财报发布 - 公司2025年中期报告中、英文版本已登载于公司和联交所网站[3] 通讯安排 - 非登记股东可向中介提供电邮支援电子通讯[3] - 未收到有效地址公司不发登载通知[3] - 可申请收取公司通讯印刷版本[4] 申请要求 - 申请表格需填妥资料，错误填写公司有权视无效[6] - 公司不接受申请表格特别指示[6] 印刷本规定 - 索取任一版本印刷本非登记股东或收到合订本[6] - 印刷本要求至财政年度结束，继续收取需再书面申请[6]

财报发布 - 天能动力2025年中期报告中、英文版本已登载于公司网站和联交所网站[3] 股东通讯 - 未提供有效电邮地址的股东，公司将邮寄登载通知函和通讯印刷版[4] - 股东可填表格或书面通知更改通讯收取方式和语言版本[4][6] - 收到索取印刷本书面请求，公司将免费寄发[4] 申请要求 - 变更申请表格须填妥资料，错误可能致无效[6] - 联名股东变更申请须由排名首位股东签署[6] 咨询方式 - 对通知有疑问可致电香港股份过户登记分处热线[5] - 股东可书面要求查阅或修改个人资料[6]

大阅兵与市场反应 - 中国举行抗胜利80周年阅兵 展示陆海空基三位一体战略核力量 包括惊雷-1空基远程导弹 巨浪-3潜射洲际导弹 东风-61陆基洲际导弹和东风-5C液体洲际战略核导弹 形成二次核打击能力 [1] - 恒生指数在阅兵期间冲高后走弱 收盘下跌0.60% 军工板块大幅回调 中船防务跌近9% 证券类成为砸盘主力 [2] - 美国30年期国债收益率升破5% 为7月以来首次 隔夜美股下跌 [2] 避险资产表现 - 伦敦现货黄金上涨1.64%至3532.405美元/盎司 COMEX黄金期货上涨1.51%至3599.5美元/盎司 均创历史新高 [3] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金 可能改变伦敦9000亿美元黄金实物市场的交易结算方式 [3] - 招金矿业涨超4% 六福集团和周大福涨幅超3% [3] 医疗健康板块 - 恒瑞医药和四环医药涨幅超8% 医疗类涨幅更大 [3] - 抖音成立上海小荷智能医疗科技 进军智能医疗领域 春立医疗和平安好医生涨超10% 阿里健康走趋势 [3] - 微创机器人上半年营收1.76亿元人民币 同比增长77% 净亏损收窄59%至1.15亿元 海外销售收入激增189% 占总营收58% [4] 机器人产业动态 - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 [4] - 首程控股旗下基金对人形机器人企业松延动力追加数千万元投资 松延动力仿生人脸产品在博物馆商超落地 其机器人小顽童获2025世界人形机器人运动会多项奖项 [5] - 首程控股首家机器人4S店将于国庆期间在北京开放 年内计划开设3-10家连锁店 [5] 科技与国产替代 - 美国撤销台积电南京工厂VEU资格 出口豁免将于2025年12月31日终止 [5] - 长飞光纤涨超12% 光纤更换空芯光纤成为趋势 [5] 固态电池产业 - 2024年中国固态电池出货量约7GWh 预计2027年达18GWh 2028年达30GWh [6] - 半固态电池已实现10万级车型量产 进入主流价格带 [6] - 初代全固态电池材料体系已定型 预计下半年进入设备和材料企业定点关键期 [6] 光伏玻璃行业 - 信义光能2025H1营收109.32亿元 同比减少6.5% 归母净利润7.46亿元 同比减少58.8% 毛利率18.3% 同比下降8.6个百分点 [7] - 光伏玻璃9月新单报价上调 2.0mm单层镀膜基准价升至13元/平方米 较7月上调2元/平方米 [7] - 公司光伏玻璃业务销售量同比增长17.5% 但营收减少7.3% 毛利率11.4% 海外营收占比提升至31.6% 其中北美欧洲高溢价区域占比8.1% [7] 光伏电站业务 - 信义光能光伏电站业务2025H1营收14.38亿元 同比增长0.7% 毛利率63.5% [8] - 光伏玻璃行业开启新一轮减产 供应端缩减叠加主材调涨 组件囤货积极性提升 库存下降带动8月新单价格上调 [8]

