纪要涉及的公司 东方产业、富强公司、金航钛业、青农商行、江丰电子、九江金利、友铨公司、美国 Cabot 公司、S Bark 公司、西部超导、宏达、江门富祥、西部证券 纪要提到的核心观点和论据 1. 东方产业 2024 年业绩：实现营业收入 12.8 亿元，同比增长 15.57%；预计归属母公司股东净利润 2.13 亿元，同比增长 13.94%；扣非归母净利润 1.92 亿元，同比增长 21.92%[3] 2. 东方产业 2024 年产品结构：高温合金类收入 4.28 亿元，占比 33.5%，毛利率约 14%；碳粉收入 2.82 亿元，占比 22.1%，毛利率约 16%；钽丝收入 1.4 亿元，占比 11.03%，毛利率 16%左右；制品分厂收入占比 23.7%，毛利率升至 23%左右；其他产品占比约 6%[5] 3. 产能建设进展：2024 年青农商行项目 5 月投产，交付 100 只订单；2025 年已接 150 只订单，计划新增 400 只产能；制品分厂搬迁改造并计划进一步升级[6] 4. 市场表现与规划：2025 年一季度订单饱满，散粉和半导体靶材订单大增；计划新增 3 台 1600 千瓦电子束流设备，优化生产布局[7] 5. 技术创新与设备引进：从德国进口 1 台 1600 千瓦电子磁炉，8 - 9 月到货安装调试；自行投资 3 台 1600 千瓦电子束流设备，4 - 5 月调试投产[8] 6. 制品分厂升级改造：进行一期升级改造，计划二期、三期改造，建高端产品生产线，优化设施提高效率[9] 7. 高温合金和钢合金市场：高温合金供不应求，订单排到三个月后，主要保航材院供应；半导体靶材国内需求大[10][11] 8. 磷酸锂产品计划：加大投入扩展钽制品产能，4 - 5 月活化产品产能达 1000 吨；继续研究电子级氢氧化锂生产线，无具体投资计划[12] 9. 电容器钽粉领域竞争：是世界三强之一，占全球 20%左右份额，主要竞争对手为美国 Cabot 公司和 S Bark 公司，国内其他厂商难达电容器级别标准[13] 10. 富强公司粉末冶金技术：目标实现高比例粉末冶金技术应用，一季度销售额增长 20% - 30%[14] 11. 活化行业情况：核心壁垒是设备和人员，高纯度产品富强公司有优势，中低端市场竞争激烈，未来中高端市场或面临挑战[15] 12. 超导材料发展：金航钛业从事铌钛合金材料生产，与西部超导有差距，可合作提供原材料[17] 13. 原材料供应保障：大股东在巴西买钽矿提高自给率；减少从刚果金采购，开发国内供应渠道；原料库存充足[18][19] 14. 巴西采购矿石：可获一定价格优惠，但大股东需盈利，部分长期协议价格比现采购成本低 10%以上[20] 15. 西城项目发展：去年利润总额下降约 20%，今年全面复苏，今明两年预计保持良好业绩[21] 16. 分红与股权激励：2023 - 2025 年股权激励计划预计达标，将启动 26 - 28 年二期计划；去年已分红，今年继续保持[22] 17. 大股东支持与考核：大股东和集团在科技创新上支持，考核重利润指标，要求三年内再造一个东方产业[23] 18. 资本开支与产能规划：进行全产业链扩产扩能规划，细节不便透露[24] 19. 人才措施：制定薪酬方案，建立晋升通道，设专项集团专家，重视科技年会，吸引人才回流[25] 20. 兼并收购计划：目前无计划兼并收购离职员工创办的小企业[26] 21. 石化产品毛利率与业绩影响：2024 年毛利率四十多，2025 年预计二十几；2025 年新产能贡献有限，2026 年西部证券扩产完成后可增利至少 5000 万[27][28] 22. 碳粉产品对比：性能优于江门富祥，特定领域江门富祥可能更好，东方钽业产品因品牌溢价稍贵[29] 23. 2025 年业绩增量：主要来自兴业合金和特种材料领域，高温合金预计贡献大，产能释放将提升业绩[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司湿法冶炼厂产能 800 吨，因环保原因未完全发挥产能，从九江金利采购原材料增加加工费，但自身生产钽制品质量稳定[12] 2. 高纯氧化铝在光芯片、光模块应用多，公司认为旧生产线导致供给磷酸锂厂家产品出现颜色问题，有技术储备研究新生产线[12] 3. 去年公司招募五名博士、四十名硕士以及超两百名本科专业技术人员补充科技力量[25]