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纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车行业 - 公司：吉利汽车 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 吉利当前位置仍有很大空间，一季报和新车上量或成催化剂，当前坚定推荐[1] - 吉利处于电动化、高端化和整合降本新周期，2025年有望迎来新车周期放量、资源整合降本及向上周期[20] - 吉利股价处于第一阶段中后期，后续还有盈利和估值上修的第二阶段，可能还有自动化重估的第三阶段[23][24][25] 论据 - **2024年年报亮点** - 销量：总销量217.7万辆（约218万辆），同比增长32%；新能源大幅增长，银河系列在10 - 20万价格带成功转型电动化[2][3] - 收入利润：收入突破2000亿，达2400亿，同比增长34%；规模净利润166亿，同比增长213%，扣非85亿，同比增长52%；单车收入提升到10.7万，整体毛利率15.9%；四季度营收725亿，同比增长20%，毛利率17.3%，环比增加1.7个百分点[4] - 四季度表现：销量放量，总销量69万辆，并表销量60万辆；毛利提升带动盈利向上，扣非净利润27亿左右，环比提升10个多点[5] - **2025年展望** - 销量目标：总销量底线目标271万辆，电车目标150万辆；一季度预计达76万辆[6] - 新品节奏：进入强劲新品周期，银河系列继续发力，极氪、领克有新车上市，如极氪007机体版4月上市，下半年有旗舰电汇SUV和中大型纯电SUV，领克Q2下半年有领克900等车型[7][8] - 毛利率展望：预计达16.5%，较2024年提升近1个百分点，若销量达270万辆以上，达成概率大[9] - **公司基本面优势** - 电动化：银河系列放量，智能驾驶逐步布局[13] - 高端化：历史上高端化投入有积累，领克、极氪品牌口碑逐步积累，销量规模放量，高端车盈利弹性大[14][16][17] - 整合降本：银河与几何、极氪与领克合并，资源整合，成本节约，研发和销售管理费用率降低[18][19][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 浩瀚架构发布后，搭载速度快，燃油车也将全线搭载[10] - 吉利新锐计算中心是国内第一算力平台，算力达23.5亿flops，自动价值实力有望提升[11] - 历史上整车大作期由产业大趋势驱动，本次是智能化加AI产业大作期，可能带来自动化重估[24]

文章核心观点 短期投资或交易成功的关键在于把握趋势，但确保趋势可持续并从中获利并非易事 投资者可借助“近期价格强度”筛选器寻找有潜力的股票 吉利汽车是符合筛选条件的候选股之一，其价格趋势短期内可能不会逆转 此外还有其他符合筛选条件的股票，投资者可根据个人投资风格从45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器 同时可借助Zacks研究向导测试选股策略的有效性 [1][3][4][8] 趋势投资要点 - 短期投资或交易成功的关键是把握趋势，但确保趋势可持续并获利不易 [1] - 股票价格走势常快速反转，投资者需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] - “近期价格强度”筛选器可帮助投资者发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 [3] 吉利汽车投资价值 - 吉利汽车过去12周股价上涨20.4%，反映投资者对其潜在上涨空间的持续看好 [4] - 过去四周股价上涨2.5%，表明上涨趋势仍在持续 目前股价处于52周高低区间的87.2%，可能即将突破 [5] - 吉利汽车目前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利预估修正趋势和每股收益惊喜排名的前5% 平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [6][7] 其他投资建议 - 除吉利汽车外，还有其他符合“近期价格强度”筛选条件的股票，投资者可考虑投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从45个Zacks高级筛选器中选择合适的筛选器 [8] - 可借助Zacks研究向导测试选股策略的有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国汽车与共享出行 [66] - 