财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总销售额约为38.8亿美元，较去年的35.1亿美元增长10.4%，可比销售额下降2.7%，调整后毛利率下降约10个基点至35.6%，调整后SG&A占销售额的比例增加140个基点至26.4%，调整后营业利润率为9.2%，较去年低150个基点，净利息收入为1480万美元，有效税率为25.1%，调整后净收入为2.778亿美元，调整后摊薄每股收益为5.04美元 [42][43][44] - 2024年第四季度总销售额为13.9亿美元，较去年同期的12.9亿美元增长7.8%，可比销售额下降3.0%，调整后毛利润为5.632亿美元，较2023年第四季度增长6.2%，调整后毛利率下降约60个基点至40.5%，调整后SG&A占销售额的比例增加约110个基点至22.3%，调整后营业利润率下降170个基点至18.2%，调整后净收入为1.924亿美元，调整后摊薄每股收益为3.48美元 [37][39][41] - 2025年全年销售额预计在42.1亿 - 43.3亿美元之间，中点增长10.1%，可比销售额预计在持平至增长3%之间，调整后营业利润率中点预计约为7.3%，较去年下降约180个基点，调整后摊薄每股收益预计在4.10 - 4.72美元之间，预计净利息收入约为1500万美元，全年有效税率约为25%，资本支出预计在2.1亿 - 2.3亿美元之间 [51][52][53] - 2025年第一季度总销售额预计在9.05亿 - 9.25亿美元之间，中点较去年第一季度增长12.7%，预计开设约50家新门店，可比销售额预计在持平至增长2%之间，调整后营业利润率中点预计为4.0%，调整后摊薄每股收益预计在0.50 - 0.61美元之间 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将聚焦核心客户，即儿童及家长，成为他们的首选购物目的地，提供适合不同年龄段的产品，满足玩乐、生活、送礼和庆祝等需求 [22][23][24] - 持续推出新品，保持商品新鲜度，打造寻宝式购物体验，精选优质商品，重点关注关键商品，设置六个不同的陈列方案以增加顾客到店次数 [25][26] - 明确价值主张，提供5美元及以下的潮流商品，以及5美元以上关键商品的极致价值，简化定价，专注1 - 5美元的整数价格点，提升5美元以上商品的价值 [26][30] - 应对关税，采取与供应商合作、选择性价格调整、多元化采购和增加产品新颖性等措施，预计关税会带来利润率压力，但公司将强化价值定位 [27][50] - 招聘新的首席营销官，加强品牌推广，通过社交媒体和全渠道能力与客户建立联系，提高品牌知名度 [32] - 增加现有门店的生产力，通过加密现有市场和拓展新市场（如太平洋西北地区）实现门店数量增长 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业务重置取得积极成果，但未完全发挥业务潜力，公司将加倍实施该战略，有信心实现销售增长和提升业绩 [10][18] - 对当前销售表现和趋势感到满意，未看到客户消费习惯有明显变化，认为公司在应对关税方面处于有利地位 [60][67] - 看好夏季和返校季的商品组合，认为有机会追逐新趋势和想法，对业务未来发展充满期待 [86][88] 其他重要信息 - 2024年底公司现金、现金等价物和短期投资证券约为5.29亿美元，无债务，库存为6.595亿美元，较2023年底的5.846亿美元有所增加，单店平均库存较去年下降约2% [45] - 部分品类库存深度不足，预计在今年第二季度得到改善，1月份对半数以上门店进行实物盘点，多数门店的损耗率有所改善，但需持续观察后再调整损耗预提率 [46][47] - 2024年资本支出约为3.24亿美元，用于开设228家新门店、180家门店改造、扩建配送中心以及投资系统和基础设施 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待消费者的整体健康状况，核心客户的购买习惯有何变化，以及在指导中如何考虑消费者面临的变化 - 公司对目前的销售表现和趋势感到满意，未看到客户消费习惯有明显变化，指导考虑了一系列情景，包括宏观背景挑战和应对关税的举措，难以精确指出每个因素的影响 [60][61] 问题2: 预计关税对全年的影响为90个基点，投影中包含了哪些内容，是否仅考虑了利润率影响，是否假设了销售影响 - 预计全年关税影响约为100个基点，占今年190个基点去杠杆化的一半以上，影响涉及多个方面，包括选择性价格调整、供应商谈判和采购多元化等 [64][65] - 公司认为自身在应对关税方面具有优势，业务模式注重追逐产品和趋势，拥有广泛的供应商群体，在价格调整上谨慎且有经验，还开设了印度全球采购办公室 [67][68][71] 