纪要涉及的行业和公司 - 行业：潮流玩具行业 - 公司：泡泡玛特 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2024 年全年收入 130.38 亿元，同比增长 106.9%；毛利 87.08 亿元，同比增长 125.4%，毛利率从 60.3%增至 61.8%；净利润 33.08 亿元，同比增长 203.9%，净利率 25.4%，较 2023 年同期增长 8.1 个百分点；经调整净利润 34.03 亿元，同比增长 185.9%，经调整净利率 26.1% [3] - 计划将归母净利润的 35%用于派息，总派息金额预计 10 亿，每股派息 81 分 [4][8] - 2025 年冲刺 200 亿收入目标，海外市场实现 100%以上增长；预计毛利率继续提升，净利率维持稳定或略有上升 [32] 市场表现 - 中国内地市场 2024 年收入 79.72 亿元，同比增长 52.3%；港澳台及海外收入 50.66 亿元，同比增长 375.2%，占比提升至 38.9% [4][5] - 2024 年海外单店平均效率同比增长 160%，电商零售规模达 14.6 亿 [4][16] - 2025 年预计集团整体同比增长超 50%，海外市场持续超 100%增长并成核心业务推动力，目标海外销售突破百亿 [4][20][23] - 北美市场销售额涨幅超五倍，2025 年预计达 2020 年整个集团销售收入规模 [4][25] 业务亮点 - 坚持以 IP 为核心开展业务，多个 IP 消费额超 1 亿，四个超 10 亿；新 IP Pokarna 和 IG 表现不错，Molly 火爆全球 [9] - 手办品类同比增长 44%，漫相机系列销量 26 万套，与哪吒电影合作手办成一季度畅销产品之一 [11] - 毛绒品类增速超 1200%，销售额占比达 21%以上，拉布布和哭宝宝糖浆毛绒受年轻人热议 [12] - Mega 去年增长 146%，计划推高端产品线新门店 [13] - 首款积木产品去年销售成绩良好，今年重点发力积木品类；推出全新珠宝品牌“泡泡玛特珠宝” [14] 发展策略 - 2025 年海外开 100 家新门店，升级店铺形象，深化全球电商战略，拓展本地化运营并增设直播间 [17] - 持续品牌升级，结合各国文化特色与流行趋势推区域特色 IP 产品，推动 IP 与知名品牌合作 [18] - 国内控制开店数量，关注客户体验，在优质点位提供大面积门店，引入商品结构差异化快闪店 [4][30] - 2025 年对许多门店升级改造，迁至更好位置和更大面积，提升品牌形象 [31] 乐园项目 - 2024 年表现远超预期，定位从偏向北京消费人群或亲子家庭转变为更广泛受众群体 [19] - 北京以外游客占比超 50%，非亲子用户接近 50%；运营服务有提升，丰富乐园内容，与商品和餐饮联动 [21] - 一期提升计划已启动，上半年施工；二期设计展开，预计明年投入建设；孵化甜品业务今年出园 [21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 库存管理：2023 年底存货 90 亿，2024 年底增至 15 亿，存货周转天数从 133 天减至 102 天 [7] - 自主产品与外采产品：2024 年自主产品收入占比从 93%升至 97.6%，外采及其他产品占比降至 2.4%；艺术家 IP 产品收入占比从 76.5%升至 85%，授权 IP 产品数占比降至 12% [6] - 潮流玩具行业其他品牌：Score panda 引领潮流，经典系列累计销售超 79 万套；Storebrand 毛绒产品受好评；他比卡是增长快、销售额突破 10 亿的潮流玩具 IP 之一 [10] - 海外跨境电商：2024 年海外同店平均增长 160%，预计 2025 年海外市场增速超 100%，电商占比持续上升，Tiktok 直播销售额占比预计超 20% [22][37] - 内地会员：2024 年内地会员增长创新高，新用户增速加速，新客主要通过盲盒和潮流周边获客，零售门店是新客来源主力军，线上渠道加速显著 [39][40] - 应对断货：努力调整预测、加大产能，优化生产流程，提前规划生产周期，制定 2026 年产品规划，半年到一年内梳理流程 [42] - SKU 数量：2025 年预计不超去年，新品类初期宽松，后期严格控制 [43] - 合作计划：继续与热门 IP 合作，如哪吒第二代项目，保持开放态度与更多优秀 IP 企业跨界合作 [44] - 新品类发展：首饰品类今年开直营店，食品品类有潜力，毛绒和积木品类推出更多创新产品 [45] - 仓储物流：计划在欧洲建区域仓库（IDC），应对业务增量，预计节省 50%成本，提高补货效率 [51] - 产品开发与供应链：今年推新合作产品和更大件独立产品，未来一到三年持续投入京东供应链 [48] - 饰品领域：增加其他贵金属品类占比，提升运营效率，独立品牌运营 [49] - 内容创作：今年暑期推出恋爱部、动画等短片内容，吸引新老用户 [50]