财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收3520万美元，同比增长11% [10][28] - 2024年第四季度加速器实验室收入860万美元，增长22%；耗材收入1740万美元，与上年持平；仪器收入310万美元，下降7%但环比增长29%；其他销售600万美元，含140万美元与阿尔茨海默病诊断合作伙伴网络推进相关的许可收入；诊断合作伙伴带来270万美元收入 [29][30][31] - 2024年第四季度GAAP毛利润2220万美元，毛利率63%，同比分别增加280万美元和约150个基点；非GAAP毛利润2030万美元，非GAAP毛利率57.7%，同比分别增加约300个基点 [31] - 2024年第四季度GAAP运营费用3690万美元，增加390万美元；非GAAP运营费用3510万美元，增加420万美元，含约270万美元与并购交易及财务重述相关成本 [32][33] - 2024年第四季度现金使用量440万美元，较去年减少200万美元 [11][33] - 2024年全年营收1.374亿美元，增长12%；加速器业务收入3800万美元，增长37%；耗材收入6930万美元，增长8%；仪器收入1050万美元，减少33%；其他收入1970万美元，增加32% [33][34] - 2024年全年GAAP毛利润增至8310万美元，增加890万美元，GAAP毛利率同比下降20个基点；非GAAP毛利润增至7500万美元，增加890万美元，非GAAP毛利率扩大60个基点至54.6% [36] - 2024年第四季度末现金、现金等价物、有价证券和受限现金为2.917亿美元 [36] - 2024年全年现金使用量3200万美元，较上年增加1500万美元，含约1600万美元对Simoa ONE和诊断业务的投资 [37] - 2024年调整后EBITDA为负2360万美元，2023年为负1900万美元，含1600万美元对Simoa ONE和阿尔茨海默病诊断业务的投资，较上年增加700万美元 [38][39] - 2025年预计营收在1.4亿 - 1.46亿美元之间，增长2% - 6%，不包括Lucent Diagnostics测试收入 [40] - 2025年预计GAAP毛利率在59% - 63%之间，非GAAP毛利率在53% - 57%之间 [43] - 2025年预计运营现金使用量在3500万 - 4500万美元之间，含约3000万美元对诊断业务和Simoa ONE的投资 [43] - 预计在1.7亿 - 1.9亿美元营收区间（不包括诊断投资）实现RUO现金流盈亏平衡；考虑每年1500万 - 2000万美元诊断业务投资，预计2027 - 2028年实现现金流盈亏平衡；与Akoya合并及实现4000万美元协同效应后，将提前至2026年 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加速器实验室业务：2024年第四季度收入860万美元，增长22%，得益于临床试验测试服务和定制检测开发的强劲表现；2024年全年收入3800万美元，增长37%；预计2025年上半年增速放缓，下半年加速，第一季度收入预计下降10% - 15% [10][29][33][41][42] - 耗材业务：2024年第四季度收入1740万美元，与上年持平，客户向Advantage PLUS检测试剂过渡约完成50%，预计到2025年年中全部完成过渡；2024年全年收入6930万美元，增长8% [29][30][34] - 仪器业务：2024年第四季度收入310万美元，下降7%但环比增长29%，本季度安装18台仪器，较上一季度增加5台；2024年全年收入1050万美元，减少33% [30][34] - 诊断业务：2024年全年诊断合作伙伴带来600万美元收入，从第二季度开始单独列示，各季度收入在100万 - 250万美元之间；2024年第四季度诊断合作伙伴带来270万美元收入，另有约140万美元与阿尔茨海默病诊断合作伙伴网络推进相关的许可收入 [31][34][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户结构：2024年客户结构中制药和学术界的比例约为54:46，制药领域中诊断合作伙伴全年销售额为600万美元 [34] - 地理区域：2024年全年收入增长由北美地区引领，增长17%；欧洲增长11%；亚太地区下降6% [35] - 2025年美国学术界客户相关收入预计下降10%，带来约250个基点的同比逆风；预计美国以外市场实现低两位数至高个位数增长 [41][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个方面：一是拓展菜单，巩固神经学领域领导地位，开发针对新市场的检测试剂，2024年推出20种新检测试剂，包括13种神经学检测试剂，还推出用于关键免疫学相关疾病治疗开发的超灵敏多重检测面板；二是有机和无机方式拓展相邻市场，通过Simoa ONE平台和收购Akoya Biosciences拓展免疫学和肿瘤学市场，Simoa ONE平台预计2025年底推出；三是向诊断领域转型，专注构建全球领先的阿尔茨海默病诊断测试基础设施，2024年新增12个合作伙伴，2025年已有10家新医院和参考实验室进入积极测试验证阶段，2024年推出LucentAD Complete多标记算法测试，计划今年向FDA提交申请 [14][15][17][18] - 