纪要涉及的行业或者公司 涉及行业包括钢铁、铜、铝、电力（热力、可再生能源）和建筑行业 涉及公司包括6家民营钢铁厂、稀土磁铁和电池（LFP）工厂、Mineral Resources、ArcelorMittal、Rio Tinto、State Power Investment Corporation（SPIC）、Guinea Alumina Corporation（GAC）、Chalco等 [1] 纪要提到的核心观点和论据 钢铁和铁矿石 - 需求：中国钢铁总需求今年预计下降1%-5%，长材需求受房地产拖累，扁平材需求较好，来自基础设施、白色家电、汽车和造船等行业，但扁平材需求持续性受关税影响 [4][8][9][10] - 产能利用率和利润率：钢厂产能利用率高，毛利率为100-200元/吨，但全国约一半钢厂仍未盈利，未来利润率因扁平材需求和出口风险不乐观 [15][16][17] - 生产削减：未收到官方减产通知，减产可能在下半年尤其是四季度，通过排放/环保政策实施，预计幅度较小，部分钢厂可能增加优质铁矿石和废钢使用 [21][22][24] - 出口：2024年直接出口达1.11亿吨，今年预计降至9000万吨，间接出口受美国关税影响不确定，部分钢厂寻找新出口市场 [26] - 铁矿石价格：一致看跌，预计年底价格在80-90美元/吨，因下半年供应过剩，海运供应预期高于GSe，国内产量观点不一 [27][28] - CMRG作用：钢厂通过其与主要矿商谈判长期合同，大订单有0.5-1%价格折扣，其港口库存可减少价格波动 [4][31] 铝、氧化铝和铝土矿 - 铝：价格看涨，因供应紧张，预计今年价格在19000-23000元/吨，中国需求增长2.5%，产能利用率98%，回收行业利用率30% [41] - 氧化铝：国内精炼产能快速增长，预计今年增加约2000万吨，但需求受铝冶炼产能上限限制，价格接近底部，部分企业投资海外产能 [42][43][44] - 铝土矿：进口预计增加到1.75亿吨，但难跟上氧化铝产能增长，长期价格看涨，几内亚供应增加但运输成本上升，国内供应发展放缓 [48] 铜 - 价格：长期看涨，短期因美国关税、中国刺激政策和全球经济增长不确定而平淡，预计LME价格二季度可能跌破9000美元/吨 [58] - 需求：中国消费预计增长约3%，白色家电和国家电网升级是主要驱动力，房地产仍有拖累，铜铝替代是长期趋势 [59] - 精矿市场：预计2025年保持紧张，港口库存低，中国企业海外收购铜矿，新全球冶炼产能预计到2030年增加600-700万吨 [60] - 精炼铜产量：部分中国精炼厂已减产，预计进一步减产但规模受限，现货TC预计上半年为负，全年产量增长3-4% [61] - 废铜：精炼厂因精矿短缺增加废铜使用，但2024年二季度价格上涨已释放大量库存，美国供应可能减少 [62][63] 煤炭 - 动力煤：短期看跌，1-2月数据显示国内产量上升而发电下降，4月电力部门消费预计仍弱，中期需求乐观但预计2028年消费达峰，最大担忧是生产成本上升 [66][68] - 炼焦煤：市场供应过剩，价格承压，国内产量预计增加，进口占钢厂配比10-20%，主要来自俄罗斯和蒙古 [69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 行业整合和转型：钢铁行业未来可能整合，向生产高质量和专业钢材产品转型，同时需投资减排系统，面临6%碳税试点且将全国推广 [18] - EAF转型：从高炉-转炉生产向电弧炉生产转变将长期压低铁矿石价格，但目前仅一家钢厂投资电弧炉产能，且初期成本较高，未来废钢供应可能成问题 [30] - 氧化铝出口：中国是否成为氧化铝净出口国取决于出口经济性，政府暂未干预产能过剩问题 [43] - 铜冶炼政策：中国新政策要求企业在建设新冶炼产能前确保铜精矿供应 [60] - 煤炭市场平衡：动力煤价格若跌破长期合同价范围，市场将自行平衡，政府仅在严重过剩时干预 [67]