纪要涉及的行业和公司 - 行业：水泥行业 - 公司：塔牌集团 纪要提到的核心观点和论据 塔牌集团2024年经营情况 - 销量：水泥销量1585万吨，同比降10.05%；水泥加熟料销量1659万吨，同比降10.41%，降幅小于广东省整体需求降幅，市场份额稳定[3] - 营收与利润：营业收入42.78亿元，同比降22.71%；净利润5.38亿元，同比降27.46%[3][4] - 四季度经营数据：水泥销量525万吨，同比增8.8万吨，环比增160万吨；平均销售均价231元，同比降21元，环比增4元；平均销售成本183元，同比降5元，环比减1元；单位毛利48元，同比减16元，环比增5元[6] 应对行业竞争策略 - 内部成本管控：精简机构优化人员，去年优化300多人；关停低效产能和低质企业，如关闭2500吨生产线[5] - 外部市场拓展：加强市场研判，精准施策，细化区域定价减少均价负面影响[5] - 其他举措：加快环保业务发展和财务投资风险管理，财务投资收益大幅增长[5] 广东地区水泥价格与供给格局 - 价格变化：珠三角近期两轮提价，散装425出厂含税约300元/吨，袋装310元/吨，粤东与珠三角价格差异增至40元/吨[3][7] - 供给格局：粤东地区基本无大变化，桓达新增7500吨生产线有一定扰动，旧5000吨生产线停运；本地竞争对手油坑、黄马水泥各有两条5000吨生产线，总产能约600万吨；海上运输的海螺华润供应量约300万吨，龙岩公路运输供应量约300万吨[8] 2025年行业与公司情况展望 - 行业竞争格局：预计无新增产能，大企业并购小企业趋势若加速，将提升省内区域市场行业生态和经营质量；国家反内卷政策和央企国企市值管理考核要求可能使并购要价上升[3][10][11] - 需求：预计广东水泥需求继续下降，降幅收窄至5%左右，粤东地区可能略大[3][18][19] - 成本：煤价下降、光伏发电规模扩大和人工成本优化有助于降低成本；外购电价预计继续小幅下降[3][13][17] - 公司经营目标：净利润5.3亿元以上，水泥产销量1650万吨以上，争取主要技术指标进入行业前五名；环保处置业务净利润目标翻倍至1亿元左右；严格管控证券投资规模，积极寻找第二增长曲线[20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新产线成本：新产线去年10月投产，单位成本比老产线低约10元，得益于新制冷机组节约电耗和煤耗[15] - 电耗与电价：去年公司整体成本降19元，电费降2.7元，外购电价降10%-12%；今年外购电价不含税进价0.40元，含税接近0.49元，较去年降12%，预计继续小幅下降[16][17] - 煤价影响：煤价每跌100元，每吨水泥成本约降10元，采购到使用有两个月滞后期[21] - 人工成本：过去两年减员700人，23、24年经济补偿金各约5000万；未来五年减员目标约111人，今年人工成本预计节约3200万元[22] - 碳税政策：2024年碳排放政策执行，广东和福建试点，去年因生产线超产营业外支出增加约500万元，未来免费配额减少，行业或需提升碳排放强度[23] - 投资风险：投资风险集中在证券投资领域，通过管控规模降低波动风险；现金存款及大额存单占比40%左右，总额26 - 28亿，风险较低；暂不考虑回购股票注销[24] - 并购价格：广东区域去年至今无成交案例，目前每条5000吨产线价格7 - 8亿元左右[25] - 分红政策：2024 - 2026年，每年净利润70%用于分红，每股分红不低于四毛半[27] - 机制砂业务：依托梅州基地矿山，设计产能200万吨左右，去年产量约30多万吨，平均售价约35元，总营收约7000万元，市场空间有限[29] - 超产政策：工信部出台超产政策，广东水泥协会提出产量限制目标，预计实施较快，结合碳排放政策，超产代价高[30] - 2030年前趋势：预计区域需求降至12亿吨左右，下降30%，平均每年降幅约5%，过剩产能将逐步出清，推动行业整合[31] - 股权结构：公司股权结构稳定，第一大股东钟建华暂无增持迹象[33]