4月25日，美东时间周五，标普500指数与纳斯达克指数收于纪录高位，受多重利好因素提振：一是美国 与伊朗有望展开谈判以结束战争，二是英特尔股价飙升带动半导体板块延续涨势，以及美国司法部终止 调查鲍威尔提振降息预期。 据央视新闻报道，美国白宫周五表示，美国总统特朗普将派遣总统特使威特科夫和女婿库什纳前往巴基 斯坦，参加本周末与伊朗外长阿拉格齐的新一轮谈判。 另据伊朗方面消息，伊朗外长阿拉格齐预计将于周五抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，讨论重启与美国和平 谈判的相关提案。不过，巴基斯坦方面消息人士表示，他此行不会在那里与美国谈判代表会面。 近期市场持续上涨，原因是投资者期待中东战争有望得到解决，同时对企业盈利表现强劲抱有期待。不 过，本周随着达成和平协议的乐观情绪有所减弱，涨势受到一定抑制，而霍尔木兹海峡仍处于关闭状 态。 Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示："伊朗局势看起来仍然比较脆弱，双方反复 拉锯的情况已经持续了一段时间，我认为这种情况还会继续，但目前仍能看到一些积极的曙光。" Ellerbroek补充道，此前市场对亚马逊、谷歌、微软和Meta等科技巨头 ...

主题1：财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 截至2025年12月31日止年度，公司收入为214.44亿元人民币（约合30.66亿美元），较截至2024年12月31日止年度的169.94亿元人民币增长26.2%[59] - 截至2025年12月31日止年度，公司毛利润为96.48亿元人民币（约合13.80亿美元），毛利率为45.0%[59] - 截至2025年12月31日止年度，公司营业利润为33.03亿元人民币（约合4.72亿美元），较2024年度的33.16亿元人民币略有下降[59] - 截至2025年12月31日止年度，公司净利润为12.10亿元人民币（约合1.73亿美元），较2024年度的26.35亿元人民币大幅下降54.1%[59] - 2025年度，基本每股收益为0.98元人民币（约合0.14美元），较2024年度的2.11元人民币下降53.6%[59] - 截至2023年12月31日止六个月，收入为76.32亿元人民币，同比增长45.0%[59] - 截至2023年12月31日止年度，收入为138.39亿元人民币，较截至2023年6月30日止财年的114.73亿元人民币增长20.6%[59] 主题2：财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2025年度，公司销售及分销费用大幅增加至52.66亿元人民币（约合7.53亿美元），占收入比例从2024年的20.7%上升至24.6%[59] - 2025年度，公司财务成本激增至43.09亿元人民币（约合6.16亿美元），主要由于股权挂钩证券利息19.23亿元及收购永辉超市股权贷款利息8.66亿元[61] - 2025财年（截至2025年12月31日）公司促销及广告费用为7.043亿元人民币（1.007亿美元）[170] - 2025财年，公司确认了权益结算的股份支付费用为人民币3.679亿元（合5260万美元）[219] 主题3：财务数据关键指标变化 - 其他财务数据（资产、负债、现金流） - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为68.171亿元人民币（9.748亿美元）[63] - 截至2025年12月31日，公司存货大幅增长至369.124亿元人民币（52.784亿美元），较2023年12月31日的192.224亿元人民币增长约92%[63] - 截至2025年12月31日，贸易及其他应收款项为330.713亿元人民币（47.291亿美元），较2023年12月31日的151.836亿元人民币增长约118%[63] - 截至2025年12月31日，总资产增长至2863.352亿元人民币（40.945亿美元），较2023年12月31日的1448.531亿元人民币增长约98%[63] - 截至2025年12月31日，总负债激增至1791.425亿元人民币（25.617亿美元），较2023年12月31日的529.409亿元人民币增长约238%[63] - 2025财年，经营活动产生的净现金流入为257.789亿元人民币（3.686亿美元）[63] - 2025财年，投资活动使用的净现金流出为701.951亿元人民币（10.038亿美元）[63] - 2025财年，融资活动产生的净现金流入为496.923亿元人民币（7.106亿美元）[63] 主题4：业务线表现 - MINISO品牌与产品 - 2025财年，MINISO品牌收入约占总收入的91.1%[72] - 截至2025年12月31日，名创优品品牌平均每月推出约1,600个新SKU[81] - 截至2025年12月31日，公司拥有一个由超过300名内部设计师组成的网络[82] - 2025财年，公司录得存货减值人民币4,080万元[88] - 公司计划继续优化产品组合，预计将增加更多库存产品，这将对仓储系统带来更大压力[142] - 公司计划深化消费者互动、提供多渠道体验并加速MINISO和TOP TOY门店的数字化转型[140] 主题5：业务线表现 - 门店网络与运营模式 - 公司全球网络中约91%的门店由零售合作伙伴和本地经销商运营[94] - 截至2025年12月31日，名创优品集团约91%的全球门店由零售合作伙伴和当地经销商运营[104][107] - 