1 隔夜市场 美股三大指数集体收跌，道指跌0.65%，纳指跌0.47%，标普500指数跌0.63%，热门科技股多数下跌，特斯拉、AMD跌超1%，英伟达涨超1%。加密货币、 稀土概念股跌幅居前，HUT 8跌超9%，Circle跌超4%。存储概念、贵金属与采矿涨幅居前，金田涨超6%，埃氏金业涨超5%，泛美白银涨超2%。纳斯达克中 国金龙指数跌0.91%，中概股多数下跌，世纪互联跌超5%，金山云跌超2%，小鹏汽车、京东、名创优品跌超1%，哔哩哔哩涨超1%。 现货黄金突破4300美元/盎司，涨2.85%，报4326.48美元/盎司，再创历史新高；现货白银涨2.06%，报54.14美元/盎司，创历史新高；COMEX黄金期货涨 3.40%，报4344.3美元/盎司；COMEX白银期货涨3.99%，报53.43美元/盎司。 每经编辑｜陈鹏程 王晓波 1 欧元区9月调和CPI公布 2美国9月进口价格指数公布 ③美国10月10日当周EIA精炼油库存数据公布 4 华为软件 (成都) 生态大会将于10月17日举办 5 苹果:中国大陆用户于10月17日起可预购 iPhone Air机型，10月22日起正式发售 国际油价集体收跌，美油 ...

对于TOP TOY而言，其发展历程中有几个关键的节点。2020年，TOP TOY首家门店开业，标志着品牌 的推出；2023年，TOP TOY实现扭亏为盈；2024年，TOP TOY开始拓展海外市场；2025年，TOP TOY 向港交所递交招股书。 不到5年，TOP TOY完成了其他企业可能十余年，甚至是数十年才能完成的一系列业务拓展。这离不开 潮玩行业的"风口"，但即使是对比于同行业的其他公司，TOP TOY的发展速度都是惊人的。 截至今年6月末，其在全球有293家门店，2024年的营收规模为19亿元，净利润为2.94亿元，增速分别为 30.6%和38.2%。今年上半年，TOP TOY的营收增速还在加快，达到了58.5%。据弗若斯特沙利文的数 据，按照2024年零售额计算，TOP TOY在中国潮玩行业潮玩零售商中位列第三位，前五大企业中3家成 立时间都远早于2020年。 取得这样的成绩，就不得不提TOP TOY控股股东之一名创优品集团的助力。记者梳理发现，对于TOP TOY而言，名创优品集团投入了不少资源。 其一是人力投入，首席总监官晏晓娇在2020年加入TOP TOY，其也是名创优品集团美股及港股上市的 主 ...

潮玩品牌，扎堆上市。 9月，名创优品旗下的TOP TOY正式向港交所递交招股书；几乎同时，卡牌公司Hitcard被曝正在推进上市进程。而早在它们之前，潮玩品牌52TOYS、卡牌 公司卡游也已在今年向港股发起冲刺。 作者：竹铭；编辑：何玥阳 一直以来，潮玩行业都备受争议，包括但不限于"看不懂""智商税""不理解但尊重，反正我不买"，所以潮玩似乎是限定在一个个圈层里——想要保持特定的 调性，就有明显的天花板，想要打破天花板，可能会流失最原始、最核心的用户。 另一方面，年轻人重视的情绪消费、体验消费，仍有大增量。《中国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》数据显示，中国潮玩产业总价值预计到2026年将攀 升至1101亿元，年均增速超过20%。 这不是偶然的个体选择，而是一场集体的战略出击。 如今，它们集体叩响资本市场的大门，怎么样兼顾"圈层信仰"与"规模增长"，也就成为了一道必答题。 一、集体赴考：潮玩行业为何此时抢滩IPO？ 潮玩企业扎堆上市，是内外压力交织下的必然选择。这是行业生命周期、资本趋于理性和监管环境变化，共同引发的一场变局。 首先，最直接的动力，来自于行业游戏规则的改变。 靠几个爆款IP和几套盲盒玩法就 ...

