纪要涉及的公司 豪迈科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 整体业绩：2024 年公司实现营业收入 88 亿元，同比增长 23%，归属于上市公司股东的净利润 20 亿元，同比增长 25%，整体毛利率和净利率水平基本稳定[3]。 2. 各项业务情况 - 轮胎模具业务：2024 年收入 46.5 亿，同比增长 23%，毛利率 40%，下降 3 个百分点，收入增长源于内资轮胎企业订单拉动，毛利率下降因客户结构变化及新员工技能未完全释放；预计 2025 - 2027 年保持增长，毛利率趋于稳定；2025 年内销内资企业增速更快，内资客户占比提升或对毛利率有负面影响，但综合因素下毛利率可能相对稳定[3][12][25]。 - 大型零部件机械产品业务：2024 年收入 33.3 亿元，同比增长 20%，毛利率 25.7%，同比提升 2.7 个百分点，得益于原材料价格下降、人员优化和效率提升；2025 年毛利结构预计与 2024 年持平；新增铸造产能主要用于风电设备，同时满足自有机床铸件需求，燃气气缸体与风电设备可互换但受加工设备数量限制；风电和燃气轮机在业务中占比相对稳定，2024 年两者齐头并进[3]。 - 数控机床业务：2024 年外卖收入 4 亿，同比增长 29%，自产自用 1.9 亿，合计增速近 50%；全年增速较半年报放缓，原因是模具扩产和设备更新换代占用部分产能及订单确认时间点波动；未来更多依赖代理商销售，自主销售减少；高明铁新厂房预计 2025 年 5 - 6 月投入使用，但完全达产需配套设施完善和人员招聘[3][4][6]。 - 硫化机业务：2024 年收入 2.6 亿，同比增加 1 亿，机床公司整体增长约 60%；预计 2025 年订单可能翻倍增长，去年销售额 2.6 亿元中电加热硫化机占比超 1 亿元；公司成立橡胶机械子公司，看好电加热硫化机市场潜力，该技术已应用于欧洲主要客户工厂，具备节能优势和欧洲专利，预计新耀莱机械 2025 - 2026 年产值数倍增长[3][4][10][23][32]。 3. 费用情况：2024 年因公司 30 周年庆典发放奖金，费用率上升，2025 年预计回归正常水平[15]。 4. 产能与厂房 - 新厂房：高明铁新厂房预计 2025 年 5 - 6 月投入使用，将提升产能，但完全达产需配套设施完善和人员招聘；2025 年第五工业园区新建 200 多亩地上的厂房下半年陆续投入使用，全面投产后将提升生产能力，但具体产值上限难以估计[6][7][8]。 - 扩产计划：模具方面不计划大规模扩产，通过效率优化应对订单需求；6.5 万吨大型零部件扩产项目预计 2025 年底到 2026 年 5 月逐步释放产能[13][30]。 5. 市场与客户 - 轮胎模具市场：去年增速超过 20%，今年预计增速高于 3% - 5%，能否达两位数增长不确定[37]。 - 大型零部件客户：主要包括国内企业如东汽、华电等，今年风电招标预期增长 20% - 30%，装机量预期增长区间参考装机量[34]。 - 价格协议：部分客户年初或其他阶段敲定全面价格并签订协议，因市场波动大，更多随行就市[20]。 6. 技术与产品优势 - 电加热硫化机：相比传统蒸汽硫化机有节能优势，可改善生产环境、提升轮胎性能，但技术攻克难点包括废弃原有供热系统、增加电力负荷和全面改造工艺体系；国外尤其是欧洲市场接受度较高，国内市场开始快速行动[26][27]。 - 机床业务：在高速高精重切削领域优势较大，对标高端钢筋要求强的应用场合[36]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 销售费用负值原因：2024 年第四季度销售费用出现负值是因会计政策变化，将销售后服务费从销售费用调整到主营业务成本中[5]。 2. 人员情况 - 2024 年员工总人数增加两千多人，大部分增员在轮胎模具项目，大型零部件和机床项目也有增加；截至 2024 年底，轮胎模具部门约九千多人，大型零部件部门约三千多人，机床部门约 1700 - 2000 人，其余为职能部门人员[28]。 - 2025 年人员会增加，轮胎模具部门相对多些，其次是大型零部件部门，机床部门增加较少[29]。 3. 燃气轮机情况：需求因 AI 数据中心及火力发电能源观念转变显著增加，前几年市场下滑后已恢复，但大型零部件加工周期长，主机厂产能提升缓慢，公司通过满产或调整生产线满足需求，不立即大规模新建厂区或购买设备；燃机主机厂调整产能速度慢，铸件价格去年平稳，涨价空间有限，市场份额对整体铸造市场影响不大，价格预计稳定[17][22]。 4. 新硫化剂产品：毛利率不确定，战略原则是先打品牌，不追求量和利润，确保质量和品牌知名度为主[35]。 5. 橡胶机械业务远期规划：远期产值规划预计达到十亿元，新技术未来演化方向尚不明确，但前景看好[31]。