纪要涉及的行业和公司 - 行业：检测行业 - 公司：苏试试验 纪要提到的核心观点和论据 - 公司业务与地位：苏试试验是综合性检测公司，业务涵盖设备制造和检测服务，包括环境可靠性、电磁兼容和半导体测试服务，在军工检测领域占较大市场份额，是上市公司中军工检测业务体量最大企业之一，一半营收来自特殊行业，军工利润占总利润 60%-70%，设备业务虽盈利能力弱但提升竞争力，全国实验室布局提供一站式服务[3]。 - 公司发展历程：2017 - 2022 年为投资者创造超额收益，2019 年收购台湾一特大陆资产，业务拓展至电磁兼容、新能源等领域，产能持续扩张，抗风险能力提升[5]。 - 核心竞争优势：自主研发检测设备降低成本，军工行业高认证资质，全国实验室网络提供便捷服务，技术人员对设备和测试过程深入理解[6]。 - 逆势扩张影响：行业下行期资本支出占营收 20%以上，固定成本占比 70% - 80%，短期压缩利润，但需求爆发时盈利弹性大，利润率有望超预期提升[8]。 - 军工板块影响：军工板块是利润主要来源，2024 年四季度业绩好转，春节后订单显著增长，市场需求正在恢复，未来业绩可期[12]。 - 新能源检测影响：新能源检测营收保持增长，量的增长远超预期，费用摊薄效果明显，提升净利率，验证检测行业强大边际效应和盈利空间[13]。 - 未来业绩预期：未来 1 - 2 年业绩确定性高，订单预计保持高增，受益于十四五规划科研项目后期检测需求加快释放，今年利润增速超营收增速，业绩表现亮眼，长期业绩逐渐上升[17][19]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 股东结构与关注度：目前机构持股比例低，筹码相对干净，近期关注度上升，归因于春节后军工板块积极变化、公司密集反馈信息和一线实验室订单增长[14]。 - 行业竞争态势：2024 年市场下行使许多小公司退出，当前竞争态势好转，逆势扩张公司订单显著改善，军工业务有望显著增长[15]。 - 新能源和半导体业务表现：2024 年新能源业务两位数以上增长，2025 年半导体业务保持稳定两位数增长[16]。 - 检测行业特点：具有规模效应和边际成本递减效应，固定成本占总成本大部分，需求增加时新增业务收入几乎全转化为利润，需求集中爆发时盈利显著增长[9][10]。 - 检测行业整体情况：检测行业无下游行业贝塔值，依赖基础市场规模，新兴领域短期内对检测量带动有限，成熟大型军工行业需求维度逐步改善[20]。