纪要涉及的公司 法拉电子 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩表现 - 全年收入48亿元，净利润10.4亿元，收入增长23%，新能源车贡献最大，风电市场下降，其他市场保持增长[3] - 全年分红每股送20股，总额约4.5亿元[2][3] 2. 2024年第四季度业务情况 - 新能源车业务占比55%，光伏储能占比23%，光控产品占比15%，风电、家电和照明合计占比约7%[2][4] - 新能源车和光伏业务环比第三季度双位数增长，同比增速分别超40%和30%，家电和照明业务同比变化不大但环比下降[6] - 毛利率下降因新能源车产品占比提升，销售费用大幅下降是分类调整至管理费用，资产减值损失增加是对存货严格检测应对风险[2][6][7] 3. 2025年业务展望 - 第一季度新能源车板块表现最佳，其次是光伏板块，预计全年新能源车增速最快且公司增速高于行业平均，光伏板块一季度有增长，单月平均表现优于去年第四季度[2][10][11] - 价格正常波动，部分规格产品价格可能下降3 - 5%，新能源车产品毛利率预计稳定或改善[2][6] - 汽车行业扩产规划基本在20% - 30%范围内，公司新能源车市场增速高于行业平均，每月有新项目上线[5][18] - 光伏行业整体仍有增长预期，一季度单月表现可能优于去年四季度，但同比增速可能无法达四季度水平，今年增长速度与整体行业增速相匹配[17][24] 4. 客户与产品情况 - 某主要客户采购占比提升预计成第一大客户，其产品价格低可能影响公司整体毛利率，比亚迪1000伏充电产品已量产供货，价格高于低压产品[5][21][22] - 48伏低电压产品多年前已生产，在欧洲市场广泛应用，已销售数百万个[26] 5. 成本与毛利率情况 - 汽车原材料成本中模具和铜排受资质比例影响，膜材料价格预计下降但幅度待观察，各板块毛利率基本持平无显著变化，公司价格基本稳定，靠降本和原材料降价维持毛利率[29][30][31] 6. 业务板块其他情况 - 风控业务去年四季度同比下降是季节性因素，数据中心业务理论有增长但数据无法单独统计[27] - 自适应母排项目今年产能逐步提升，但配套需时间[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年减值中车用定制品牌材料新增约4000万元减值，信用减值基于审慎原则[12] 2. 销售费用未计入成本端，进行了其他会计调整[13] 3. 去年第三、四季度车市科技和其他业务毛利环比下滑但整体占比提升，今年车业务占比提升对毛利率影响有望稳中向好[14] 4. 今年一季度部分汽车产品价格逐月降3 - 5个百分点，部分因大客户价格恢复正常上涨，但持续涨价由市场竞争决定，客户质量问题也影响价格走势[15] 5. 去年光伏市场装机量增速约20%，因库存实际增速与市场不匹配，今年库存消化恢复供货是驱动因素，主要客户采购目标未明确但预计支持市场增长[23] 6. 去年四季度至今光伏板块毛利率无显著变化[25] 7. 公司未布局超级电容用于服务器电源，未单独统计分布式和集中式表现，汽车业务国内外结构无法明确区分，产品在数据中心应用于电源类但收入占比难区分[32][33][34][35] 8. 2025年经营目标取决于行业发展，新能源车板块预计高于行业增速增长，光伏板块与行业增速基本匹配，新能源车不设具体市场份额目标但项目数量持续增长[36] 9. 2025年在柔性制造系统国产化突破并一季度开始供货，融资和电网领域国内市场未来几年有增长潜力[36] 10. 除储能和光储板块外，风控、电源类产品以及融资领域预计有增长[37]