收购Akoya Biosciences的原因：一是扩大可寻址市场，将研究可寻址市场从10亿美元扩大到50亿美元，诊断总潜在市场从100亿美元扩大到150亿美元；二是实现协同效应，包括收入协同和成本协同，预计2026年实现4000万美元运营协同效应的全额运营率；三是加速规模和盈利能力提升，预计合并后2026年实现正自由现金流，比独立运营提前一年，交易完成五年后实现10亿美元营收和15%的EBIT利润率 [20][23][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在一定波动性，但重要慢性病的优质研究将继续得到公私部门支持，公司跨多个市场的业务模式投资使其在增长和盈利方面具有独特优势，过去两年的努力已取得成果，预计未来将持续 [26][27] - 加速器实验室业务上半年大型制药项目较少导致增速放缓，但管道强劲，预计下半年加速；美国学术界市场的不确定性是暂时的，若学术资金提前释放或间接预算削减转向直接预算，将为公司带来上行空间 [41][42][75][77] - 对收购Akoya Biosciences充满信心，认为这是为公司创造价值的机会，能实现规模和盈利能力的加速提升 [60][62] 其他重要信息 - 公司更新季度报告的非GAAP财务指标，新增调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率指标 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：加速器实验室业务大型制药合同上半年延迟的原因及下半年恢复的信心来源 - 原因部分是时间问题，2024年下半年项目规模增大，部分大型项目预计在下半年实现；公司对加速器实验室业务有信心，管道中客户多样性更好，且公司能在资本受限环境下提供出色结果 [51][52] 问题2：处于验证阶段的10家医院和实验室是否签订合同、是否会推迟以及何时贡献收入 - 部分处于合同阶段，部分等待验证完成后签约，预计部分将在2025年贡献收入，但未提供各季度具体情况；管道情况良好，预计数量会增加 [54][55] 问题3：公司对股票自合并宣布后下跌的回应以及董事会对合并的看法是否改变 - 股价压力主要源于NIH环境下学术界支出的不确定性，而非对合并交易的负面情绪；公司对合并交易感到兴奋，认为这是创造价值的机会，能实现规模和盈利能力的加速提升 [59][60][62] 问题4：2024年诊断使能收入情况、全年趋势以及是否包含在2025年指引中 - 2024年诊断合作伙伴带来600万美元收入，从第二季度开始单独列示，各季度收入在100万 - 250万美元之间；该收入已包含在指引中，预计随着新合作伙伴加入，收入情况类似；Lucent方面的直接测试收入未包含在指引中 [63][64][65] 问题5：Simoa ONE平台推出对各终端市场结果的影响以及美国学术界市场情况改善后的节奏 - 预计2025年底推出，对2025年贡献相对较小，但能扩大可寻址市场，特别是在免疫学领域；从2026年起将成为关键增长驱动力 [67][70] 问题6：公司指引低于市场预期，如何看待第二季度和第三季度的复苏以及实现全年指引的信心来源 - 公司在过去困难的资本环境中仍实现增长，2024年加速器业务增长37%，全年实现两位数增长；指引已考虑学术市场压力，若学术资金提前释放或间接预算削减转向直接预算，将带来上行空间，且指引未包含诊断测试业务的增长 [74][75][77] 问题7：在当前市场不确定性下，为何仍维持对Akoya的估值 - 公司基于长期价值做出决策，不考虑短期市场需求波动；合并能扩大可寻址市场、实现4000万美元成本协同效应、加速规模和盈利能力提升，是为公司、投资者和客户创造价值的事件 [80][81][83] 问题8：第一季度收入下降对学术和政府客户群体的假设 - 学术方面，受决策迟缓影响，第一季度收入大幅下降；加速器方面，失去Lilly合作协议带来约150万美元同比逆风，且部分大型制药项目推迟到今年晚些时候 [87][88] 问题9：Akoya交易的 closing 流程以及如何回应市场对Akoya估值的质疑 - 计划在第二季度完成交易，双方将进行股东投票，投票成功后将着手实现4000万美元运营协同效应；公司认为基于过往交易，此次收购对双方股东都有吸引力，在资本受限环境下，Akoya的高吞吐量系统和大市场份额使其专注于经常性收入，公司计划将自身模式应用于合并后公司，实现协同效应和更快的盈利路径 [92][93][95] 问题10：现有Simoa HD用户是否会采用Simoa ONE平台，是否会引发替换周期 - Simoa ONE平台专注于将Simoa应用拓展到所有实验室，特别是免疫学和肿瘤学领域，面向新客户；现有客户将继续使用现有系统开展神经学业务，可能部分神经学客户会因特定应用需要额外灵敏度而使用Simoa ONE [99][100][101] 问题11：公司对美国以外市场增长的假设以及在欧洲和亚太地区的情况 - 预计美国以外市场实现低两位数至高个位数增长，各市场增长情况与2024年预期基本一致；主要逆风来自美国学术市场下降和部分美国制药项目时间推迟 [103] 问题12：美国学术界市场的不确定性是基于实际观察还是宏观环境假设 - 公司在学术界市场看到预算、时间安排、招聘和资本采购方面的困惑，有实际客户案例；这种情况是暂时的，公司在加速器业务方面有强大模式，长期来看，若资金流向慢性病领域，公司将受益 [105][106][107]