纪要涉及的行业和公司 - 行业：人形机器人、机械制造、工程机械 - 公司：特斯拉、腾讯、英伟达、美的、海尔、南车制造、久昌机械、三一重工、天地科技、天马数控、三一国际、雷赛智能、博众精工、恒液压、汇川技术、绿谐波、兆微机电、奥比中光、双林股份、美誉之道、南山智尚、中天科技 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人行业 - 核心观点：2025 年是人形机器人量产元年，行业将迎来爆发式增长，产业链分工将更明确，有助于智能行业应用落地 [3] - 论据： - 各类主机厂产品更新和量产推进节奏将催化板块发展，除传统工业机器人厂商外，汽车和家电巨头也积极布局 [3] - 特斯拉计划今年投产 Optimus 人形机器人，目标 5,000 台，已订购零部件支持年产 1 万 - 1.2 万台，2026 年目标产量 5 万台并下半年开放市场，远期目标年产数千万甚至 1 亿台 [3][4][5] - 腾讯调整 Robotics X 实验室方向，主攻云大数据，定位为机器人厂商合作伙伴；英伟达推出开源通用人形推理模型 GR00TN1 [3][4][5] - 美的展示人形机器人动作，聚焦家电及机器人化和整机开发，深挖智能制造应用；海尔与心动纪元合作推出基于智能家庭场景的服务机器人 [3][4][6] 机械制造行业 - 核心观点：工艺发展趋势为降本提效，行业有重要事件，市场前景乐观 [8][9][10] - 论据： - 减少磨削，采用以车代磨、旋风铣等新工艺，南车制造和久昌机械等企业进行国产化尝试并推出全系列产品 [8] - 三一重工董事长提议股票回购用于员工激励，表明对未来基本面有信心；三月份内销挖机增长预计超 20%，内销数量 1.8 万 - 2 万之间 [9] - 国内市场多元化需求强劲，小松设备运行时间同比增长 10%，中长期更新换代周期向上逻辑成立 [10] 工程机械行业 - 核心观点：国内外市场表现良好，内需与出口双重复苏，行业有投资价值 [10][11][17] - 论据： - 国内市场多元化需求延续，新增需求强劲，二手机出海和政策推进利于大周期向上 [10] - 海外市场一季度普遍增长 15% - 20%，亚非拉地区高增长，东南亚和欧盟地区有增长，出口稳定 [11] - 板块估值较低，大部分主机厂估值约 12 倍，今年业绩增速预计超 30% [11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 天地科技：2024 年下游需求疲软时，通过业务多元化和精细化管理实现利润双位数增长，提高分红比例至 50%，股息率维持在 4% - 5%之间 [13][14] - 天马数控：国内煤矿智能化领军企业，在中重型智能化设备市场市占率超 50%，长期随着政策出台业绩有增长潜力 [15] - 三一国际：2024 年净利润 11 亿 - 13 亿元，同比下滑超 45%，进行 7.5 亿元减值处理；2025 年计划业务结构调整等提振股价，预计业绩 22 亿 - 24 亿元，估值仅六倍左右 [16]