公司股价表现 - 天能动力午后股价下跌4.18%至7.57港元 成交额达9436.18万港元 [1] 中期财务业绩 - 公司收益241.92亿元人民币 同比大幅减少51.53% [1] - 股东应占溢利8.2亿元人民币 同比下降11.68% [1] 业务表现分析 - 铅酸电池毛利率因主材铅价波动收窄而改善 [1] - 锂电业务营收实现高速增长 [1] - 非经常性收益、利息收入及政府补贴减少拖累表观业绩 [1] 市场需求动态 - 两轮车前装市场因新国标落地和以旧换新政策刺激呈现需求回暖 [1] - 前装市场出货同比实现较好增长 [1] - 后装市场受宏观景气度及以旧换新政策影响需求疲软 [1] - 后装出货同比下滑受2024年上半年高基数影响 [1] 外部因素影响 - 贸易业务规模收缩导致营收同比大幅下滑 [1] - 期货收益减少对净利润造成影响 [1] - 净利润低于市场预期 [1]

股价表现 - 天能动力午后跌超4% 截至发稿跌4.18%报7.57港元 成交额达9436.18万港元[1] 中期业绩表现 - 收益241.92亿元人民币 同比大幅减少51.53%[1] - 股东应占溢利8.2亿元 同比减少11.68%[1] - 净利润低于市场预期 受后装市场需求放缓及政府补贴、期货收益、利息收入减少影响[1] 业务板块分析 - 贸易业务规模收缩导致上半年营收同比大幅下滑[1] - 两轮车前装市场需求回暖 前装市场出货同比实现较好增长[1] - 后装市场受国内宏观景气和以旧换新政策影响需求疲软 叠加24年上半年高基数 后装出货同比下滑[1] - 锂电业务营收保持高增长[1] 盈利能力变化 - 主材铅价波动较去年同期显著收窄 带动铅酸电池毛利率改善[1] - 非经常性损益和利息收入减少对表观业绩形成拖累[1] 政策环境影响 - 新国标落地和以旧换新政策刺激对前装市场产生积极影响[1] - 以旧换新政策对后装市场替换需求产生负面影响[1]

股本股份情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为2亿港元，股份20亿股，每股面值0.1港元，本月无增减[1] - 截至2025年8月底，已发行股份（不含库存）11.261245亿股，库存股份0，本月无增减[2] 购股权计划情况 - 2018年购股权计划，上月底及本月底结存股份期权0，本月因该计划发行新股0，转让库存股份0，月底可能发行或转让股份1.1265465亿股[3] - 本月行使期权所得资金0港元[3] 股份增减情况 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0普通股[5]

财务预测调整 - 因聚焦主业及贸易业务收缩 下调2025年营收预测30%至612.1亿元 下调2026年营收预测28%至655.1亿元 [1] - 因后装市场需求复苏不及预期及非经波动 下调2025年净利润预测17%至18.03亿元 下调2026年净利润预测17%至21.57亿元 [1] - 维持8.5港元目标价及跑赢行业评级 当前股价对应2025/2026年市盈率4.6倍/3.8倍 目标价对应4.8倍/4.0倍市盈率 存在4.8%上行空间 [1] 上半年业绩表现 - 1H25收入241.9亿元 同比下滑51.5% 环比下滑9.6% 主因贸易业务规模收缩 [2] - 1H25归母净利润8.2亿元 同比下滑11.7% 环比增长282.7% 受后装市场需求放缓及政府补贴/期货收益/利息收入减少影响 [2] 铅酸电池业务 - 1H25铅酸电池出货量53.5-54GWh 同比下滑4.5%-5% 对应营收182.9亿元 同比下滑约5% [2] - 前装市场出货同比实现较好增长 后装市场因宏观景气度及以旧换新政策影响需求疲软 [2] - 1H25铅酸电池毛利率约14.5%-15% 同比提升1.5-2个百分点 主因铅价波动收窄 [2] 锂电池业务 - 1H25锂电池业务营收5.01亿元 同比增长174.6% 主因储能电池出货量增长 [3] - 锂电池业务亏损幅度显著收窄 受益于稼动率提升及规模效应释放 [3] 非经营性因素影响 - 1H25政府补助及增值税返还同比减少1.75亿元 期货收益同比减少约1.5亿元 [4] - 1H25利息收入同比减少约1.76亿元 主因存款利率下调 [4]

