纪要涉及的公司 盛新锂能 纪要提到的核心观点和论据 1. 产能产量 - 2024年冶炼端产量和销量分别为6.66万吨和6.7万吨，主要集中在国内两个总产能7.2万吨的锂盐工厂；印尼6万吨锂盐项目2024年6月投料试生产，因海外客户认证时间长，2024年产量贡献可忽略，预计2025年二季度放量[3]。 - 金属锂工厂2024年产量300吨，总产能500吨，面向固态电池客户，实现超宽锂箔供货；计划在四川射洪新建2500吨金属锂工厂，总规划达3000吨[3][5]。 - 奥伊诺矿山和津巴布韦新矿山碳酸锂当量产能分别约为1万吨和近3万吨，2024年两矿山合计生产28万吨锂精矿，约占公司总需求一半[3][5]。 - 未来国内外总产能预计翻倍至13万吨，自有资源供应大幅增加，重点项目为印尼6万吨锂盐工厂和四川甘孜木笼矿山（年采矿规模300万吨，平均品位1.62）[3][6]。 2. 矿山情况 - 津巴布韦新矿山停产检修为去除选厂云母解决设备腐蚀问题，技改后恢复生产；配套火电站即将投运降低能源成本，公司计划提升高品位矿石利用率和优化物流降低成本[3][7]。 - 木绒锂矿2024年10月获采矿证，正推进前期三通一平，办理施工许可等手续，进展顺利；预计完全建成并达产需三年（2025 - 2027年），资本开支动态调整[16][19]。 - 牧东矿山成本预估约每吨5万元，四川地区矿山开发受地质、红线、民族、环保、政府效率和政策等因素影响[18]。 3. 销售与价格 - 以战略客户为主，包括比亚迪和SKLG等，销售正常，下游需求旺盛；定价随行就市，参考行业网站月度均价结算，目前价格约七万多元每吨，各企业销售价格基本相同[3][8]。 - 2025年长期销售合同签框架协议，月度供货按月度市场价结算，参考上海有色网和Fastmarkets MB均价，账期不超过30天，基本无折扣[25]。 4. 成本与利润 - 2024年非洲项目碳酸锂全成本（不含税）约6万元，加税后约6.78万元，销售价7万多元时每吨利润几千元，是非洲硫酸锂最具竞争力成本[3][11]。 - 建设火电站预计投资1亿人民币，建成后每吨铝矿成本可节省三四十美元[10]。 - 代工行业海外代工费单吨几千元，比2024年减少，单纯代工能赚小几千元利润；外购锂矿成本超850美元/吨基本无利润空间[32][33]。 5. 市场与风险 - 碳酸锂价格受全球市场、境外矿山和下游政策调整等因素影响，目前需求旺盛，成本端支撑价格，短期内波动不大，长期处于磨底筑底阶段[23][24]。 - 海外地缘政治风险和突发事件对行业影响大，当地政策变化可能造成重大冲击[26]。 - 2024年公司存货减值3亿元，主要来自锂矿库存价值下降；若2025年价格维持当前水平，再次大幅减值风险较小，极端情况可能有新减值[29][31]。 6. 业务策略 - 套期保值业务无固定持仓量、比例和触发价格，根据现货价格、自有矿成本及期货价格灵活操作，对冲风险[3][27]。 - 公司总产能约9.5万吨，氢氧化锂和碳酸锂总体接近对半开，海外氢氧化锂略多于国内；国内工厂具备柔性生产能力，因碳酸锂需求更好倾向增加其生产比例[28]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 技术改造会提前解决潜在问题，确保改造后生产过程更顺畅，减少杂质问题影响生产的可能性[9]。 2. 津巴布韦要求当地建设硫酸锂工厂，长远是趋势，但短期内面临硫酸供应链不完善、配套产业不成熟等挑战，未来配套完善可降低物流费用和环保压力[12]。 3. 海外投资面临政治和外币汇兑风险，企业将其纳入预期管理范围评估和应对[13]。 4. 津巴布韦锂矿资源税收法规与收入挂钩，截至2024年大致按收入8.875%征收，2024年起新法规增加约5个百分点，总体税率接近13.875%[14]。 5. 当地政府参考市场价格确保锂辉石合理市场价出口，双方信息透明[15]。 6. 印尼工厂供应日韩欧美客户，进入其供应链认证耗时久，预计2025年二季度取得认证进展实现批量供货[20]。 7. 2025年代工比例与2024年相比变化不大，取决于代工利润及外购矿利润情况，不排除印尼工厂部分产能用于代工[21]。 8. 海外卖矿商对市场价敏感，新增供应量根据市场情况决策，最低承受价位难判断[34]。