纪要涉及的公司 宁德时代（CATL，300750 CH） 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 维持买入评级，目标价从319元上调至331元，目标价意味着约26%的上涨空间 [2][4] - 看好公司2025年销量和利润率前景，预计2025 - 2027年每股收益复合年增长率为17% [2][3] 论据 - 业绩表现：2024年第四季度业绩稳健，符合预期；2025年第一季度业绩良好，持续获得电动汽车/储能电池订单 [2] - 国内市场：在电动汽车电池市场占据主导地位，2024年市场份额达45%（2023年为43%），产品持续升级创新，如神行/麒麟/自由远航电池，2025年神行/麒麟电池预计贡献60 - 70%的出货量（2024年为30 - 40%） [2] - 海外市场：市场份额持续增加，欧洲市场供应能力不断增强，匈牙利一期工厂将于2025年投产，凭借优于同行的性价比和领先的磷酸铁锂（LFP）技术，有望在欧洲解锁更多销量机会 [2] - 储能电池市场：全球储能电池需求强劲，宁德时代作为最大的储能电池供应商将受益 [2] - 盈利预测调整：上调2025 - 2026年盈利预测4 - 5%，主要因出货前景更好、海外电动汽车电池市场份额增加以及储能电池需求增长；引入2027年盈利预测 [3][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 财务数据 - 财务报表：展示了2024 - 2027年的营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）、净利润等数据及变化情况 [13] - 比率分析：包括营收同比变化、净资产收益率（ROE）、资产收益率（ROA）等比率数据 [14] - 估值数据：涉及企业价值/销售额（EV/sales）、市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标 [15] 风险与催化剂 - 潜在股价催化剂：2025年第一季度业绩稳健、产品组合持续改善、凭借领先技术获得更多订单、海外市场客户吸引力增强及取得进展、返利计划获得订单、电池定价环境可能改善 [35] - 主要下行风险：返利计划推出后平均销售价格（ASP）和利润率面临压力、海外市场监管环境可能不利、海外扩张执行情况可能不及预期、电动汽车市场增长低于预期及市场份额获取低于预期、潜在的质量/知识产权纠纷（尤其是在全球市场） [35] 评级与目标价历史 - 展示了宁德时代的评级历史和目标价调整记录 [46] 披露信息 - 包括分析师认证、重要披露、评级分布、公司与汇丰银行的关联交易等信息 [36][42][48]