10月14日，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，名创优品创始人叶国富在会上发言。 就在前一天（10月13日），永辉超市举行2025新品发布会，作为永辉超市非独立董事、改革领导小组组长的叶国富在会上有感而发，并在会议纸上写 道："方向对了，就不要怕路远；开始了，就不要怕慢；相信了，就不要再变。每前进一步都是成功，我们坚信一定会取得伟大的胜利。" 有业内人士指出，名创优品创始人此次受邀发言，体现出国家层面对消费领域发展的高度关注。 在其带动下，传统商超亦开启转型大幕。永辉超市携手名创优品，引入其资本与运营理念，高调启动了一场面向"零售业海底捞"——胖东来的深度学习。10 月13日，永辉以一场新品发布会，对外展示500余天调改的阶段性成果。 名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富表示，企业坚定不移发展品质零售、推动消费创新，与广州建设国际消费中心城市的战略同频共振。未来十 年，名创优品计划带动100个中国IP走向世界，构建中国品牌的全球化超级价值链，在世界舞台传递中国声音、展现中国力量。 TOP TO HE BE E 14 GUANG STARTER D @ @ @ @ OMU ...

MINISO Group Holding Limited Unsponsored ADR (MNSO) closed the most recent trading day at $22.17, moving -1.16% from the previous trading session. This move lagged the S&P 500's daily loss of 0.16%. Elsewhere, the Dow saw an upswing of 0.44%, while the tech-heavy Nasdaq depreciated by 0.76%. Heading into today, shares of the company had lost 9.01% over the past month, lagging the Retail-Wholesale sector's loss of 4.08% and the S&P 500's gain of 1.14%.Analysts and investors alike will be keeping a close eye ...

9月26日，TOP TOY正式向联交所递交上市申请，摩根大通、瑞银集团、中信证券(29.030, -0.17, -0.58%)担任其联席保荐人。 据招股书披露，TOP TOY计划将本次募集资金用于丰富多元化IP矩阵、深化全球市场的全渠道布局、品牌建设、消费者互动及营销计划、提升供 应链实力和强化全流程数字化能力、营运资金及一般企业用途。 近年来，TOP TOY的业绩迎来突飞猛进的发展，收入及净利润连年创新高，但光鲜成绩单背后潜藏多重隐忧。 一方面，TOP TOY的销售收入高度依赖授权IP开发产品及外采产品，两项合计占到总收入的接近100%。授权IP虽可直接使用，却受限于授权年 限与非独家性，难以支撑高定价。而自有IP产品的销售规模仅数百万元，对整体业绩的贡献近乎可以忽略不计，原创能力较泡泡玛特显著掉队。 另一方面，TOP TOY的销售结构中，经销商的占比最高。TOP TOY通过经销商进行销售的产品，在售价上体现为按照出厂价确认收入而非按照 零售价确认销售收入，导致其毛利率进一步掉队，不及泡泡玛特的一半水平。 同时，经销商手里的库存，所有权属于经销商而非Top Toy。从理论上说，Top Toy有向经销商压库存 ...

来源：新浪证券 据招股书披露，TOP TOY计划将本次募集资金用于丰富多元化IP矩阵、深化全球市场的全渠道布局、 品牌建设、消费者互动及营销计划、提升供应链实力和强化全流程数字化能力、营运资金及一般企业用 途。 近年来，TOP TOY的业绩迎来突飞猛进的发展，收入及净利润连年创新高，但光鲜成绩单背后潜藏多 重隐忧。 一方面，TOP TOY的销售收入高度依赖授权IP开发产品及外采产品，两项合计占到总收入的接近 100%。授权IP虽可直接使用，却受限于授权年限与非独家性，难以支撑高定价。而自有IP产品的销售 规模仅数百万元，对整体业绩的贡献近乎可以忽略不计，原创能力较泡泡玛特显著掉队。 另一方面，TOP TOY的销售结构中，经销商的占比最高。TOP TOY通过经销商进行销售的产品，在售 价上体现为按照出厂价确认收入而非按照零售价确认销售收入，导致其毛利率进一步掉队，不及泡泡玛 特的一半水平。 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 9月26日，TOP TOY正式向联交所递交上市申请，摩根大通、瑞银集团、中信证券担任其联席保荐人。 同时，经销商手里的库存，所有权属于经销商而非Top Toy。从理论上说，Top To ...