2025财年（截至2025年12月31日），名创优品品牌零售合作伙伴和经销商数量分别为283家和1,266家，而截至2024年12月31日分别为253家和1,185家[107] - 公司业务增长依赖于成功拓展门店网络，但面临选址、资金、人才招募等多重不确定性[90][91] - 零售合作伙伴或当地经销商若大量短期内关店，可能导致公司面临流动性风险[108] - 公司依赖分销商提供库存和销售数据，存在渠道压货风险及预测失准可能[115] 主题6：地区表现 - 中国大陆以外市场 - 2025财年（截至2025年12月31日），中国大陆以外市场收入为88.664亿元人民币（12.679亿美元），占总收入的41.3%[99] - 2024财年（截至2024年12月31日），中国大陆以外市场收入为66.819亿元人民币，占总收入的39.3%[99] - 截至2023年6月30日的财年，中国大陆以外市场收入为38.224亿元人民币，占总收入的33.3%[99] - 截至2023年12月31日的六个月，中国大陆以外市场收入为27.893亿元人民币，占总收入的36.5%[99] - 国际扩张面临竞争、本地化运营、地缘政治及经济波动等额外挑战[93] 主题7：地区表现 - 中国大陆运营与法规 - 公司在中国大陆的业务面临数据安全与隐私法规挑战，包括2021年实施的《数据安全法》和《个人信息保护法》[28] - 根据《网络安全审查办法》，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市须申报网络安全审查[38] - 公司确认其美国IPO在《网络安全审查办法》生效前已完成，香港上市不被视为该办法下的“国外上市”[38] - 公司在中国大陆的5家TOP TOY直营店和4家MINISO直营店尚未取得消防验收合格证[36] - 公司部分在中国大陆的租赁物业合同未按法律要求向政府部门登记[36] - 截至年报日期，公司未被任何中国大陆政府部门认定为关键信息基础设施运营者或要求进行网络安全审查[40] 主题8：管理层讨论与指引 - 财务与运营表现 - 单店收入（MINISO品牌收入除以相关期间的平均MINISO门店数）历史上波动显著[116] - 同店GMV（指在比较期开始前已开业、在比较期结束时仍营业、且在两个比较期内闭店少于30天的“同店”产生的GMV）同比变动历史上波动显著[119] - 单店收入受门店规模、形式、地理位置、开关店节奏、城市层级、消费者偏好及竞争等多种因素影响而波动[118] - 同店GMV同比变动受消费者偏好、新品推出频率、门店体验、竞争、定价、促销时机及经济环境等多种因素影响而波动[121] - 存货周转天数从截至2023年6月30日财年的68天增加至截至2025年12月31日财年的100天[142] - 公司认为现有现金及运营现金流足以满足未来至少12个月的预期需求[217] 主题9：管理层讨论与指引 - 风险与挑战 - 公司面临与在中国大陆经营相关的风险，包括法律体系、法规快速变化以及政府干预等风险[69][71] - 消费者信心的减弱和支出削减可能导致对公司产品（尤其是非必需品）的需求下降[79] - 公司面临维持产品具有吸引力价格的压力，包括来自原材料成本上涨和供应商议价能力不足的压力[84] - 海外市场面临关税、反倾销税等贸易壁垒风险，可能影响产品定价和供应[86] - 产品质量问题可能导致索赔、诉讼、罚款及声誉损失，对公司运营和财务状况产生重大不利影响[87] - 零售行业竞争激烈，新商业模式（如基于社交媒体或社交电商）可能出现，加剧的竞争可能降低公司利润率和市场份额[148] 主题10：其他重要内容 - 公司结构与资本运作 - 公司是一家开曼群岛控股公司，主要运营由其中国子公司进行，海外子公司为辅，未采用可变利益实体结构[47] - 公司向股东支付股息和偿还债务的能力，很大程度上取决于其中国子公司支付的股息，且中国子公司的股息支付受限于其可分配利润和法定储备要求[50] - 公司于2023年2月17日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，已完成境外上市的公司若进行后续境外证券发行（如增发、二次上市等），需向中国证监会履行备案程序[42] - 公司已完成2032年证券发行的预注册，并在规定时间内向国家发改委和证监会提交了所需备案[44] - 公司已自2024年1月起将财年截止日从6月30日变更为12月31日[58] - 公司合并财务报表根据国际财务报告准则编制，过往业绩未必预示未来表现[58] 主题11：其他重要内容 - 投资与收购活动 - 2025年度，公司对联营公司（主要为永辉超市）的利润份额录得重大损失81.27亿元人民币（约合11.62亿美元）[61] - 公司收购永辉超市29.4%的股份，总现金对价约为63亿元人民币[197] - 截至2025财年末，公司对永辉超市的投资导致权益法核算投资亏损8.127亿元人民币（1.162亿美元）[197] - 截至2025财年末，公司权益法核算投资净亏损总额为8.345亿元人民币（1.193亿美元），而2024财年同期为盈利600万元人民币[197] - 2025年7月17日收购MINISO France 100%股权，现金对价2350万欧元（约合1.975亿元人民币），产生商誉1.778亿元人民币（2540万美元）[156] - 2021年3月收购MINISO SG Pte. Ltd. 70%股权，现金对价210万新加坡元（约合1025.7万元人民币），产生商誉2200万元人民币（310万美元）[156] - 2025年5月收购MINISO Winky Italy S.r.l. 