公司：吉利汽车控股、安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源、北汽新能源、比亚迪股份、东风汽车集团、广汽集团、华域汽车、江苏常熟汽车饰件集团、宁波华翔电子股份、上汽集团、郑州宇通客车、北京经纬恒润科技、伯特利汽车安全系统股份、常州星宇车灯股份、中国美东汽车控股、中国永达汽车服务、福耀玻璃工业集团、富奥股份、惠州德赛西威汽车股份、科博达技术股份、四维图新股份、宁波均胜电子股份、宁波拓普集团股份、宁波旭升集团股份、苏州瑞可达连接系统股份、途虎养车股份、文灿集团股份、浙江三花智能控制股份、中升集团控股、蔚来汽车、小鹏汽车、极氪智能科技控股、禾赛科技、地平线机器人、亿航智能、蔚然动力、长城汽车、敏实集团、耐世特汽车集团等 [66][68] 纪要提到的核心观点和论据 吉利汽车业务发展 - **新车型周期**：2025年新车型周期支撑271万辆销量目标（同比增长24.5%），吉利品牌将新增2款SUV和2款轿车，覆盖A0到B+级细分市场，所有新车型和改款车型将配备千里昊瀚自动驾驶系统，且公司仍致力于内燃机开发并融入自动驾驶功能 [2] - **海外扩张**：目标海外销售46.7万辆（同比增长15%），目标成为中东地区顶级中国品牌和东欧地区前三品牌，亚太和拉丁美洲地区目标实现同比100%的销量增长，借助与沃尔沃的合作，极氪和领克到年底将拥有150个4S渠道（目前46家） [3] - **智能驾驶发展**：已开发全领域人工智能能力，涵盖自动驾驶、智能座舱、芯片、卫星和低空经济，生态系统合作伙伴累计拥有100亿公里真实驾驶数据和23.5EFLOPS计算能力，支持自动驾驶训练和人工智能智能座舱功能，极氪计划4月部署门到门自动驾驶功能 [4] - **新能源汽车销售**：吉利集团2025年目标新能源汽车销售150万辆（同比增长69%），推出十款全新车型 [5][9] - **盈利能力提升**：2025年毛利率将从2024年的15.9%提升至16.5%，得益于产品结构改善、规模效益扩大和持续的成本降低措施 [9] - **资金状况**：近期无立即筹资计划，截至2024年12月手头现金充裕（400亿元人民币），且公司前景乐观 [9] 投资评级与估值 - **评级**：摩根士丹利对吉利汽车控股的股票评级为“增持”，行业观点为“符合预期”，目标价为21.00港元，2025年3月19日收盘价为17.98港元 [6] - **估值方法**：采用现金流折现法（DCF），假设加权平均资本成本（WACC）为11.2%，终端增长率为3% [10] 风险因素 - **上行风险**：车辆购买刺激政策延长；新能源汽车业务通过规模效益实现更大幅度的亏损减少；关键产品销售带动盈利能力超预期提升 [12] - **下行风险**：国内汽车需求放缓幅度超预期；吉利新能源汽车业务在价格竞争中亏损扩大；海外销售因竞争和保护主义而放缓 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **摩根士丹利业务关联**：摩根士丹利与多家被研究公司存在业务往来，包括拥有股权、提供投资银行服务、获得补偿等，可能存在利益冲突 [7][18][19][20][21][22][23] - **评级体系说明**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括“增持”“持平”“未评级”“减持”，与“买入”“持有”“卖出”不等同，投资者应综合研究报告内容进行投资决策 [28][29][31] - **研究报告相关政策**：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分报告有定期更新计划，研究人员薪酬与多种因素相关但与投资银行或特定交易部门盈利能力无关 [43][25][50] - **信息使用限制**：摩根士丹利研究报告使用需遵守相关条款和隐私政策，不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资并可寻求财务顾问建议 [47][48] - **不同地区业务规定**：摩根士丹利在不同地区的研究报告传播和业务开展需遵守当地法规和监管要求，如在台湾、中国大陆、巴西、墨西哥、日本等地区的相关规定 [54][55][56]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国汽车与共享出行 [64] - **公司**：吉利汽车控股、安徽江淮汽车、北汽蓝谷新能源、北汽新能源、比亚迪股份、东风汽车集团、广汽集团、福耀玻璃工业集团、长城汽车股份有限公司、和赛集团、地平线机器人、理想汽车、敏实集团、耐世特汽车集团、蔚来汽车、小鹏汽车、极氪智能科技控股有限公司等 [1][64][66] 纪要提到的核心观点和论据 吉利汽车控股财务表现 - 2024年第四季度盈利36亿元人民币，环比增长36%，同比增长45%，全年盈利75亿元人民币（不包括91亿元人民币的处置收益），同比增长42%，主要因较高的毛利率和16亿元人民币的一次性处置收益抵消了较高的运营费用 [1] - 第四季度收入环比增长20%，同比增长30%，达到725亿元人民币，受销量环比增长29%推动，意味着ASP环比增长1%，全年收入同比增长34%，达到2400亿元人民币，销量增长32% [2] - 