纪要涉及的公司 富临精工 纪要提到的核心观点和论据 1. 新能源汽车零部件业务布局与发展 - 2016年收购湖南升华进军新能源领域，2020年后拓展业务，包括发动机三电系统等[3] - 传统发动机零件业务稳定增长，毛利率超30%，VAT渗透率提升，受益于混动车型需求[3][5] - 2023年研发费用超2亿，占营收约3.5%，电磁阀技术国内领先，完善产能布局[3][6] - 布局电驱、热管理和悬架系统三大类产品，与头部客户合作，电驱收入2023年达七亿多，热管理业务2023年收入3.8亿，同比增3.5%[3][8][10] - 空气悬架CC电磁阀组件突破外资垄断，为多品牌提供量产项目，未来五年市场规模有望达150亿[3][11] - 磷酸铁锂业务迎来拐点，宁德时代占比提升，采用新工艺有优势，有望成领先者[3][12] - 2023年布局机器人业务，以旋转关节产品为主，核心构件自供，预计2025年业绩10 - 11亿[3][17] 2. 传统发动机零件市场地位 - 自上世纪90年代专注发动机零件业务，成为国内龙头企业[5] - 传统发动机零件收入平稳增长，毛利率超30%，VAT渗透率高，产品不断升级[5] - 国内智能AT市场份额30%，主要零部件市场空间稳定增长，2024年预计近150亿[5] 3. 研发投入及技术探索 - 2016年开启转型后不断增加研发投入，2023年研发费用超2亿，占营收约3.5%[6] - 探索法拉利技术，设立技术工程院中心，电磁阀技术国内领先，开拓技术边界[6] - 完善产能布局，液压电磁阀泄900万只[6] 4. 新能源汽车领域产品及市场表现 - 涉及电驱、热管理和悬架系统三大类产品，推动收入增长和毛利率提升[7] - 电驱系统与头部客户合作，2023年收入达七亿多[8] - 热管理系统产品扩张，电子水泵获比亚迪和广汽订单，油泵获奇瑞和赛力斯定点项目[10] 5. 混动转型发展前景 - 通过零件产品获头部客户订单，实现稳定收入[9] - 提升关键技术能力与产能释放，巩固扩大市场份额，增强盈利能力[9] 6. 磷酸铁锂电池材料市场动向 - 2024年业务迎来拐点，宁德时代占比提升，预计2025年达60% - 70%[12] - 比亚迪刀片电池和储能领域需求推动材料需求增加[12] 7. 高压磷酸铁锂材料竞争优势 - 采用先进工艺，产品在一致性和粒径分布上有优势，处于2.6以上高压领域领先地位[13] - 与合作伙伴批量交付，成本控制有优势，带来溢价效应[13] 8. 加工溢价及成本控制预期 - 2025年有望保持加工溢价，高压产品紧缺和产品升级带来溢价空间[14] - 优化工艺和原料使用，边际成本有望改善[14] 9. 磷酸二氢锂生产工艺及成本影响 - 生产工艺有碳酸锂法、氢氧化锂法和硫酸锂法，硫酸锂法成本更低[15] - 产能配套变化使成本下降，乐观情况下降幅可达600 - 700元，远期百分百自控屏降幅1000 - 2000元[15] 10. 草酸亚铁对电池成本影响 - 草酸和硫酸亚铁行业供给过剩，产能利用率不高[16] - 草酸价格有下降空间，硫酸亚铁供应恢复价格回落，改善电池成本[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司股权结构具典型汽车零配企业特征，家族成员持股比例大[3] - 铁锂业务盈利波动大，但整体利润率提升，2024年盈利持续改善[4] - 通信系统毛利率接近18%，显示强劲盈利能力[7] - 目前估值支撑有利、安全边界高，国产链启动和主机厂改善时股价弹性可观，是长江证券重点推荐标的[18]