剩余51%股权，对价275.8万欧元（约合2268.5万元人民币），产生商誉2340万元人民币（340万美元）[156] - 公司认为收购整合可能面临挑战，导致成本增加并影响财务业绩[199] 主题12：其他重要内容 - 法律、监管与诉讼 - 公司于2022年11月被SEC根据《外国公司问责法案》初步认定为“委员会认定的发行人”[26] - 若PCAOB连续两年无法对公司审计机构进行完整检查，公司股票或ADS将被禁止在美国交易[24] - PCAOB于2022年12月15日撤销了2021年12月16日关于无法检查中国内地和香港审计机构的决定[26] - 公司在美国面临证券集体诉讼，原告可在2026年5月1日前就法院驳回起诉的裁决提出上诉[196] - 公司在美国（主要在加州）涉及多起劳动和雇佣相关的诉讼，包括工资工时索赔[192] - 公司曾因加拿大经销商行为导致声誉和业务受损，并因此收购了该经销商的某些门店运营资产[111] - 2024年11月，公司在泰国对一名前经销商提起了侵犯知识产权和违反竞业禁止义务的法律诉讼[111] 主题13：其他重要内容 - 数据安全、隐私与信息技术 - 公司预计网络安全和隐私法规的合规成本将增加[189] - 公司可能因数据违规面临服务暂停或移动应用下架等风险[189] - 公司通过自营电商渠道收集、存储和处理一定量的消费者个人信息[184] - 公司积累了海量数据，涵盖消费者浏览消费行为、产品制造销售、仓储配送及客服信息等[184] - 公司实施安全政策和措施以保护专有数据和消费者信息，但技术进步或黑客手段可能导致保护技术被攻破[185] - 公司依赖SAP ERP系统进行门店日常运营，系统故障可能导致门店运营中断[177] - 公司使用AI和大数据管理门店库存，技术失效可能导致库存误判和管理不善[177] - 公司依赖信息技术人员，若无法满足人员需求可能影响技术计划实施和现有系统维护[179] 主题14：其他重要内容 - 供应链与供应商 - 公司拥有超过2000家国内外供应商[123] - 供应商的典型付款账期为30至90天[125] - 与IP授权方的合作协议期限通常不超过3年[131] - 公司为部分海外经销商提供商品前，通常要求20%至100%的预付款[159] - 公司计划审查供应商关系以遵守相关法律，但无法保证能识别所有供应商或业务伙伴的活动，若发现不合规可能需寻找替代供应商[226] 主题15：其他重要内容 - 资本市场与融资 - 公司发行了本金总额为5.5亿美元、年利率0.5%的2032年到期可转换证券[213] - 可转换证券的初始转换价格为每股普通股64.395港元[213] - 截至年报日期，公司未发生可转换证券的利息支付违约[215] - 公司股权激励计划下可发行的普通股最大总数为147,301,128股[218] - 公司通过股权激励计划已向多个持股平台发行了92,586,048股普通股[218] - 公司股权激励计划中尚有54,715,080股普通股预留用于未来授予[218] - 截至2026年3月31日，公司有未行权的期权可购买2,936,968股普通股，以及根据修订和重述的2020年股权激励计划授予的21,964,040个未归属限制性股票单位[219] 主题16：其他重要内容 - 国际贸易与关税 - 2025年4月2日，美国宣布将对大多数国家征收10%关税，并对包括中国在内的贸易逆差大国额外征收34%的关税，导致中美双方累计加征关税超过100%[223] - 2025财年，公司通过调整本地采购产品组合、定价和产品发货时间等措施来管理关税影响，当年未产生重大不利影响[223] - 美国《维吾尔强迫劳动预防法》自2022年6月21日生效，推定中国新疆地区生产的产品为强迫劳动制造，并禁止其进口至美国[226] - 美国财政部于2024年10月28日发布最终规则，实施针对“受关注国家”（目前仅中国）在半导体、量子信息技术和人工智能领域的对外投资限制规则，并于2025年1月2日生效[225] - 公司认为自身不属于该对外投资规则定义的“受覆盖的外国人”，因为其未从事“受覆盖的活动”，但无法保证美国财政部持相同观点[225] - 2025年12月18日，《2025年全面对外投资国家安全法案》签署成为法律，该法案保留了现有对外投资规则的核心内容，但扩大了范围和覆盖领域[225]

MINISO Group Holding Limited 名創優品集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （紐交所：MNSO；香港聯交所：9896） 即將於2026年6月18日（星期四）舉行的股東週年大會適用的代表委任表格 本人╱吾等 （附註1） 地址為 （附註1） 為名創優品集團控股有限公司（「本公司」）股本中 股 （附註2） 每股面值0.00001美元的股份的登記持有人， 茲委任 （附註3） 地址為 （附註3） （或如彼未能出席，則委任股東週年大會（「股東週年大會」）主席）為本人 ╱ 吾等的受委代表，代表本人 ╱ 吾等出席謹訂於2026年6月18日（星期四） 上午十一時正假座香港新界荃灣楊屋道88號Plaza 88之35樓B-D室召開的股東週年大會及其任何續會並於會上投票，以考慮及酌情通過（無論有否修 訂）股東週年大會通告載列的決議案，並於會上代表本人╱吾等根據本表格所作指示投票；如並無作出有關指示，則本人╱吾等的受委代表可自行投 票。本人╱吾等的受委代表亦將有權就於股東週年大會上正式提呈的任何事項按其認為合適的方式投票。除非另有指明，否則本代表委任表格所用 詞彙與本公司於2026年4月2 ...