第四季度毛利率环比增长1.8个百分点至17.3%，可能是规模效益抵消了持续的价格压力；运营利润率环比下降0.6个百分点至4.4%，SG&A和研发费用环比增长47%；第四季度基于股份的支付为2.59亿元人民币（第三季度为2.09亿元人民币） [2] - 2024年第四季度，不包括极氪的每辆车单位利润为5800元人民币（不包括处置收益为3100元人民币），第三季度为5700元人民币；全年每辆车单位利润为9000元人民币（不包括处置收益为4400元人民币），2023年为4000元人民币 [3] 吉利汽车控股评级与目标价 - 股票评级为“增持”，行业观点为“符合预期”，目标价为21.00港元，较3月19日收盘价17.98港元有17%的上涨空间 [5] 吉利汽车控股风险因素 - **上行风险**：车辆购买刺激政策延长；新能源汽车业务通过规模效益实现更大幅度的亏损减少；关键产品销售带动盈利能力超预期提升 [10] - **下行风险**：国内汽车需求放缓幅度超预期；吉利新能源汽车业务在价格竞争中亏损扩大；由于竞争和保护主义，海外销售放缓 [10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证**：Tim Hsiao、Cindy Huang、Shelley Wang、Joey Xu等分析师证明报告中关于公司及其证券的观点准确表达，且未因表达特定建议或观点而获得直接或间接补偿 [15] - **利益冲突披露**：摩根士丹利与报告中涵盖的多家公司存在业务关系，包括拥有股权、提供投资银行服务、获得补偿等，投资者应注意潜在利益冲突 [16][17][18][19][20][21] - **评级定义**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括“增持”“持平”“未评级”“减持”，与“买入”“持有”“卖出”不同，投资者应仔细阅读评级定义 [26][29][31][32] - **行业观点定义**：分析师对行业的观点分为“有吸引力”“符合预期”“谨慎”，并说明了各地区的基准指数 [34][35] - **研究报告相关政策**：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况适时更新，部分出版物有定期更新计划；研究报告不构成投资建议，投资者应独立评估投资并咨询财务顾问 [41][46] - **信息来源与使用限制**：摩根士丹利研究报告基于公开信息，但不保证信息准确完整；报告未经书面同意不得转载、出售或重新分发；报告中的指标和跟踪器不得用作基准 [50][61] - **不同地区研究报告传播规定**：摩根士丹利在不同地区通过不同实体传播研究报告，并对不同类型客户有相应规定，如在巴西、墨西哥、日本、香港、新加坡、澳大利亚、韩国、印度、加拿大、德国、美国、英国、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、土耳其等地区 [54][56][58][59]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性 “Recent Price Strength” 筛选可帮助投资者发现有潜力的股票 吉利汽车控股有限公司是 “趋势” 投资的可靠选择 此外还有其他符合筛选标准的股票 投资者可借助 Zacks Research Wizard 进行策略回测 [1][3][8][9] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要 但把握入场时机是成功关键 且确保趋势可持续性并不容易 [1] - 投资者持仓后股价常迅速反转致短期资本损失 需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] “Recent Price Strength” 筛选要点 - “Recent Price Strength” 筛选可帮助投资者发现基本面强劲且处于上升趋势的股票 吉利汽车控股有限公司是通过该筛选的股票之一 [3] 吉利汽车股价表现要点 - 吉利汽车 12 周内股价上涨 25.2% 反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [4] - 过去四周股价上涨 20.5% 表明上涨趋势仍在 且当前股价处于 52 周高低区间的 94.6% 可能即将突破 [5] 吉利汽车基本面要点 - 吉利汽车目前 Zacks 排名为 1（强力买入） 处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前 5% [6] - Zacks 排名系统有良好外部审计记录 1 股票自 1988 年以来平均年回报率达 +25% 吉利汽车平均券商推荐等级为 1（强力买入） 表明券商对其短期股价表现乐观 [7] 其他投资建议要点 - 除吉利汽车外 还有其他通过 “Recent Price Strength” 筛选的股票 投资者可考虑投资 还可根据个人投资风格从 45 个以上 Zacks 高级筛选中选择 [8] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果 可借助 Zacks Research Wizard 进行策略回测 该程序还包含一些成功选股策略 [9]