业绩表现 - 1H25收入241.9亿元 同比下滑51.5% 环比下滑9.6% [2] - 1H25归母净利润8.2亿元 同比下滑11.7% 环比增长282.7% [2] - 净利润低于市场预期 主因贸易业务收缩及后装市场需求放缓 [2] 财务预测调整 - 下调2025年营收预测30%至612.1亿元 下调2026年营收预测28%至655.1亿元 [1] - 下调2025年净利润预测17%至18.03亿元 下调2026年净利润预测17%至21.57亿元 [1] - 维持8.5港元目标价及跑赢行业评级 当前股价对应2025/2026年4.6x/3.8x P/E [1] 铅酸电池业务 - 1H25铅酸电池出货53.5-54GWh 同比下滑4.5-5% [3] - 铅酸电池营收182.9亿元 同比下滑约5% [3] - 前装市场出货实现较好增长 后装市场出货同比下滑 [3] - 1H25毛利率约14.5-15% 同比提升1.5-2个百分点 [3] 锂电池业务 - 1H25锂电业务营收5.01亿元 同比增长174.6% [4] - 储能电池出货量增长主因新能源国内及美国出口抢装 [4] - 锂电业务实现显著减亏 受益于稼动率提升及规模效应 [4] 非经营性因素 - 政府补助及增值税返还同比减少1.75亿元 [5] - 期货收益同比减少约1.5亿元 [5] - 利息收入同比减少约1.76亿元 主因存款利率下调 [5] 增长驱动因素 - 两轮车前装市场需求回暖 受益于新国标落地及以旧换新政策 [3] - 海外市场拓展及新场景挖掘形成新增长点 [1] - 锂电业务减亏带来成长弹性 [1]

核心业绩表现 - 1H25收入241.9亿元 同比下滑51.5% 环比下滑9.6% [1] - 归母净利润8.2亿元 同比下降11.7% 但环比大幅增长282.7% [1] - 业绩低于市场预期 主要受贸易业务收缩及后装市场需求放缓影响 [1] 铅酸电池业务 - 出货量53.5-54GWh 同比下降4.5-5% [1] - 对应营收182.9亿元 同比下降约5% [1] - 毛利率显著改善至14.5-15% 同比提升1.5-2个百分点 [1] - 前装市场出货实现较好增长 但后装市场受宏观景气和政策影响需求疲软 [1] 锂电业务表现 - 营收5.01亿元 同比大幅增长174.6% [2] - 主要受益于新能源国内及美国出口抢装带来的行业景气度外溢 [2] - 伴随稼动率提升和规模效应释放 亏损幅度显著收窄 [2] 非经常性收益影响 - 政府补助和增值税返还同比减少1.75亿元 [2] - 期货收益同比减少约1.5亿元 [2] - 因存款利率下调 利息收入同比减少1.76亿元 [2] - 非经收益减少进一步减薄表观利润 [2] 盈利预测调整 - 下调2025年营收预测30%至612.1亿元 2026年下调28%至655.1亿元 [2] - 同步下调2025/2026年净利润预测17%至18.03亿元和21.57亿元 [2] - 维持8.5港元目标价和跑赢行业评级 对应4.8%上行空间 [2] - 当前股价对应2025/2026年4.6倍和3.8倍市盈率 [2]

核心财务表现 - 2025年中期收益241.92亿元人民币，同比减少51.53% [4] - 股东应占溢利8.2亿元人民币，同比减少11.68% [4] - 每股基本盈利72.8分 [4] 高端环保电池业务 - 业务收入182.92亿元人民币，涵盖环保出行动力电池、备用电源、汽车电池与电动特种工业动力电池等系列产品 [2] - 环保出行动力电池为铅蓄电池业务重点产品，广泛应用于电动轻型车领域 [2] - 通过智能制造体系全基地覆盖与设备技术改造升级，提升制造效能与供应链保障能力，成本管控成效显著 [2] 智能制造与产能建设 - 全面推进浙江、江苏、河南等地生产基地的智能工厂建设，深度融合5G、物联网及人工智能技术 [2] - 河南省濮阳市生产基地获评国家级"5G工厂" [2] - 凭借自主研发的智能制造云平台及多场景智能解决方案，构建行业领先的智能工厂标准体系 [2] 市场渠道与用户服务 - 拥有逾3,000家经销商，覆盖40余万家终端门店，服务数亿电动轻型车用户 [3] - 构建线上线下一体化用户服务平台，贯通养护维修及检测评估等服务场景 [3] - 通过数字化手段赋能市场营销，助力合作伙伴精细化运营，提升渠道效能与市场竞争力 [3] 全球化业务拓展 - 海外业务呈现突破性增长，加速构建覆盖东南亚、欧洲、非洲等地区的国际化业务网络 [3] - 越南基地筹建有序推进，针对性开发本地化产品满足差异化需求 [3] - 重点建设本地化渠道与运营团队，同步推进"服务出海"战略，系统性构建本地化服务标准体系 [3]