纪要涉及的行业和公司 - 行业：A股市场、AI产业、智能控制器行业、新能源行业、机器人行业 - 公司：拓邦股份、江苏国泰 纪要提到的核心观点和论据 A股市场 - 核心观点：2025 - 2027年将是大科技板块的牛市时期 - 论据：过去几年A股市场经历不同风格轮动，2013 - 2015年是大科技风格牛市，2016 - 2018年核心资产表现突出，2019 - 2021年新能源板块最佳，2022 - 2024年高股息股票优异；未来消费和地产前景不佳，20年一遇的AI产业变革使大科技板块尤为突出[3][4] AI产业 - 核心观点：AI产业正快速发展，AI化进程将全面展开并带来巨大行业机遇 - 论据：AI创业基础设施投资建设已启动并带动相关收益，海外专利药公司2023年业绩爆发，2025年保持50% - 100%高速增长；国内企业2024年第三季度进入增长拐点，2025年第一季度继续增长，预计第二季度增速从20% - 30%提升至50% - 100%；端侧AI环节在手机、汽车等应用及机器人、专车等场景有广阔发展空间[5] 拓邦股份 - 核心观点：拓邦股份重启增长战略，有望抓住AI机遇加速发展 - 论据：2025年营收首次突破百亿，同比增速回升至双位数，推出三年股权激励目标；AI业务取得突破，数字能源转型初见成效，运营指标显著提升[3][6] 拓邦股份业务板块 - 核心观点：业务板块调整适应市场需求，各板块有不同表现和发展前景 - 论据：2025年根据业务属性调整为基本盘业务、工具和家电三大板块，细化新能源板块为数字能源和智能汽车，工业板块更名为机器人；2024年工具和家电板块收入近80亿元，同比增长25.48%，毛利率提升至23.17%；数字能源和智能汽车板块收入近21亿元，同比下降6.32%，但毛利率提升至21%，智能汽车领域收入增长120%；机器人板块收入4.68亿元，同比增长6.09%，毛利率提升至28.68%[3][7][8][9][10] 各业务板块发展情况 - 数字能源：定位全场景储能解决方案提供商，行业调整基本到位，有望恢复增长，储备新产品[11] - 智能汽车：围绕电动化和高阶智能驾驶建立产品矩阵，核心产品有激光雷达、电机及充电桩，与国内顶级客户合作研发新一代智能驾驶技术，液冷超充系统已商业化部署[11][19] - 机器人：聚焦人形、服务及工业机器人，通过空心杯电机等产品切入市场，提供控制、电机驱动及AI解决方案，计划拓展市场、品类及提高单价扩大部件业务份额[3][12][13] - AI检测整机：在智能美容仪、商用清洁设备及割草机器人等业务取得从0到1的突破，未来将深化优势并提升产品能力[3][14] 公司经营指标 - 核心观点：公司毛利率、净利率和ROE有望提升 - 论据：2024年毛利率同比2023年上升，预计2025年在2023年及2024年基础上继续提升；未来三至五年净利润率稳中有升，ROE回到双位数[20][28] 公司战略规划 - 核心观点：2025年聚焦扩大主营业务份额、实现AI紧急业务突破、加速市场出海三个战略重点 - 论据：探索新应用领域成为细分领域隐形冠军；在多个细分品类打造品牌冠军，成长为领先的AR应用型企业；加速海外拓展，把握全球产业链转移机遇，打造国际化企业[35] 其他重要但可能被忽略的内容 - 拓邦股份在过去十年营业收入和净利润实现十倍增长，复合增长率约为25%[6] - 2024年美国降息驱动房地产市场，下游库存结束，工具市场逐步修复，锂电化和无线化渗透率提升是工具板块增长原因；家电板块聚焦发展优势品类，拓展国际性大客户，提升创新场景品类份额[25][26] - 公司将业务模式和内部运营分为部分业务和整机业务，整机业务运营管理模式及考核方式有差异化，2024年取得突破和进步[16] - 公司在人形机器人领域构建8毫米和10毫米空气轴承电机产品平台，处于行业领先地位并已批量供货，加大多轴总线伺服驱动技术、灵巧手模驱动模组投入，空心杯电机已批量出货，模组平台搭建完毕[22] - 公司认为中美关税局势可能反复变化，已做全球化布局，目前对公司产品影响有限，风险也意味着有提升市场份额的机会[30] - 公司过去组织变革集中在新能源业务板块，目前取得不错进展，包括统一海外销售平台，提高运营效率并降低产品成本，在需求放缓情况下逆势扩招人才，推出新产品[32] - 过去两年公司在新能源领域推出一系列整机产品，已亮相海外展会并获得多项认证，为未来需求恢复后的订单落地做准备[33] - 智能控制器市场未来发展趋势为智能化、专业化和集中化，具备全球运营能力的公司更具优势[34]