纪要涉及的公司 吉利汽车 纪要提到的核心观点和论据 - **发展历程与转型**：吉利汽车在燃油车时代处于行业领先，1997 年成立，2000 年左右完成汽车三大件自研，2007 - 2014 年轿车推动销量股价上升，2016 年后收购沃尔沃、合资领克向高端化转型并推出 SUV 车型带动增长；新能源领域从三档混动发展到单档混动提升续航，智能化有子公司壹石通和自研底层芯片能力，发布台州宣言加强电动化与智能化协同 [2][3][4] - **品牌布局与市场表现**：吉利控股集团旗下有多个乘用车和商用车品牌，港股上市公司体内资产形成全产业链布局；吉利品牌燃油车国内市占率提升、出口增长，银河品牌新能源车型销量好且 2025 年预计发布新车，极氪品牌在高端电动车市场稳住影响力且销量增长、2025 年计划拓展市场，领克品牌向电动化转型 [6][11][12][13][14] - **技术支撑**：电动化有 SEA 浩瀚平台和 GEE 新架构，新一代雷神超级电混采用扁线绕组电机方案；超级电混技术引入碳化硅模块等优化；智能驾驶覆盖高中低阶方案且强调全栈自研；智能座舱采用双轮驱动策略；自研新锐 AI 大模型并构建 agent 生态 [15][17][18][19][20] - **未来发展预期**：深度报告预计 2025 - 2026 年利润和销量持续增长；2024 年预计销量 217 万台，2025 年目标 270 万台有望达 290 万台以上，2025 年净利润预计 100.37 亿人民币，2026 年有望达 180 亿人民币 [2][7][21] - **投资推荐理由**：公司处于车型战略周期阶段，在智能化、AI 及机器人等领域有布局且与控股集团资源协同，在 AI 背景下有潜在变化可能性 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年第二季度吉利汽车获得六七十亿非经常性损益收益，排除该收益同比增长仍显著 [10] - 吉利燃油车出口从 2022 年不到 20 万辆增加到 2024 年超 40 万辆，主要出口中东、俄罗斯和东南亚等地 [11] - 吉利银河品牌新能源车型自交付次月起月销达 1 万以上，部分达月销两三万台 [12] - 极氪品牌销量从 2022 年 7 万台增加到 2024 年 20 万台以上 [13] - 吉利汽车目前估值中枢约是 137 亿人民币规模口径的两倍左右 [21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：比亚迪、广汽、小鹏、吉利汽车、极氪、领克 纪要提到的核心观点和论据 行业层面 - **2025年行业销量强劲**：1月行业整体销量较强，汽车在补贴中仍占重要部分，预计2025年行业总量较强[1] - **智能化成为重要趋势**：春节期间的“深寻热”点燃智能化，汽车智能化尤其是智能驾驶是重要课题，中国科技资产复苏将使汽车行业受益[1] 公司层面 - **推荐比亚迪、广汽、小鹏**：这三家公司有强业务周期，能支撑销售；随着销售增长和成本摊薄，单车利润将明显改善；在低成本驾驶领域领先或处于发展中，从量利和AI及自动驾驶角度看，在汽车行业表现强劲[1][2] - **吉利汽车发展前景乐观** - **销量增长**：2025年计划销量达270万辆，较2014年增长约210万辆；银河品牌2025年是关键年，将推出5款新产品，销售有望增长两倍；G级有3款新车型，有助于提升品牌价格和单车能力；新车型多为10 - 20万元主流价格段产品[3][4][5] - **技术进步**：2025年混动技术全面渗透，新一代EMI混动系统反馈良好；GA新架构设计和制造沟通能力强，支持多种模式，有助于快速拓展产品线和降低成本；新车型集成DeepSeek，提升大模型能力[5][6] - **盈利能力提升**：2025 - 2026年盈利乐观，预计2025年利润约13亿元，2026年约16亿元；规模效应明显，如E5单车利润约1000元；降本后可用于配置新智能硬件，提升竞争力[7][12] - **智能化追赶**：在车机系统方面，Flyme Auto流畅度和操作体验好，后续多款车型将搭载；智能驾驶方面，极氪追赶速度快，2024年12月推出NVP，2025年计划推出上门智能驾驶；领克可能借助极氪智能驾驶能力；对于低价车型，采取跟随策略，若对手成功可快速跟进[8][9][10] - **组织优化**：发布《台中宣言》，进行内部资源深度整合、品牌定位清晰化、股权关系理顺；完成品牌合并，解决子品牌竞争和资源浪费问题；收购宁波诚成汽车股份，解决关联交易问题，有助于公司治理和成本利润管理[10][11] - **极氪和领克价值被低估** - **成本降低**：2024年11月完成整合，产品、销售系统、架构底层统一，可降低成本[13][14] - **产品布局**：2025 - 2026年重点是SUV车型，包括领克900、极氪两款大型SUV等6款车型；2025年预计销售近70万辆，2026年超100万辆；SUV布局有望提升高端市场表现和利润水平[18][19][20] - **品牌和技术优势**：极氪打造高端豪华品牌，与领克合计销量可观，部分车型利润高；开发新AI模型并集成DeepThink，提升用户体验；极氪智能驾驶发展迅速，有望为集团其他车型提供资源和技术支持[21][22][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 吉利汽车当前估值约为2025年的12倍，具有吸引力，后续新车发布和智能功能推出将支撑股价[12] - 关注2 - 3月行业竞争对公司盈利能力的影响，若吉利汽车成功度过，市场将更认可其灵活性[24] - 领克在2024年Q3因欧洲折旧资产亏损，整合后有望在Q4和2025年Q4实现盈利，2026年达到盈利目标[20][21]

文章核心观点 短期投资或交易成功的关键在于把握趋势，但确保趋势可持续并从中获利并不容易 投资者可利用“近期价格强势”筛选器寻找有潜力的股票 吉利汽车是符合筛选条件的候选股之一，其价格趋势短期内可能不会逆转 除该筛选器外，还有超45个Zacks高级筛选器可供选择，同时可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][3][4][8] 趋势投资要点 - 短期投资或交易成功的关键是把握趋势，但确保趋势可持续并获利不易 [1] - 股票建仓后价格方向常迅速反转，投资者会遭受短期资本损失，需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] “近期价格强势”筛选器要点 - 该筛选器可帮助投资者发现基本面强劲、处于上升趋势且在52周高低价区间上部交易的股票 [3] 吉利汽车投资价值要点 - 过去12周股价上涨14.9%，反映投资者愿意为股票潜在上涨空间支付更高价格 [4] - 过去四周股价上涨14.8%，确保价格趋势仍在延续 目前股价处于52周高低价区间的97.6%，可能即将突破 [5] - 股票当前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前5% [6] - Zacks排名系统有出色的外部审计记录，自1988年以来排名为1的股票平均年回报率为+25% 公司平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观 [7] 其他投资建议要点 - 除吉利汽车外，还有其他符合“近期价格强势”筛选条件的股票 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks高级筛选器中选择 [8] - 成功选股策略的关键是确保过去能产生盈利结果，可借助Zacks研究向导回测策略有效性，该程序还包含一些成功的选股策略 [9]

行业与公司 - 行业：传统车企，特别是大六座SUV市场[1] - 公司：领克（吉利旗下品牌）[1] 核心观点与论据 1. **产品定位与竞争力** - 领克900定位为大六座SUV，车长5.24米，轴距3.16米，属于自主品牌中的第一梯队[2] - 该产品被认为是传统车企中近年来最具代表性的产品，产品力强，创新多[1] 2. **产品亮点** - **内部空间**：采用SPA架构，第二排和第三排座椅可前后移动，第三排可滑动125毫米，第二排移动范围达550毫米[3][4] - **座椅设计**：第二排座椅可180度旋转，与第三排形成对坐，行业内首次应用于SUV[5] - **后备箱设计**：采用天地门设计，减少开门占用空间，下门承重300公斤[6] - **智能座舱**：配备双8295芯片，支持分屏操作，后排乘客可独立观看内容[7][8][9] - **内饰舒适度**：内饰质感豪华，采用金属拉丝与真皮混搭，比肩甚至超越理想[10][11] - **底盘操控动力**：采用SBA EVO架构，三电机设计，前电机123千瓦，后电机各160千瓦，零百加速5秒，支持原地掉头[12][13][14] - **安全性**：尾部采用热成型钢板，第三排座椅靠背增加钢板，追尾安全性行业领先[17] 3. **定价与销量预期** - 预计定价在30-40万之间，月销量预计在5000-10000台[18] 4. **对公司的影响** - 领克900的推出对吉利的高端车战略有重大影响，特别是在混动和纯电领域的发力[19] 其他重要内容 - 领克900的推出标志着吉利在高端车市场的进一步布局，特别是在大六座SUV领域[1][19] - 该产品的创新设计和强大产品力有望在市场上形成现象级表现[1]