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 9月26日，TOP TOY正式向联交所递交上市申请，摩根大通、瑞银集团、中信证券担任其联席保荐人。 据招股书披露，TOP TOY计划将本次募集资金用于丰富多元化IP矩阵、深化全球市场的全渠道布局、品牌建设、消费者互动及营销计划、提升供应链实力 和强化全流程数字化能力、营运资金及一般企业用途。 近年来，TOP TOY的业绩迎来突飞猛进的发展，收入及净利润连年创新高，但光鲜成绩单背后潜藏多重隐忧。 一方面，TOP TOY的销售收入高度依赖授权IP开发产品及外采产品，两项合计占到总收入的接近100%。授权IP虽可直接使用，却受限于授权年限与非独家 性，难以支撑高定价。而自有IP产品的销售规模仅数百万元，对整体业绩的贡献近乎可以忽略不计，原创能力较泡泡玛特显著掉队。 另一方面，TOP TOY的销售结构中，经销商的占比最高。TOP TOY通过经销商进行销售的产品，在售价上体现为按照出厂价确认收入而非按照零售价确认 销售收入，导致其毛利率进一步掉队，不及泡泡玛特的一半水平。 同时，经销商手里的库存，所有权属于经销商而非Top Toy。从理论上说，Top Toy有向经销商压库存的能力 ...

昨日 美股 1. 携程网(TCOM.US)涨0.96%， 携程宣布，与现场娱乐公司Live Nation Asia宣布建立多年的战略合作伙 伴关系，将旅游和现场音乐体验整合到亚洲的关键市场。 10. 丰田汽车(TM.US)涨1.44%。 丰田日前宣布，计划最早在2027年推出首款搭载量产全固态电池技术的 车型，目标是在续航、充电速度和性能上全面领先。 免责声明及一般披露提示：本报告仅作一般综合数据之用，旨在贝塔投研及其关联机构之用户作一般阅览及数据参 考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求投资者若 基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人 士，需自行承担风险。贝塔投研毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。本报告所 载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，贝塔投研力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整 性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券 点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1. 新奥能源( ...

中概股及中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨3.21% [2][4] - 三倍做多富时中国ETF大涨8.71%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨7.39% [2][4] - 热门中概股普涨，世纪互联涨超10%，小马智行涨超9%，蔚来涨7%，阿里巴巴、京东涨超4% [4] - 亚洲交易时段A股港股探底回升，创业板指一度跌超4%后收跌1.11%，恒生科技指数一度跌近5%后收跌1.82% [2][4] 券商机构对市场前景的观点 - 短期贸易摩擦升温导致市场波动率放大，但本次冲击影响预计远低于今年4月水平 [5] - 市场环境与4月不同，国内“宽货币+宽财政”双宽基调更明确，投资者已有应对经验 [5] - 驱动本轮行情的核心因素未改变，流动性预计延续向好趋势，A股慢牛趋势不变 [5][7] - 短期下跌是典型的“TACO交易”，Wind全A指数在20—30日线之间存在有力支撑，是逢低布局机会 [5] 外资机构对中国资产的看法 - 瑞银指出若MSCI中国指数跌至74水平将获强劲支撑，投资者可能逢低买入 [9] - 市场不会重回4月低点，因更多投资者可能抄底、全球关税不确定性减少、全球股市已大幅上涨 [10] - 摩根士丹利报告显示9月净流入中国股市外资反弹至46亿美元，创2024年11月以来单月最高 [11] - 路博迈基金认为四季度依然值得乐观，中期看多中国资产的理由坚实 [11] 外资机构对具体公司和行业的观点 - 高盛上调腾讯至2027年资本支出预测至3500亿元，上调云端收入增长预测，维持“买入”评级，目标价上调至770港元 [11] - 高盛上调阿里巴巴未来3年资本开支预测至4600亿元，为市场预测最高，上调美股目标价14%至205美元，维持“买入”评级 [12] - 瑞银维持“杠铃策略”，看好AI主题（A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股，以及“反内卷”主题如光伏、化工和锂 [11] - 在4月抛售中跌幅大但反弹大的板块本次可能承受更大卖压，包括数据中心、互联网、科技硬件、汽车与零部件及生物科技 [9]