业绩数据 - 报告期内公司收入214.438亿元，同比增长26.2%[42] - 毛利96.481亿元，毛利率45.0%[42] - 经调整净利润28.982亿元，同比增长6.5%[42] 用户数据 - 截至报告期末，MINISO品牌门店8151家，其中中国内地4568家，海外3583家；TOP TOY品牌全球门店334家[42] - 2025年“MINISO”渠道平均每月推出超1600个SKU[48][51] - 2025年“TOP TOY”品牌下提供约17000个SKU[49][51] 未来展望 - 2025年公司完成从「全球开店」到「文化扎根」的跨越，业务覆盖112个国家和地区[31][33] - 2025年公司将企业愿景升级为「成为全球领先的IP运营平台」，推动从「IP联名」到「IP生态」的跃升，开启从「零售公司」向「文化创意集团」的转型[31][33] 新产品和新技术研发 - 2025年公司继续投资创新，正式推出「IP Genius Youth Program」[33] 市场扩张和并购 - 2013年在广州开设第一家名创优品门店[53] - 2014年名创优品门店数量超300家[53] - 2017年海外市场名创优品门店数量超1000家[53] - 2022年名创优品门店数量超5000家，累计进入100个地域市场[53] - 2025年7月13日公司在香港联交所挂牌上市，股份代号“9896”[53] 其他新策略 - 公司倡导「Joy Philosophy」经营理念，推出「MINISO Channel New Store Status 3.0」[32] - 公司通过产品轻量化等措施积极减少产品碳足迹[33] - 公司建立董事会领导下的三级ESG治理架构，董事会和审计委员会为治理层，下设ESG领导小组及ESG执行工作组[62][63][64][65] - 公司致力于每年举办可持续发展管理培训以提升管理表现[71][73] - 公司通过多渠道建立与利益相关方常态化沟通机制，主动互动交流并优化策略规划[72][74] - 公司建立绩效导向高管薪酬机制，董事薪酬含董事袍金等，CEO薪酬为“固定薪酬+短期绩效奖金+长期激励”，ESG表现与气候治理成效作为可变薪酬考核维度[124][128] - 公司实施股份激励计划，CEO持股市值超其年度工资五倍[125][129] - 公司实施管理层薪酬追回政策，适用于最高级管理人员，由董事会批准、薪酬委员会管理[126][129] - 公司组织董事会成员参加专项培训，聘请律师和邀请外部机构提升董事会合规意识和ESG治理水平[127][130] - 公司建立健全风险管理与内部控制体系，涵盖经营全维度，纳入ESG相关风险[131][134] - 公司每年定期开展风险评估，上线数字化内控平台系统“灵鹿”，每年至少开展一次针对风险管理流程的内外部审计[137] - 公司成立全面风险管理小组收集风险信息，提出解决方案，各职能部门实施，审计委员会监督政策实施[144] - 公司通过定期检讨制度、优化流程和促进执行完善风险管理体系[144] - 公司每年识别并应对监管合规、财务、运营及可持续发展等关键风险领域[145] - 审核中心每年制定以风险为本的内部审计计划，覆盖财务、合规、运营及ESG等关键领域[147] - 已识别并评估未来3 - 5年内可能影响业务发展的新兴风险，并采取有效措施防范[148] - 公司积极推动企业风险文化建设，在CEO考核中融入风险管理成效指标[151] - 公司制定并落实《名创优品税务策略》，明确税务风险管理架构与管理流程[153] - 公司制定科学合理的利润分配政策，报告期内向股东返还人民币19.1亿元[155] - 供应商100%签署《反商业贿赂告知书》[160] - 开展756次诚信合规及反贪腐培训，覆盖42,986人次，培训时数共985小时[160] - 举办7场线上诚信廉洁文化宣导会，覆盖629家供应商[170][171] - 开展260场门店雇员诚信合规专项培训，覆盖14,800人次[172][173] - 对境内外门店开展5,655次盘点[175][177] - 创始人设立1000万元人民币反腐奖励基金[176][178] - 制定并落实适用于董事、高管及全体雇员的《商业行为及道德守则》，所有雇员签署《廉洁就业承诺书》[169] - 要求供应商/合作伙伴签署商务合同时同步签署《反商业贿赂告知书》[169] - 要求所有门店人员签署《诚信合约》[169] - 设立多元举报渠道，包括信件、热线、邮箱、微信公众号等[176][178] - 公司构建由董事会监督的三级信息安全及隐私保护架构[190][192] - 公司对利益相关方开展诚信合规培训[181][183]

