纪要涉及的行业和公司 - 行业：人形机器人行业、机械行业 - 公司：拓普集团、三花智控、伯特利、艾科迪、双环传动、银轮股份、恒力、兆威机电、奥比中光、中天科技、振宇科技、浙江荣泰、中安立德、蓝黛科技、致远、华辰装备、科达利、雷赛、伟创电气、豪江智能、兆威智能、雷赛智能、久阳、中间公司、小鹏、小米、奇瑞、特斯拉、英伟达 纪要提到的核心观点和论据 - 人形机器人行业整体行情：2025 年人形机器人行业整体行情波动较大，因年报和一季报业绩期临近，市场风险偏好变化，自动化设备板块年初至今涨幅大，近期有波动，但全年 0 到 1 量产突破是关键，核心供应链和产品维度公司预计有显著变化，仍看好该板块发展[2][3] - 主机厂在人形机器人领域前景：主机厂在人形机器人领域潜力大，有数据、算力和应用场景优势，小鹏、小米、奇瑞等头部主机厂量产落地值得期待，因下游有需求可采集数据，叠加算力和大模型，且主机厂在自动驾驶领域积累了相关数据和算法[3][4] - 特斯拉在人形机器人领域情况：特斯拉计划 2025 年量产 5,000 个机器人，在汽车和自动驾驶领域领先，算法、算力和数据方面表现出色，model y 改款上市后全球销量预计环比提升，核心供应链公司后续业绩将改善，将在汽车管理和人形机器人 0 到 1 落地方面保持领先[3][5] - 其他本体厂商及供应链事件催化：除特斯拉外，英伟达等国内外本体厂商及国产供应链事件不断催化，如四月下旬特斯拉一季度业绩会可能更新机器人信息，奇瑞及安徽地区有人形机器人事件，业绩期后人形机器人板块仍具潜力[3][6] - 人形机器人估值及推荐标的：一线标的拓普集团和三花智控 PE 约 25 至 30 倍，不考虑机器人时每年业绩成长约 30%，叠加机器人期权后估值提升可能性高，重点推荐拓普集团，伯特利、艾科迪等公司也值得关注[3][7] - 机械板块市场风险偏好及股票影响：机械板块因一季报业绩压力市场风险偏好降低，核心股票回调，但 2025 年商业化落地元年技术进步曲线明确，当前位置具备配置价值[3][8] - 机械行业投资机会：市场回调下机械行业仍有投资机会，恒力等公司长期逻辑不变可继续关注，客户端和产品端有明确进展的振宇科技等公司值得关注，其业务上限高[9][10] - 机器人产业近期进展：机器人产业近期进展加速，致远完成 B 轮融资估值翻倍，特斯拉明确量产规划，华辰装备订单大批量落地，深圳人形机器人生态发展大会展示国产厂商产品，未来还有特斯拉新一代机器人等催化事件[3][11] - AI 侧及硬件供应链前景：AI 侧加速降本增效，硬件供应链逐步成熟，具备技术和成本优势的厂商将响应市场需求爆发，看好伟创电气等代表性厂商，特定场景下小米有优势，建议关注久阳等优质厂商[12] - 机器人业绩增长预期：从今年及未来几年看，机器人业绩高速增长足以消化现有配置，看好该板块，除工业制造外，家庭服务等领域也有广阔空间[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特斯拉一季度销量承压，预计 model y 改款上市后全球销量环比提升，一季度核心供应链公司业绩平稳，后续 234 季度逐渐改善[5] - 恒力、兆威机电等公司近期有所回调，但长期逻辑不变[9] - 振宇科技等公司从零部件向总成靠拢，是 2025 年最大逻辑，股价几乎不受市场情绪波动影响[10]