公司股份发行 - 2026年3月26日，因雇员行使认股权，公司发行178.2万股普通股股份 [1] - 2026年3月26日，因关连实体参与者行使认股权，公司发行4.6万股普通股股份 [1] - 本次行使认股权所依据的计划于2023年4月28日获采纳 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 吉利汽車控股有限公司 呈交日期： 2026年3月26日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 00175 | | 說明 | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 80175 | RMB | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份 ...

公司股份发行 - 吉利汽车于2026年3月25日，因雇员及关连实体参与者行使认股权，合计发行普通股336.25万股 [1] - 此次股份发行所依据的认股权计划于2023年4月28日获公司采纳 [1]

股份数据 - 2026年3月24日开始时，已发行股份（不含库存）10,788,641,697，库存45,351,000，总数10,833,992,697[3] - 发行新股3,081,500股，占比0.02856%，每股9.56港元[3] - 发行新股281,000股，占比0.0026%，每股9.56港元[4] - 2026年3月25日结束时，已发行股份（不含库存）10,792,004,197，库存45,351,000，总数10,837,355,197[4] 公司信息 - 公司为吉利汽车控股有限公司，证券代号00175，多柜台80175[3] - 呈交日期2026年3月25日[2] - 表格类别股票，状态新提交[2] - 股份为普通股，于香港联交所上市[3]

2025年财务与运营表现 - 2025年公司实现营业收入3452.3亿元，按年增长25%，创历史新高 [1] - 2025年全年汽车销量达302.5万辆，按年大增39%，超额完成300万辆年度销量目标 [1] - 2025年公司市占率提升至10.05% [1] - 新能源销量快速放量，银河系列继续承担主流市场走量主力，带动集团规模与新能源渗透率同步提升 [1] - 截至2025年末，公司总现金水平升至682亿元，按年增长46%，现金净额达499亿元，资金实力进一步增强 [1] 未来业绩与销量预测 - 预计公司2026至2028年汽车交付量分别为349万辆、400万辆、458万辆 [1] - 预计公司2026至2028年新能源渗透率分别达到64%、71%、77% [1] - 预计公司2026至2028年每股盈利分别为1.88元、2.31元、2.62元，其中2027年预测上调4%，2028年为新引入预测 [1] 估值与投资评级 - 基于同行业可比公司估值，予公司2026年13倍市盈率，该估值处于公司历史平均估值水平 [1] - 对应合理目标价为27.8港元 [1] - 维持对公司“优于大市”的评级 [1]

股价表现与市值 - 吉利汽车股价近期强势上涨，近15个交易日累计涨幅超过40%，股价一度冲上21.32港元 [1] - 公司总市值突破2300亿港元，创下近四年新高 [1] 驱动股价上涨的核心因素 - 业绩表现亮眼，2025年度财报超预期，盈利能力和成长预期增强 [2][3] - 新车热销超预期，高端车型极氪8X预售火爆，38分钟订单破万，48小时订单超3万 [4] - 科技转型打开想象空间，公司定位从传统车企向“科技型车企”切换，估值逻辑改善 [5] 机构观点与评级 - 近期多家机构给予吉利汽车“买入”或“增持”评级，包括汇丰研究、麦格理、花旗、交银国际、招商证券、国金证券等 [6] - 花旗在3月20日开启30天正面催化观察，看好公司未来盈利释放 [7] - 汇丰研究在3月24日指出国际油价上行有望加快全球电动车渗透，公司将成为主要受益者，并给出30港元目标价，较当前股价仍有超40%上涨空间 [7] 市场关注与未来展望 - 吉利汽车已成为港股汽车板块最受关注的强势标的之一 [8] - 若后续销量持续兑现、爆款车型继续放量、智能化转型进展超预期，股价仍有望反复活跃 [9]

公司股份变动 - 2026年3月24日，公司因雇员根据认股权计划行使认股权，发行161.44万股普通股股份 [3] - 2026年3月24日，公司因关连实体参与者根据认股权计划行使认股权，发行18.95万股普通股股份 [3] - 本次行使所依据的认股权计划于2023年4月28日获采纳 [3]