财务数据关键指标变化：总收入与利润 - 2025财年总收入为214.44亿元人民币，同比增长26.2%[13] - 2025年总收入为214.44亿元人民币，同比增长26.2%（2024年：169.94亿元）[25] - 2025财年总收入为214.438亿元，同比增长26.2%[87] - 2025财年经营利润为33.03亿元人民币，同比下降0.4%[13] - 2025财年经营利润为33.031亿元，与2024财年的33.158亿元基本持平[85] - 经营利润为人民币33.031亿元，同比微降0.4%[106][112] - 2025年归母净利润为12.05亿元人民币，同比下降54.0%（2024年：26.18亿元）[25] - 年內利润为12.098亿元，同比下降54.1%[85] - 年内利润为人民币12.098亿元，同比下降54.1%[119][124] 财务数据关键指标变化：经调整利润与EBITDA - 2025财年经调整经营利润为36.71亿元人民币，同比增长7.9%[13] - 2025财年经调整净利润为28.98亿元人民币，同比增长6.5%[13] - 2025财年经调整EBITDA为49.60亿元人民币，同比增长14.4%[13] - 2025财年经调整经营利润为36.71亿元人民币，较2024财年的34.01亿元人民币增长7.9%[23] - 2025财年经调整净利润为28.98亿元人民币，较2024财年的27.21亿元人民币增长6.5%[23] - 2025财年经调整EBITDA为49.60亿元人民币，较2024财年的43.34亿元人民币增长14.4%[23] - 经调整经营利润（非IFRS）为人民币36.71亿元，同比增长7.9%[107][113] - 经调整净利润（非IFRS）为人民币28.982亿元，同比增长6.5%[120] - 经调整净利润为人民币2,898.2百万元，同比增长6.5%[125] - 经调整EBITDA为人民币4,959.9百万元，同比增长14.4%[126] 财务数据关键指标变化：每股盈利 - 2025财年基本每股盈利为0.98元人民币，同比下降53.6%[13] - 2025财年经调整基本每股净盈利为2.36元人民币，同比增长8.3%[13] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 2025财年毛利为96.48亿元人民币，同比增长26.3%[13] - 2025财年毛利率为45.0%，较2024财年的44.9%略有提升[90][95] 成本和费用：销售及分销开支 - 销售及分销开支为52.658亿元，同比增长49.6%；主要由于加大对直营店（尤其是美国等战略市场）的投入，直营店数量从568家增至768家[97] - 销售及分销开支为人民币52.658亿元，同比增长49.6%（剔除股份支付薪酬后为人民币50.457亿元，同比增长43.9%）[101] - 直营店收入同比增长71.3%，相关费用（租金、折旧摊销及不含股权激励的薪酬）同比增长50.2%[97] - 直营店数量从568家增至768家，收入增长71.3%，相关开支增长50.2%[101] 成本和费用：一般及行政开支 - 一般及行政开支为12.254亿元，同比增长31.5%；剔除股权激励费用后为10.775亿元，同比增长25.3%[98] - 一般及行政开支为人民币12.254亿元，同比增长31.5%（剔除权益结算股份支付开支后为人民币10.775亿元，同比增长25.3%）[102] 成本和费用：其他成本与费用 - 2025财年以权益结算的股份支付开支为3.68亿元人民币，显著高于2024财年的8518万元[23] - 2025财年折旧及摊销为12.06亿元人民币，较2024财年的8.09亿元人民币增长49.1%[23] - 2025财年衍生工具相关成本（公允价值变动损失及发行成本）合计7033万元人民币[23] - 2025年衍生工具相关非现金及一次性支出合计约2.63亿元人民币[24] - 其他净收入为人民币1.956亿元，同比增长70.5%[99][103] - 非流动资产减值亏损为人民币3560万元，同比增长304.5%[100][104] - 财务成本净额为人民币3.265亿元（上年同期为收入人民币2580万元），主要因与股权挂钩证券及收购永辉银行贷款的利息开支增加[108][114] - 资本开支为人民币997.7百万元，同比增长30.8%[127] 各条业务线表现：名创优品品牌 - 名创优品品牌收入为195.249亿元，同比增长22.0%；其中中国内地收入首次突破100亿元，增长16.8%；海外市场收入增长29.3%，占该品牌收入比重提升至44.2%[88][92] - 2025年名创优品渠道平均每月推出约1,600个SKU[32][35] - 中国内地MINISO门店2025财年总GMV为163.63亿元人民币，同比增长16.8%[60] - 海外市场MINISO门店2025财年总GMV为167.57亿元人民币，同比增长19.7%[63] - 全球MINISO品牌2025财年线上渠道GMV为13.91亿元人民币，同比增长46.7%[66] 各条业务线表现：TOP TOY品牌 - TOP TOY品牌收入为19.156亿元，同比增长94.8%[88][93] - 截至2025年12月31日，TOP TOY门店总数达334家，较2024年底增加58家（+21.0%）[31][34][38] - 截至2025年12月31日，TOP TOY品牌提供约17,000个SKU[33][35] - 截至2025年底，TOP TOY全球门店总数达334家，较2024年底的276家净增58家，增长21.0%[39] - 截至2025年底，海外TOP TOY门店数达30家，较2024年底的4家大幅增长650.0%[39] - TOP TOY品牌2025财年总GMV为25.88亿元人民币，其中中国内地门店贡献17.21亿元[67] 各地区表现：中国内地门店网络 - 截至2025年底，中国内地名创优品门店总数达4,568家，较2024年底的4,386家净增182家，增长4.1%[43] - 2025财年，中国内地名创优品合伙人门店净增187家，年末总数达4,522家，占中国内地门店总数的99.0%[42] - 