财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收达170亿人民币，增长23%，主要由平均门店数量80%的增长驱动，可比同店销售额较上年低个位数下降 [39] - 毛利率提升3.7个百分点，达44.9%，连续八个季度攀升 [42] - 销售和行政费用合计增长52%，占营收26%，较去年同期高5个百分点，主要与新开直营门店有关 [46][47] - 调整后营业利润增长70%，调整后营业利润率稳定在20%；调整后净利润达27.2亿人民币，增长15%，调整后净利润率为16% [51] - 调整后EBITDA增长21%，调整后EBITDA利润率为25.5%，与2023年基本持平；调整后基本和摊薄每股ADS收益均增长16% [52] - 库存周转率保持稳健高效，期末MINISO品牌33%的库存位于海外，较去年的24%有所增加；库存周转天数为91天，中国大陆为75天，海外直营市场为187天 [53][54] - 2024年公司宣布派发约7.4亿人民币的末期股息，占下半年调整后净利润的50%；全年共派发现金股息约12.4亿人民币，占相应调整后净利润的50% [56][57] - 2024年公司产生净经营现金流21.7亿人民币，自由现金流约14亿人民币；期末现金储备近67亿人民币，计息借款负债比率为3.15% [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 MINISO品牌 - 2024年MINISO品牌营收达160亿人民币，增长22%，其中中国大陆营收93亿人民币，增长11%，海外营收67亿人民币，增长42% [40] - 海外直营市场营收38亿人民币，增长66%；经销商市场贡献29亿人民币，增长90% [40] TOP TOY - 2024年TOP TOY实现45%的增长，净增128家门店，实现盈利，毛利率提升7.3% [29] - 关键品类积木和盲盒的利润率显著改善，自主研发产品占比提高3.5个百分点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 海外市场 - 2024年海外营收达66.8亿人民币，增长42%，GMV达141.6亿人民币，增长27%，净增631家海外门店，主要集中在美国和印度尼西亚 [17] 美国市场 - 2021 - 2024年实现三位数复合增长，2024年新增154家门店，总数达275家，分布在47个州 [18][19] 英国市场 - 2024年GMV实现三位数增长，通过IP战略推动渠道升级 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球扩张战略将继续作为关键增长引擎，深化本地化战略，在泰国提高运营效率，应对全球经济不确定性和美国关税政策变化 [7][25] - 优化渠道和零售合作伙伴结构，为有经验和资源的合作伙伴提供更多支持，淘汰不符合要求的长期合作伙伴 [11][12] - 实施更精准的产品匹配，根据不同渠道和消费者特征提供特色IP和限量版产品，扩大日常用品选择 [13] - 利用平台优势拓展IP合作矩阵，计划2025年推出超90个IP相关活动和产品 [14][15][123] - 加强会员忠诚度和回购率，利用大数据分析提供个性化产品推荐和营销活动 [16] - 多元化全球供应链，减少对中国大陆单一采购市场的依赖，美国团队已实现近40%的本地直接采购 [26][27] - 坚持兴趣消费战略，与IP合作伙伴推出更多限量版独家产品，开发海外本地IP资源 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年加速增长充满信心，预计营收增长加速，但受2024年基数效应影响，上半年增速可能较低，下半年较高 [66] - 预计2025年经营利润健康增长，经营利润率的改善仍取决于直营门店的盈利能力 [67] - 直营门店处于高速增长期，相关营收将在2025年实现三位数增长，中期和长期来看，经营利润率有望达到20% [67][80] 其他重要信息 - 完成对YH 29.4%股权的收购，提名三名董事加入YH董事会，未来将与YH深化协同，提升产品竞争力 [32][61] - 2025年1月6日发行价值5.5亿美元的七年期可转换债券，票面利率0.5%，50%用于海外市场扩张，50%用于股东回报 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国同店表现及改善驱动因素，国内业务具体目标，美国单店利润及2025年同店销售情况，海外市场直营业务毛利率改善情况 - 1 - 2月线下门店营收增长较高，大店恢复情况较好，未来可能将小店改造为大店；IP Land门店表现超预期，将作为关键战略，同时在一线城市开设特色门店和旗舰店 [74][76][78] - 海外直营门店处于快速增长阶段，2025年预计三位数增长，毛利率虽低但有较大提升空间，中长期经营利润有望达20% [80] - 美国市场是全球战略重要组成部分，2021 - 2024年三位数复合增长，2025年将采取更精准的开店策略，集中资源提升效率 [83][84] 问题2: 2025年利润率展望，YH业务进展和指标 - 对2025年营收和利润增长有信心，营收增长将加速，各业务板块有望超越2024年表现；利润增长取决于直营门店盈利情况，现有直营门店利润将有低个位数至中个位数提升，中长期利润率有望达20% [94][97][100] - YH将实施“三增两减”举措，提高人力效率、门店绩效和效率，减少低毛利业务、采购成本和劳动力成本，预计2026年实现良好业绩 [101][105] 问题3: 2025年开店目标，中国市场引入第三方品牌对同店销售和毛利率的影响 - 2025年新开店数量与2024年持平，希望在美国和印度尼西亚增加直营门店；预计中国将保守开设10家IP Land门店，美国将新增数千家门店，同时在加拿大、东南亚和欧洲等新兴市场扩张 [111][115][116] - 引入第三方美妆产品是因为目标消费者与公司一致，可提高产品多样性和同店销售额 [118][119] 问题4: 2025年新IP计划，与Sanrio和Disney的合作进展，如何平衡高周转率和差异化设计，经销商整合进展及是否在2025年完成 - 2025年计划推出超90个IP相关活动和产品，涵盖不同风格和档期；与Disney合作的维尼熊盲盒在纽约时代广场店创销售纪录 [123][125] - 平衡高周转率和差异化设计需同时考虑客户功能和情感需求 [127] - 持续优化零售合作伙伴结构，为有经验和资源的合作伙伴提供支持，定期评估长期零售商；整合后结构更精简高效，将继续推进该战略 [128][132][133] 问题5: 2024年中国线上业务对总营收的贡献，2025年计划及实现方式，中国线下业务在新店数量减少情况下如何实现双位数增长 - 2024年中国线上业务中，传统电商业务增长25% - 30%，O2O业务增长50% - 60%，两者合计占中国业务约15%；2025年将通过挖掘特定品类机会加速增长 [138][139] - 2025年中国线下业务双位数增长的关键在于提升同店销售额，可通过优化选址、提升零售合作伙伴能力和产品精准配送等方式实现；大店表现更好，有提升空间 [142][144][146]