投资评级与目标价 - 维持“优于大市”评级，目标价27.80港元 [1][2][3] - 目标价基于2026年13倍市盈率，与公司历史平均估值水平一致，较前次目标价26.60港元上调5% [3][12] 核心财务预测与估值 - 预计2026-2028年营业收入分别为4056.11亿元、4772.64亿元、5564.61亿元，同比增长17%、18%、17% [2][10] - 预计2026-2028年归母净利润分别为204.06亿元、250.06亿元、284.07亿元，同比增长21%、23%、14% [2][10] - 预计2026-2028年每股收益分别为1.88元、2.31元、2.62元 [2][3] - 当前股价20.90港元对应2026年预测市盈率约10倍 [2] 2025年业绩回顾：规模与盈利双升 - 2025年营业收入达3452.3亿元，同比增长25%，创历史新高 [4][13] - 2025年总销量达302.5万辆，同比增长39%，超额完成300万辆目标，市占率升至10.05% [4][13] - 核心归母净利润达144.1亿元，同比增长36%，核心归母净利率升至4.2%，同比提升0.5个百分点 [4][14] - 账面归母净利润为168.5亿元，下半年单车核心归母净利润提升至4800元，显示盈利持续改善 [4][14] - 截至2025年末，总现金水平升至682亿元，同比增长46%，现金净额达499亿元，资金实力雄厚 [4][13] 新能源转型与产品周期 - 2025年新能源销量快速放量，银河系列是主流市场走量主力 [4] - 预计2026-2028年新能源渗透率将分别达到64%、71%、77% [3][12] - 2026年集团销量目标为345万辆，其中银河、极氪、领克销量目标分别为155万辆、30万辆和40万辆 [6][16] - 新品周期全面开启：银河完善主流新能源全品类布局；领克将推出07旅行版及新款中大型SUV；极氪将推出8X与9X光辉版以强化高端化，其中极氪8X开启预售后38分钟订单破1万台 [6][16] 全球化与出口加速 - 2025年全年出口销量达42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比大增240% [5][15] - 管理层提出2026年出口目标64万辆（同比增长逾50%），内部挑战目标为75万辆；2026年1-2月出口销量已达12.1万辆，同比增长129% [5][15] - 正重点打造欧洲、东欧、东盟三大核心市场，并在墨西哥、智利设立子公司推进全链路本地化 [5][15] 研发投入与运营质量 - 2025年研发总投入达219亿元，同比增长8.3%，研发投入占收入比重为6.3% [4][14] - 在维持高强度研发投入的同时，整合后的资源配置效率持续提升 [4][14]

2025年业绩表现 - 2025年全年营收3452亿元，同比增长25%；归母净利润168.5亿元，同比增长0.2% [1] - 2025年扣除汇兑损益等非核心项目后的核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36% [1] - 2025年第四季度营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19%；当季销量85.4万辆，同比增长24%，环比增长12% [1] - 2025年第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点 [1] - 2025年第四季度销售费用率为6.4%，管理费用率为2.1%，研发费用率为5.6%，三项费用率同比和环比均有所上升 [1] - 2025年第四季度研发费用高于预期，主要因费用化和摊销速率提升 [1] - 2025年第四季度投资收益为9.3亿元，同比增加4.3亿元，环比增加5.7亿元；归母净利润为37.4亿元，同比增加1.2亿元，环比减少0.8亿元 [1] 2026年业务展望与目标 - 2026年公司目标销量为345万辆，同比增长14% [2] - 2026年各品牌销量目标：极氪30万辆（同比+34%）、领克40万辆（同比+14%）、银河155万辆（同比+25%） [2] - 2026年规划上市10款以上新车型，仍处于强新品周期 [2] - 2026年出口目标为64万辆，同比增长52% [3] - 预计2026年第一季度总销量为72万辆，同比增长2%，环比下降16%；出口18万辆，同比增长1倍，环比增长46% [4] - 预计2026年第一季度归母净利润有望达到45亿元以上 [4] 产品与高端化战略 - 公司高端化进程顺利，2025年发布三款六座旗舰SUV：银河M9、领克900、极氪9X [2] - 2026年3月16日推出大五座旗舰SUV极氪8X，预售价37.68-51.68万元，预售38分钟小定突破1万台 [2] - 极氪8X扩充了高端产品谱系，并拉开2026年新车周期序幕，预计上半年还将上市银河星耀7、银河M7等车型 [2] - 自2024年银河系列进入全新产品周期后，公司持续推出有竞争力的新车型 [2] 战略整合与智能化 - 在《台州宣言》指引下，公司推进深度战略整合，通过技术共享、供应链联合采购释放协同效应，有望优化销管研费用率 [4] - 2025年是“智能吉利2025”战略收官之年，也是智能化技术由投入期转向兑现期的关键转折点 [4] - 通过与三星、长鑫等战略伙伴合作，公司在芯片等核心零部件领域实现新技术首发落地并构建了显著的成本优势 [4] - 技术与成本构筑的双重护城河，将支撑公司在智能化竞争下半场持续释放竞争力 [4] 行业环境与公司估值 - 3月乘用车终端销售和整车板块同步有起色 [3] - 近期油气涨价后，市场对电车出海预期不断增强 [3] - 公司高端化及出口进程推进有望带来盈利高增长，预计2026年对应市盈率（PE）约为8倍 [3] - 随行业预期改善及业绩高增兑现，低估值有望迎来修复 [3] - 将公司2026-2027年归母净利润预测调整为250亿元、290亿元，2028年预测为315亿元，对应市盈率分别为8.0倍、6.9倍、6.3倍 [5] - 上调公司2026年市盈率至10-12倍，对应目标价26.17-31.40港元 [5]