2025财年，中国内地名创优品直营店净减少7家，年末仅余18家[42] - 截至2025年底，投资中国内地名创优品门店的合伙人数量为1,157位，较2024年底净增86位[47] - 截至2025年底，有680位合伙人投资中国内地名创优品门店超过三年，占合伙人总数（1,157位）的58.8%[44] 各地区表现：海外市场门店网络 - 截至2025年12月31日，名创优品门店总数达8,151家，较2024年底增加647家（+8.6%），其中海外门店3,583家[31][34][37] - 截至2025年底，海外市场名创优品门店总数达3,583家，较2024年底的3,118家净增465家，增长14.9%[55] - 2025财年，海外市场名创优品直营店净增197家，年末达700家；代理门店净增240家，年末达2,451家[53] - 截至2025年底，海外市场名创优品代理商数量为282家，较2024年底净增30家[56] 各地区表现：同店GMV与会员 - 中国内地MINISO门店2025财年同店GMV增长率为中个位数增长[60] - 海外MINISO门店2025财年同店GMV增长率为低个位数下降[63] - 中国内地MINISO会员累计数从2024年末约9520万增至2025年末约1.121亿，增长17.8%[72] - 美国MINISO会员累计数从2024年末约180万增至2025年末约440万，增长150.3%[73] - 2025财年，中国内地MINISO注册会员GMV贡献占比为59.5%[72] - 2025财年，美国MINISO注册会员GMV贡献占比为51.3%[73] 管理层讨论和指引：非IFRS指标使用 - 非IFRS指标（如经调整经营利润、净利润、EBITDA）被管理层用于评估运营表现和制定业务计划[14][15] - 经调整净利润已剔除股权激励费用、衍生工具公允价值变动、与收购永辉超市相关的银行贷款利息等非现金及调整项目的影响[14] - 公司强调非国际财务报告准则指标存在局限性，不应替代根据国际财务报告准则编制的财务资料[18][19][21] - 公司使用经调整指标以剔除管理层认为不能反映未来营运表现的非现金及其他项目影响[16][17] 管理层讨论和指引：公司战略 - 公司战略聚焦三大支柱：高性价比、全球化及产品创新，并计划通过MINISO LAND系列门店提升体验[79][80] - 公司若无法提供具有价格吸引力的产品，业务及经营业绩将受重大不利影响[185] - 公司若无法成功扩展门店网络，业务及经营业绩将受不利影响[185] - 公司成功取决于产品的持续受欢迎度、持续创新及新产品的成功推出[184] 其他财务数据：现金流与资本结构 - 2025年现金及现金等价物为68.17亿元人民币[25] - 经营活动所得现金净额为人民币2,577.9百万元，自由现金流为人民币1,580.2百万元[127] - 流动比率从2024年末的2.0下降至2025年末的1.7[128][131] - 现金及现金等价物等流动资产为人民币7,087.9百万元[129][132] - 截至2025年12月31日，公司的资本负债比率为66.9%[153] 其他财务数据：融资与投资活动 - 2021-2025年期间，公司已回购总计41.07百万股股份[29] - 发行本金总额为5.5亿美元的可换股债务证券（股票挂钩证券）[130][133] - 股票挂钩证券的初始行使价为每股8.2822美元，后因派息多次调整[130][133] - 与看涨期权价差交易相关的上限认股证，其上限行使价调整后为每股96.8港元[134] - 根据上限认股证，可发行的上限股份最大数量调整为70,042,085股[134] - 通过发行股票挂钩证券及看涨期权价差筹集资金净额4.57079647亿美元，相当于35.53839963亿港元[137] 其他财务数据：对永辉超市的投资 - 2025财年分占永辉超市亏损（税后净额）为8.13亿元人民币，是影响净利润的主要调整项[23] - 2025财年与股票挂钩证券及用于收购永辉股权的银行贷款相关的利息开支为2.79亿元人民币[23] - 收购永辉超市29.4%的股份，共计2,668,135,376股，对价为62.70118134亿元人民币，相当于约69.16461457亿港元[139] - 永辉超市截至2025年12月31日拥有约403家门店，遍布中国内地约24个省份及直辖市[139] - 截至2025年12月31日，公司对永辉超市的投资录得亏损8.127亿元人民币[142] - 截至2025年12月31日，公司对永辉超市投资的公允价值为125.136亿元人民币，占公司总资产的43.7%[142] - 截至2025年12月31日，公司以权益法入账的被投资公司权益约38.221亿元人民币被质押用于获取银行借款[145] 其他财务数据：承诺与承担 - 公司承诺自2021年起五年内向广州当地政府缴纳税款总额不低于人民币9.65亿元，其中2021年1.6亿元、2022年1.75亿元、2023年1.9亿元、2024年2.1亿元、2025年2.3亿元[157] - 公司已满足2021至2025年五个历年的纳税承诺，无需向当地政府作出任何补偿[158] - 截至2025年12月31日，公司资本承担为人民币3.942亿元，较2024年12月31日的6.335亿元有所下降[164] 其他财务数据：员工与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司共有8，329名全职员工，较上年的7，003名增加1，326名[165] - 