纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国汽车与共享出行 [66] - 公司：吉利汽车控股、安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源、北汽新能源、比亚迪股份、东风汽车集团、广汽集团、华域汽车、江苏常熟汽车饰件集团、宁波华翔电子股份、上汽集团、郑州宇通客车、北京经纬恒润科技、伯特利汽车安全系统股份、常州星宇车灯股份、中国美东汽车控股、中国永达汽车服务、福耀玻璃工业集团、富奥股份、惠州德赛西威汽车股份、科博达技术股份、四维图新股份、宁波均胜电子股份、宁波拓普集团股份、宁波旭升集团股份、苏州瑞可达连接系统股份、途虎养车股份、文灿集团股份、浙江三花智能控制股份、中升集团控股、蔚来汽车、小鹏汽车、极氪智能科技控股、禾赛科技、地平线机器人、亿航智能、蔚然动力、长城汽车、敏实集团、耐世特汽车集团等 [66][68] 纪要提到的核心观点和论据 吉利汽车业务发展 - 新车型周期：2025年新车型周期支撑271万辆销量目标（同比增长24.5%），吉利品牌将新增2款SUV和2款轿车，覆盖A0到B+级细分市场，所有新车型和改款车型将配备千里昊瀚自动驾驶系统，且公司仍致力于内燃机开发并融入自动驾驶功能 [2] - 海外扩张：目标海外销售46.7万辆（同比增长15%），目标成为中东地区顶级中国品牌和东欧地区前三品牌，亚太和拉丁美洲地区目标实现同比100%的销量增长，借助与沃尔沃的合作，极氪和领克到年底将拥有150个4S渠道（目前46家） [3] - 智能驾驶发展：已开发全领域人工智能能力，涵盖自动驾驶、智能座舱、芯片、卫星和低空经济，生态系统合作伙伴累计拥有100亿公里真实驾驶数据和23.5EFLOPS计算能力，支持自动驾驶训练和人工智能智能座舱功能，极氪计划4月部署门到门自动驾驶功能 [4] - 新能源汽车销售：吉利集团2025年目标新能源汽车销售150万辆（同比增长69%），推出十款全新车型 [5][9] - 盈利能力提升：2025年毛利率将从2024年的15.9%提升至16.5%，得益于产品结构改善、规模效益扩大和持续的成本降低措施 [9] - 资金状况：近期无立即筹资计划，截至2024年12月手头现金充裕（400亿元人民币），且公司前景乐观 [9] 投资评级与估值 - 评级：摩根士丹利对吉利汽车控股的股票评级为“增持”，行业观点为“符合预期”，目标价为21.00港元，2025年3月19日收盘价为17.98港元 [6] - 估值方法：采用现金流折现法（DCF），假设加权平均资本成本（WACC）为11.2%，终端增长率为3% [10] 风险因素 - 上行风险：车辆购买刺激政策延长；新能源汽车业务通过规模效益实现更大幅度的亏损减少；关键产品销售带动盈利能力超预期提升 [12] - 下行风险：国内汽车需求放缓幅度超预期；吉利新能源汽车业务在价格竞争中亏损扩大；海外销售因竞争和保护主义而放缓 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利业务关联：摩根士丹利与多家被研究公司存在业务往来，包括拥有股权、提供投资银行服务、获得补偿等，可能存在利益冲突 [7][18][19][20][21][22][23] - 评级体系说明：摩根士丹利采用相对评级系统，包括“增持”“持平”“未评级”“减持”，与“买入”“持有”“卖出”不等同，投资者应综合研究报告内容进行投资决策 [28][29][31] - 研究报告相关政策：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分报告有定期更新计划，研究人员薪酬与多种因素相关但与投资银行或特定交易部门盈利能力无关 [43][25][50] - 信息使用限制：摩根士丹利研究报告使用需遵守相关条款和隐私政策，不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资并可寻求财务顾问建议 [47][48] - 不同地区业务规定：摩根士丹利在不同地区的研究报告传播和业务开展需遵守当地法规和监管要求，如在台湾、中国大陆、巴西、墨西哥、日本等地区的相关规定 [54][55][56]