纪要涉及的公司 金蝶国际软件集团有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024 年业绩表现：收入同比增长 10.2%达 62.56 亿元，年度经常性收入（ARR）同比增长 20%达 34.3 亿元，净亏损同比缩窄 32.3%至 1.42 亿元，扣除非经常性损失后基本接近盈亏平衡，经营现金流为 9.34 亿元同比增长 42.9%，回购股份及员工注销总金额约 8.4 亿港币占市值 3%，年底现金存量 46.5 亿元[2][3] 2. 云服务业务表现：2024 年软件云服务收入增长 13.4%，占总收入 81.6%，2020 年起 ARR 增长 5.4 倍，合同负债较高，应收账款仅 1.4 亿元[4] 3. 盈利与现金流变化：下半年利润率从 2023 年的 3%提升至 2024 年的 6%，经营现金流回到历史高位超 99 亿人民币，预计明年超 10 亿，行政费用同比增长 9.9%[2][5] 4. 研发投入及影响：研发投入同比仅增长 0.4%，金蝶云苍穹平台整合，停掉部分传统 license 业务，加大 AI 投入，毛利改善至 65%，其他行政费用下降[2][6] 5. 大企业市场表现：金蝶云苍穹千万以上合同数量翻倍，总金额达 21 亿元，新增客户 652 家，大型客户 ARR 同比增长 30%，净金额续费率提升至 108%，2020 年以来签订的大企业客户累计贡献扩大 3 倍以上[2][7] 6. 产品提升客户能力效率：产品通过 AI 提质提效等，如招商局核算工作量减少 70%，建设银行替换 ERP 系统，雷沃 ERP 运行效率提高 4.3 倍，金蝶云星空净新增客户 4.4 万家，在专精特新小巨人市占率高[2][8] 7. AI 领域应用成就：有广泛客户，金蝶云星空通过 AI 赋能管理变革，如宜搜科技、海伦达等案例展示提升运营效率[9] 8. 未来 AI 发展展望：2027 年全球人工智能 IT 总规模支出将达 5000 亿美元，中国 80%企业将使用多模态生成式人工智能策略，希望 2030 年成为全球领先的企业管理 AI 公司[10] 9. 2025 年 AI 投资创新：推出 EBC 企业管理员工数字员工解决方案和苍穹 GPT 平台财务领域大模型，接入 DeepSeek 等模型，覆盖核心场景[11] 10. AI 产品创新独特之处：2017 年开始研究 AI，2023 年推出中国首个金融领域大模型，2024 年发布首个原生 AI 企业应用 Cosmic APP，有多种创新功能满足中国客户需求[12][13] 11. 客户对 AI 产品接受度及变现：客户对 Cosmic APP 和财务分析代理等接受度高，预计未来加速变现[14] 12. 收费模式考虑：目前主要采用 SaaS 平台订阅模式，考虑按 token 收费，未来可能将 token 消耗方式融入报价，也考虑按角色收费[14][17] 13. 国内 AI 创新优势：与海外处于同一起跑线，DeepSeek 加速国内 AI 应用创新，国内企业对新技术接受度和热情高，推广速度快[15] 14. 计划推出的 AI 产品平台：计划推出苍穹 AI 平台，提供财务、HR 等领域 SaaS 服务，已推出 boss 助理等应用[16] 15. 星空业务板块情况：2024 年增速受中小企业市场和产品结构转换影响，2025 年预计表现变好，运营利润率保持在 20%以上，对整体利润贡献增加[19][21] 16. 公司内部 AI 应用：2025 年启动内部数字化转型，引入智能研发助手，业务运营全流程使用 AI 工具，预计 2026 年成为国内软件行业标杆案例[20] 17. 财务报表亏损情况：2024 年研发投入亏损 4800 万包含多点投资损失，其他投资有收益，房地产估值损失 5000 万，总体接近 1 亿，公司评估资产处置[22] 18. AI 产品与金蝶云苍穹发展：前景广阔，得益于与实施伙伴合作方式优化提升毛利率，将继续探索合作模式[24] 19. 实施伙伴合作进展：2025 年推动标准化产品生态实施，明确业务规则，培养交付伙伴，优化交付能力结构，与四大专业厂商合作交付大型央国企项目[25] 20. AI 技术对获客及升级需求影响：2025 年二月底以来市场活动客户热情高涨，显示市场对 AI 技术热情大[26] 21. 2025 年苍穹与星瀚产品线发展：投入较大成本，积累标杆客户，沉淀产品和交付能力，预计未来三年大企业市场盈亏平衡，ARR 增长预期 20%以上[27] 22. AI 工具营收增长评估：初步现象显示可能带来 10 - 20%营收增长，但未量化到预算模型，需综合考量客户数量与深度[28] 23. 公司转型目标及方向：完成云转型后朝向 AI 转型，预计未来经营质量等高质量增长，人均效率大幅提升，从中国领先走向世界领先，利用行业地位收购兼并[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 金蝶国际在机器人领域有客户，如优必选等公司[9] 2. 中国企业场景丰富、管理精细，促使 AI 能力落地，AI 支撑订阅产品续费和粘性，需收取部分流量消耗费用，AGC 可进行角色替换按角色收费[18] 3. 业界对 AI 定价处于早期阶段，金蝶公司很快会提出方案并验证不同场景下客户接受程度[17]