按职能划分，截至2025年12月31日员工人数为：产品开发与供应链管理1，503人、一般及行政697人、运营5，684人、销售及营销214人、技术231人[168] - 截至2025年12月31日止财政年度，公司总薪酬成本为人民币22.965亿元，上一财年为14.759亿元[169] 其他没有覆盖的重要内容：业务与风险概述 - 2025年集团GMV总计约371亿元人民币[31][34] - 公司主营业务为在中国、亚洲其他地区、美洲、欧洲及其他国家零售和批发创意生活家居及潮流玩具产品[175] - 公司业务增长及盈利能力取决于消费者需求和可自由支配支出水平[184] - 公司国际业务面临成本、法律、法规、政治及经济等多种风险[185] - 公司大部分业务在中国运营，面临与在中国经营相关的各种风险[187] - 中国内地的法律法规可能快速变更且事先通知有限，构成风险[187] - 公司业务运营绝大部分在中国开展，面临中国内地法律体系及政策快速变化的风险[188] - 若PCAOB无法全面检查中国境内审计师，公司美国存托股(ADS)未来可能被禁止在美国交易[188] - 中国政府对海外发行及外商投资施加更多监管控制，可能限制公司证券发售能力并导致股价大幅下跌[188] - 中国或全球经济、政治、社会状况或政府政策变更可能对公司业务及经营业绩产生重大不利影响[188] - 公司为开曼控股公司，依赖中国内地附属公司的股息及分派满足现金需求，其支付能力受限将对公司经营产生重大不利影响[190][191] - 公司美国存托股和股份交易价格波动，可能给投资者带来重大损失[190] - 股权集中于高管、董事及主要股东，可能限制其他股东影响公司事务的能力[190] - 卖空者采用的手段可能导致公司股份或美国存托股的市场价格下跌[191] 其他没有覆盖的重要内容：财务政策与诉讼 - 公司财务报告货币为人民币，国际业务收入主要为美元，未使用衍生金融工具对冲外汇风险[156] - 公司购买的理财产品仅限于低风险产品，预期回报不低于同期银行定期存款利率[155] - 截至2025年12月31日，公司未就证券集体诉讼计提拨备，董事无法评估诉讼结果或可靠估计潜在损失[163] 其他没有覆盖的重要内容：公司上市与合规 - 公司于2020年10月15日在纽约证券交易所完成首次公开发行[174] - 公司股份随后于2022年7月13日在香港联交所主板上市[174] - 报告期内，除年报及ESG报告披露外，公司已遵守对集团经营有重大影响的相关法律法规[193] - 公司于2025年5月30日订立仓库租赁协议，租期从2025年6月1日至2027年12月31日[196]

公司年度会议与报告 - 公司将于北京时间2026年6月18日上午11点在香港新界荃湾杨屋道88号Plaza 88 35楼B-D室召开年度股东大会，审议相关决议 [1] - 年度股东大会的会议通知、选票、委托书等文件可在公司投资者关系网站获取 [1] - 有权出席年度股东大会的普通股股东登记截止时间为2026年5月13日香港时间营业结束时，美国存托凭证持有者的登记截止时间为2026年5月13日纽约时间营业结束时 [2] 公司财务信息披露 - 公司已向美国证券交易委员会提交了截至2025年12月31日财年的20-F表格年度报告，其中包含经审计的合并财务报表 [3] - 该20-F年度报告可在美国证券交易委员会网站及公司投资者关系网站查阅 [3] - 公司亦已根据香港联合交易所有限公司证券上市规则，发布了截至2025年12月31日财年的香港年度报告 [4] - 香港年度报告可在公司投资者关系网站及香港交易所披露易网站查阅 [4] 公司业务概况 - 公司是一家全球高增长的价值零售商，提供多种具有独特IP设计的潮流生活家居产品 [1][5] - 公司自2013年在中国大陆开设第一家门店以来，已成功创立“MINISO”和“TOP TOY”两个品牌 [5] - 旗舰品牌“MINISO”已发展成为一个全球认可的零售品牌，通过广泛的全球门店网络提供频繁更新的生活家居产品 [5] - 公司的产品覆盖多样化的消费者需求，以其时尚性、创意性、高品质和高性价比吸引消费者 [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MINISO Group Holding Limited 名創優品集團控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：9896） 自願公告 控股股東、執行董事、董事會主席兼首席執行官擬增持股份 本公告由名創優品集團控股有限公司（「本公司」）自願刊發。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）獲其控股股東、董事會主席兼首席執行官葉國 富先生（「葉先生」）告知，基於其對本公司價值及長期業務發展前景的信心，其計 劃自本公告日期起的12個月內，增加其於本公司的持股，透過在公開市場或私下 交易以其自有資金直接或透過其控制的實體購買本公司股份（包括美國存託股份 （「ADS」）及 ╱ 或於香港聯合交易所有限公司（「港交所」）掛牌交易之普通股股份 （「股份」）），總金額不少於5,000萬港元（「增持計劃」）。 截至本公告日期，葉先生直接及間接透過其控制的實體持有合共789,541,061股股 份，佔已發行股 ...