问题3: 如何在未来恢复因关税而损失的利润率，特别是在强调价值和降低部分5美元以下商品价格的情况下，如果关税未实施，是否意味着利润率压力将消失 - 价格调整主要集中在5美元及以下商品，确保其价值，对于5美元以上商品，也注重提供高价值和相关性 [76] - 若关税维持不变，达到3%的可比销售额增长时，利润率有望改善，此外，损耗率的改善和运营效率的提升也将在2026年带来杠杆效应 [79][80][81] 问题4: 新产品开发进展如何，营销支出的规划是怎样的 - 公司对夏季商品组合感到兴奋，注重5美元及以下商品的价值，关注户外游乐产品，对返校季商品也有信心，将继续追逐新趋势 [86][87][88] - 希望优化营销预算，利用新的首席营销官的经验，提高营销效率，将资金投向正确的渠道，社交媒体创作者合作已取得良好反馈 [89][90] 问题5: 如何看待Five Beyond区域和Wow Wall，目前损耗预提率较2019年提高了多少 - Five Beyond区域具有灵活性，公司将继续评估其发展，注重在5美元及以下和以上商品中提供高价值和相关性 [94][95][96] - 目前损耗预提率较2019年提高了约100个基点，公司希望恢复到之前的水平 [98] 问题6: 对全年毛利率的预期如何，预计100个基点的关税影响何时出现 - 全年关税对毛利率的影响约为100个基点，第二季度开始会有影响，下半年的影响约为200个基点，第一季度几乎无影响 [102][103] 问题7: 在不同业务领域，价值与产品方面目前的情况如何，未来的机会在哪里，每年的门店增长速度应该是多少，评估指标有哪些 - 公司在各业务领域的价值表现较为一致，未来机会在于回归5美元及以下商品的核心定位，提供新鲜、有吸引力的产品，同时在5美元以上商品中注重价值和竞争力 [109][110][111] - 公司认为有机会开设3500家门店，将利用市场机会，加密现有市场并拓展新市场，关注投资回报率和四壁EBITDA水平等指标，预计门店增长不会低于今年 [117][118][121] 问题8: 2025年可比销售额指导中，客流量和客单价情况如何，关税对销售额或可比销售额是净正向影响吗，劳动模式和运营模式是否有机会提高吞吐量 - 第一季度可比销售额指导为0% - 2%，第二季度是比较容易的季度，下半年预计接近全年0% - 3%的指导范围，关税影响建模考虑了多种情景，无法具体说明对可比销售额各组成部分的影响 [125][126] - 第四季度对劳动力的投资带来了损耗率下降和高吞吐量，公司将继续研究合适的劳动力水平以推动销售额增长 [128] - 第四季度未充分实现销售是因为年中取消了部分产品订单，后续补货导致机会流失，当时的劳动力水平有助于降低损耗和提供良好的客户体验 [130][131] 问题9: 在毛利率指导下降100个基点的情况下，今年通过缓解措施预计能抵消多少关税的绝对影响，预计今年商品的整体价格涨幅是多少，SG&A去杠杆化方面，今年激励性薪酬的时间安排如何，对利润率的影响有多大 - 关税缓解措施预计抵消超过50%的影响，具体细节因与供应商的保密对话暂不透露，价格涨幅信息暂不分享，指导中已包含相关情景 [135][139] 问题10: 不考虑2025年的不利影响，公司运营利润率的合理水平应该是多少，优化SKU时预计会影响多少个SKU - 2025年后，3%的可比销售额增长仍是实现杠杆效应的门槛，降低损耗率和提高销售额是创造杠杆效应的关键，目前未考虑重大利润率变化 [144][145] - 预计优化的SKU占比为10% - 15% [146] 问题11: 5美元及以下商品的价格调整方向是向上还是向下，价格调整是针对新产品还是现有商品 - 5美元及以下商品价格调整有升有降，但主要是上调，调整主要针对未来进货的商品 [150] 问题12: 门店改造的表现如何，今年是否有改造计划 - 去年夏天暂停了门店改造，目前仍处于暂停状态，今年可能会进行少量选择性改造，2024年改造门店的可比销售额有数百个基点的提升，目前公司重点是开设150家新门店 [153][154] 问题13: 招聘新首席营销官时看重哪些品质，向核心客户传达清晰价值信息的教育过程目前进展如何，与客户当前的价格认知相比如何 - 看重候选人对品牌和极致价值主张的理解，以及在零售和全渠道方面的经验，能够优化客户旅程，连接数字和店内体验 [157][158] - 由于长期没有首席营销官，客户对公司的认知通常在进入门店后才形成，公司有很大机会提高客户在到店前的认知度，吸引更多流量 [159] 问题14: 选择性提高价格与追求更具价值的产品和传达价值信息之间似乎存在矛盾，如何平衡这两者 - 公司注重产品的相对价格价值，确保5美元以上商品也具有高价值，在5美元及以下商品方面，关注竞争情况，确保关键商品突出价值，同时通过寻找新产品、趋势和与供应商合作来应对关税挑战 [163][164][165]