纪要涉及的行业和公司 行业：铅蓄电池、锂离子电池、氢燃料电池、钠离子电池、固态电池、电池回收、贸易、汽车后市场、IDC机房UPS备用电源等行业 公司：天能动力及其子公司天能股份 纪要提到的核心观点和论据 2024年整体经营情况 - 营收766.69亿元，同比下降8.61%，归母净利润11.42亿元，同比下降37.29%；制造业营收430.59亿元，铅蓄电池营收约398.54亿元占91%，锂离子电池营收4.78亿元，回收产业对外营收27.21亿元；贸易业务营收下滑9.27%，全年资本开支约25亿元，同比下降32%，净资产达189亿元同比增长[3][4] - 铅蓄电池受铅价波动和行业规范影响下半年承压，全年销售近3.8亿只电池约106GWh；积极拓展多元场景，布局新能源技术；海外业务增长迅速，全年海外营收3.1亿元，同比增长28%[3] 核心业务进展 - 铅蓄电池下游需求受电动自行车规范修订和铅价波动抑制，下半年经营承压，但以旧换新政策利好扩大其在轻型车领域发展空间；芊絮动力电池产品营收371.81亿元，同比下滑5%[5] - 推出自研智能制造平台，实现生产线和管理系统数字化转型，发布长续航高功率产品获市场认可；优化渠道布局，融合线上线下销售网络和系统，提高售后服务竞争力[5] - 推出氢蓄、电摩等高性能产品，加快全球布局，越南首个组装厂投产，2.5GWh制造基地建设中[5] 新型能源技术突破 - 锂离子领域应用于低速动力和储能场景，推出多款矩阵低速车规级锂电产品，设计并制备两款固态电芯产品实现订单突破；储能业务从5G基站延伸至数据中心及家庭储能，交付多个项目[3][6] - 氢燃料自主研发发动机系统应用于公共交通和工程机械领域；钠离子推出千纳722代二代动力及钠储一号适用于发电竞网侧工业储能[6] 资源回收与再生利用 - 铅蓄全产业链布局达120万吨废旧处置能力，各材料回收率超99.5%，构建废旧网络，加强数字化管理与大数据应用，2024年轻蓄回产业值129亿，对外营收超27亿[3][7] - 锂回收现有1万吨三元处置产线，江苏滨海基地6万吨年底投产，新建3000吨废磷酸铁处置能力可产出碳酸铁，新基地应用创新工业技术提升质量，全年度对外营收超5亿小幅提升[7] 未来战略与展望 - 夯实核心主业，拓展应用市场，业务向储能、低速车辆延伸，深化渠道建设，加快新商业化，依托一带一路拓展全球市场，打造本地化差异化影响力[8] 2025年一季度情况 - 行业整体回暖，二轮车和两轮车销售亮眼；公司环比数据改善，对铅蓄电池市场有信心；稳定国内龙头地位，大力发展国际化，越南基地已投入使用，整车生产线全力推进[9] 各业务相关问题观点 - 铅蓄电池仍是二轮车主导技术，从政策和市场看优势明显，存量和新增市场大，多种技术路线并存，公司也布局不同技术路线满足需求[12] - 2024年分红率降至15%因利润压力大、集团支出高，未来随着盈利能力改善和现金流增加，具备提高分红率基础[13] - 2024年铅价波动使公司承担约三亿多成本上升，影响利润，但整体经营稳健；2025年铅价回归正常，负面影响大部分消除，经营状况有望改善[14][15] - 雅迪等下游客户自产铅酸电池是存量优化整合，行业供应未增加，市场份额重新分配，行业竞争态势稳定，天能市场份额稳定[16] - 天能动力回收业务亏损集中在锂离子电池回收领域，因行业低潮、废旧锂电池退役高潮未到和材料价格波动；雅迪等新进入者难迅速建立全面高效回收网点，天能有竞争优势[17] - 循环经济在国家政策导向下前景好，天能有铅酸和锂电池回收双资质及铅酸电池废旧处置能力，销售净利率高于同行，回收资质牌照价值将凸显[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司资本支出集中在铅酸电池板块智能化改造、新产品新技术研发、锂电板块投资尾款支付[19] - 2024年经营性现金流下降因存货增加13亿元和应收账款减少8亿多元，预计2025年保持良好状态[20] - 2024年员工数量减少3 - 4000人发生在铅酸电池行业智能化改造过程中，是传统制造业向智能制造业转型的必然过程[21] - 2024年下半年存货增加因产能增长，包括原材料储备增加6亿元、回收板块锂电回收部分增加6.7亿元，发出商品8.56亿元在一季度转为收入[22] - 锂电池板块2024年收入约5亿元，亏损8.6亿元，扣除资产减值后经营性亏损5亿多，已在减亏，从产品和销售调整，预计1 - 2年实现正向贡献[3][24] - 锂电池产能14GWh不再增加，2024年锂电相关资本开支不到10亿元，预计2025年降至约5亿元，2026年大幅减少，计划分批建设越南基地[25] - 锂电池板块每年折旧费用约四五个亿，2024年资本开支25亿，预计2025年减至约5亿，2026年大幅减少[26] - 未来几年智能改造投入减少，废旧锂离子电池回收投入增加，2026年动力电池制造自品牌项目停止，铅蓄电池智能改造接近尾声，影响整体资本开支结构[27] - 2024 - 2025年IDC机房UPS备用电源市场增长快，公司有产品销售，2024年收入约3亿，2025年预计增长，会增加投入[28][32] - 汽车启停电池和UPS电池毛利率高但规模小，汽车后市场渠道与两轮车有交叉，未来会加大投入[33] - 新型电芯商业化取决于行业启动和公司研发进展，公司跟踪技术发展，利用现有制造能力和成熟产品保持竞争力[34] - 2024年锂电回收业务亏损八亿多元，四家锂电相关子公司总亏损超十亿，可能存在重复计算问题[37] - 2024年利息收入比支出少因存款未到期未计提利息、票据贴现率低、存贷款利率下调利差收窄[38] - 2024年下半年贸易业务收窄，2025年预计不超去年水平，去年对锂电板块资产减值约3亿，今年继续关注市场调整[39]