纪要涉及的行业和公司 - 行业：新能源汽车、低空经济、eVTOL 航空、工程机械（电动叉车）、机器人 [3][4][6][14][16] - 公司：英搏尔、亿客行、伊贝特、亿维特、科斯塔、宜鼎、上汽集团（上汽通用五菱、上汽大通）、雷丁、威马、博世力士乐、杏昌、亿航智能 [4][6][9][12][26] 纪要提到的核心观点和论据 英搏尔发展历程与现状 - 2021 年起关注新能源汽车行业，从电控系统起步拓展至电源领域，在各擅长领域调整积累经验 [3] - 2023 年受行业竞争和大客户车型调整影响业绩波动，威马和雷丁等车企经营问题减值影响基本消除 [3][4][10] - 产品分四大类，核心产品有电源总成、小三电总成、电驱总成和电控，电驱收入提升成第一大业务，电源总成毛利率高于电驱 [11] 业务布局与合作 - 未来重点发展场地车及商用车业务，关注机器人等新兴领域，早年涉足低速车和场地车等特种车辆，未来不将低速车作主力业务 [4][5][7] - 与亿客行、伊贝特等低空经济核心企业建立合作，涉及股权、电推进系统及整机代工 [4][6] - 在 eVita 业务与科斯塔深度绑定，和宜鼎获医影定区定点资格、参与定增并成立子公司 [4][9] 市场潜力与前景 - 新能源汽车行业发展快，预计 2027 年国内电驱加电源管理系统市场规模达 1726 亿元，全球约 3400 多亿元，集成化和外采模式成趋势 [4][14] - eVTOL 市场潜力大，政策推动产业爆发，英搏尔凭技术优势和合作在 eVitality 板块有增长潜力，预计 2030 年出货量 2500 架左右 [4][19][26][27] 财务表现 - 自 2019 年受益新能源车行业，收入快速增长，2023 年因大客户车型调整经历调整期 [10] - 2020 年后净利润扭亏，2022 年因车企经营问题减值利润下滑，大部分减值已完成 [10] 行业发展趋势 - 新能源汽车行业自制模式向外采模式转变，集成化趋势明显，多合一解决方案占比 5% - 10% [14] - 商用车及特种车辆电动化转型，预计 2027 年新能源商用车销量近 98 万辆，渗透率达 22% [15] - 电动叉车电动化明显，国内截至 2023 年数量约 80 万台，复合增速超 20%，渗透率达 68% [16] eVTOL 行业情况 - 构型分多旋翼、复合翼、矢量推进和倾转旋翼四类，为实现城际交通需重点发展复合翼和矢量推进构型 [18] - 系统包括能源、动力推进和座舱系统，与新能源汽车结构一致但性能指标要求更高 [20] - 单机价值量中动力总成占比 20% - 40%，早期外采降低成本，未来外采可能性大 [21] - EV 电驱控制系统需适航证，绑定关系紧密，目前主要用于旅游场景，未来需求增长 [22][23] - 预计 2030 年单机成本约 29 万元，2035 年后降本，2030 年市场空间 36 亿元，2035 年达 150 亿元 [24] 英搏尔技术与业务优势 - 有单管、并联、叠层母排和分布式电容等技术，募投可转债项目升级订单，推进元器件国产化 [25] - 与博世力士乐成立合资公司拓展工程机械领域，与杏昌合作深入并成立合资子公司 [25] 收入预测 - 2030 年英搏尔出货量约 2500 架，2025 年单机 ASP 达 100 万元，未来降至 80 万元，中性条件下收入约 14 亿元 [27] - 新能源车、中低速车及场地车辆盈利预测，2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.82 亿元、1.28 亿元、1.94 亿元 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司实控人姜贵斌持有 28.7%股权，核心成员多技术背景，管理层有知名企业背景，2020 - 2021 年实施股权激励计划，最新一期覆盖约 450 人 [13] - 新能源汽车和 eVTOL 产业发展逻辑相似，产业链环节类似，技术同源，整机电气架构相似但 eVTOL 数字化控制性能指标更高 [17] - eVTOL 电池寿命 5 - 7 年，15 - 20 年使用周期内需更换 3 - 4 次，存在后装市场逻辑 [24]