投资评级与估值 - 报告维持吉利汽车“优于大市”评级，目标价为27.80港元，较前次目标价26.60港元上调5% [1][3][12] - 目标价基于2026年13倍预期市盈率，处于公司历史平均估值水平 [3][12] - 当前股价为20.90港元，目标价隐含约33%的上涨空间 [2][3] 核心财务预测与业绩表现 - **收入与销量创新高**：2025年公司实现营业收入3,452.3亿元，同比增长25%，创历史新高；全年汽车销量达302.5万辆，同比增长39%，超额完成300万辆目标，市占率升至10.05% [4][13] - **盈利能力改善**：2025年核心归母净利润达144.1亿元，同比增长36%；核心归母净利率升至4.2%，同比提升0.5个百分点；下半年单车核心归母净利润提升至4,800元，环比持续改善 [4][14] - **未来增长预测**：预计2026-2028年营业收入分别为4,056.1亿元、4,772.6亿元、5,564.6亿元，同比增长17%、18%、17%；预计同期归母净利润分别为204.1亿元、250.1亿元、284.1亿元，同比增长21%、23%、14% [2][10] - **每股收益预测**：预计2026-2028年稀释后每股收益分别为1.88元、2.31元、2.62元 [3][10][12] 新能源转型与产品周期 - **新能源渗透率快速提升**：预计2026-2028年公司新能源车渗透率将分别达到64%、71%、77% [3][12] - **银河品牌为主力**：银河品牌继续承担主流新能源市场走量主力，带动集团规模与新能源渗透率同步提升 [4][13] - **新品周期全面开启**：公司提出2026年集团销量目标345万辆，其中银河、极氪、领克销量目标分别为155万辆、30万辆和40万辆 [6][16] - **产品市场反响积极**：极氪8X开启预售后38分钟小定订单突破1万台，显示市场对新品接受度良好 [6][16] 全球化与海外扩张 - **出口销量加速增长**：2025年全年出口销量达42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比大增240% [5][15] - **2026年出口目标激进**：管理层提出2026年出口目标64万辆，同比增长逾50%，内部挑战目标为75万辆；2026年1-2月出口已达12.1万辆，同比增长129%，开局强劲 [5][15] - **推进全链路本地化**：公司正重点打造欧洲、东欧、东盟三大核心市场，并在墨西哥、智利设立子公司，推进研发、生产、供应链、销售及服务的全链路本地化 [5][15] 财务状况与研发投入 - **现金储备雄厚**：截至2025年末，公司总现金水平升至682亿元，同比增长46%；现金净额达499亿元，为后续发展提供充足资金支撑 [4][13] - **持续高强度研发投入**：2025年研发总投入达219亿元，同比增长8.3%，研发投入占收入比重为6.3% [4][14]