核心观点 - 名创优品集团董事长兼首席执行官叶国富先生计划在未来12个月内，使用自有资金，通过公开市场或私人交易方式，增持公司股份，增持总金额不低于5000万港元（约合640万美元），此举旨在表达其对公司价值和长期业务前景的信心 [1] 董事长增持计划详情 - **增持主体与方式**：增持将由叶国富先生本人或其控制的实体执行，购买标的包括公司的美国存托凭证（ADS）和/或在香港联交所上市的普通股，方式为在公开市场或通过私人交易进行 [1] - **增持规模**：计划增持总金额不低于5000万港元（约合640万美元） [1] - **增持时间窗口**：由于公司尚未公布截至2026年3月31日的第一季度财务业绩，叶国富先生目前受限于公司内幕交易政策和香港联交所相关规则下的交易静默期限制，他将在2026年第一季度业绩公布后，适用的静默期结束且其不掌握任何重大非公开信息时，在第一个允许的公开交易窗口开始执行增持计划 [3] - **执行细节**：具体每次购买的时间、价格和数量将根据当时的市场状况和适用法律法规确定 [4] 公司股权结构与背景 - **董事长当前持股**：截至本新闻稿发布之日，叶国富先生实益拥有公司共计789,541,061股普通股，约占公司已发行股份（不包括库存股）的63.7% [5] - **公司业务定位**：名创优品集团是一家全球高增长的价值零售商，提供多种具有独特IP设计的潮流生活家居产品 [1][6] - **品牌与发展**：公司自2013年在中国大陆开设第一家门店以来，已成功打造“MINISO”和“TOP TOY”两个品牌，其中旗舰品牌“MINISO”已成为全球认可的零售品牌，通过广泛的全球门店网络提供频繁更新的生活家居产品 [6]

投资评级 - 报告未明确给出本次投资评级 但提供了详细的盈利预测与估值倍数[1][4] 核心观点 - 公司2025年主业盈利稳健 全球化与IP战略驱动高增长 营收同比增长26.2%至214.44亿元 经调整归母净利润同比增长6.5%至28.98亿元 核心业务经营状况良好[1][2][3] - 海外市场与TOP TOY新品牌表现亮眼 海外业务收入同比增长29.3%至86.29亿元 占名创优品品牌收入比重提升至44.2% TOP TOY收入同比大增94.8%至19.16亿元 成为第二增长曲线[2] - 全球门店网络持续扩张 大店策略初见成效 截至2025年底全球门店总数达8485家 海外门店净增465家 国内同店GMV实现中个位数增长[2] - IP战略深化驱动公司向全球IP运营平台转型 与150多个全球知名IP合作并孵化自有IP IP产品成为增长和毛利提升核心 TOP TOY启动港股IPO为集团打开新增长空间[3] - 2025年毛利率保持稳定为45.0% 归母净利润同比下滑54.0%主要受分占永辉超市投资亏损8.35亿元等非经营性项目影响 剔除后主业经营稳健[3] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.3亿元、32.0亿元、38.0亿元 对应市盈率分别为11.8倍、10.0倍、8.5倍[4] 财务表现与预测 - **2025年实际业绩**：营业收入214.44亿元 同比增长26.2% 归母净利润12.05亿元 同比下降54.0% 经调整归母净利润28.98亿元 同比增长6.5% 毛利率45.0%[1][3][7] - **2026-2028年盈利预测**：预计营业收入分别为260.22亿元、300.65亿元、342.68亿元 同比增长21.4%、15.5%、14.0% 预计归母净利润分别为27.27亿元、32.01亿元、37.98亿元 同比增长126.3%、17.4%、18.7%[4][7][8] - **盈利能力预测**：预计销售净利率从2025年的5.62%提升至2028年的11.08% 净资产收益率(ROE)从2025年的11.35%提升至2026年的20.49%后逐步回落[8][9] - **资产负债表与现金流**：预计2026年现金大幅增加至128.70亿元 经营现金流保持为正并持续增长[8][9]

公司活动与行业认可 - Kmind Consulting连续第四年受邀参加第29届哈佛大学中国论坛 其总裁兼首席执行官谢诺亚在会上分享了战略产品模型 引发了哈佛商学院学者和学生的热烈讨论[1] - 与会者评价 相较于传统的西方战略框架 Kmind Consulting的战略产品模型为在BANI世界中航行提供了更具创新性和实用性的方法[1] - 同场企业家评论 Kmind的战略产品模型框架背后是一个整合了企业愿景和产品战略的完整系统 将帮助企业实现更可持续的增长[7] - 许多哈佛学生表示对未来了解更多关于战略产品模型感兴趣 希望通过Kmind Consulting的项目探索中国经济发展中涌现的战略思维和商业见解[7] 战略产品模型核心方法论 - 该模型旨在解决全球企业在BANI世界面临的普遍挑战 即战略与产品脱节 以及快速增长与可持续竞争优势之间的紧张关系[5] - 模型的核心是将客户认知转化为可执行的战略产品的综合方法论 基于与价值数十亿美元企业合作的十多年实践经验 旨在构建运营能力和客户认知方面的持久优势[5] - 战略产品模型建立在价值三角之上 以战略支柱为指导 并围绕战略议程进行组织 战略支柱作为公司长期发展的核心锚点 定义了客户选择该公司而非其竞争对手的根本原因[6] 模型实践案例：名创优品与YOYO - 谢诺亚以名创优品的潮流玩具YOYO作为核心案例 阐述该模型的实际价值[2] - YOYO是销售最快突破1亿的自有玩具之一 其快速成功反映了Kmind Consulting战略品牌方法的影响力[2] - 2025年 Kmind Consulting成为名创优品的全球战略顾问 并帮助将YOYO开发为一款战略产品[2] - 名创优品是一家零售巨头 源自中国 在全球拥有超过8000家门店 其最终选择Kmind Consulting是因为该公司的战略产品模型基于对人类行为的深刻洞察 而非仅仅依赖大数据或行业趋势[3] - 该模型的核心是识别客户未被满足且根深蒂固的需求[3] 行业背景与模型差异化 - 尽管Labubu已成为全球现象 销售额超过1亿 但在全球范围内打造爆款玩具仍无既定公式[3] - Kmind Consulting的战略产品模型的差异化在于其植根于对人类行为的深刻洞察 而非仅仅依赖大数据或行业趋势[3]