纪要涉及的公司 卓胜微 纪要提到的核心观点和论据 - 经营情况：2024 年营收 44.87 亿元，同比增长 2.48%，净利润 4.02 亿元，同比下降 64.2%，毛利率降至 39.49%，主要因新洲项目投入和市场竞争；视频前端模组和射频模组销售占比均提升至 42.05% [3][4] - 研发与折旧：2024 年研发投入 9.97 亿元，占营收约 22%，新增 142 项专利，集中在射频滤波器产品；固定资产增加 33.75 亿元，折旧变动 5.69 亿元，预计 2025 年折旧持续增加 [3][5] - 新洲项目：6 英寸和 12 英寸产线均规模量产，6 英寸产线生产双工器等，已导入多家品牌客户；12 英寸产线 IPD 工艺产品量产，射频开关和低噪声放大器第一代工艺量产，月产能 5000 片，第二代工艺研发顺利 [3][6] - 先进封装生产线：聚焦异构集成模组化解决方案，采用 3D 堆叠封装，部分产品通过客户验证 [3][7] - PMO 产品及无线连接：PMO 系列产品第一代量产，第二代完成技术升级；WiFi 7 模块产品规模量产出货，预计 2025 年销售表现好 [3][8] - 未来发展方向：在 MCU、UWB 等短距离通信感知芯片领域布局，打造 SOC 芯片技术体系；借助高校资源拓展产品线与应用领域，通过特色工艺迭代提升竞争力 [3][9][10] - 2025 年研发投入趋势：预计 2025 年光罩投入远小于 2024 年，2024 年因产品量产、转移产线重新制作光罩致研发投入大 [11] - 短期通信项目与端侧布局：低功耗连接 SOC 产品线长期存在，亏损不多；专注绑定大客户做高性能定制化低功耗蓝牙产品，与一家大客户定制产品量产；关注 AI 可穿戴电子产品，先进封装 SiP 封装在 AI 眼镜有应用潜力 [12] - 12 寸晶圆生产线：目前量产 IPD 和 SOI，开发其他先进工艺；长期经济效益最高效率达 15000 片左右，根据市场扩产；今年下半年稼动率 70% - 75%；一万多片产能建成后约三分之二是 SOI [13] - 特色工艺扩展计划：专注国内代工厂能力局限且能做出特色差异化工艺的领域，如砷化镓、氮化镓 [14] - AI 技术革命影响：将催生新电子产品对芯片需求和创新工艺要求，如过去智能手机推动特殊工艺进步 [15][16] - AI 赋能手机市场预期：上半年手机市场淡静，预计下半年有 AI 驱动换机潮，各大手机公司研发 AI 手机，卓胜微关注并期待增长机会 [18] - 低轨卫星对射频需求拉动：低轨卫星用途广泛，技术解决与手机直连问题，商业闭环将实现；卓胜微高频高性能毫米波技术储备充足 [19] - 美国商务部制裁影响：目前制裁集中在 AI 设备领域，未直接打击射频前端，但存在风险，卓胜微做好应对准备 [20] - 今年折旧规模及财务状况：今年折旧规模较去年无显著增加；上半年产能利用率提升，库存产品成本回归正常；预计今年业绩增长有信心，上半年平稳，下半年新产品起量改善；去年四季度首次亏损，预计持续到今年二季度，下半年转正 [21] - 并购或投资策略：关注模拟、传感和控制领域，通过并购或投资增强产品端能力，面向新兴市场 [22] - 滤波器产品线布局：2024 年完成所有滤波器产品布局，进入分离滤波器市场；2025 年优先推动滤波器业务发展，六寸工艺线建设其他能力待披露 [23][24] - 专利挑战及应对：因滤波器性能优异受国际大厂专利骚扰，去年无效晟田一项重要基础专利；今年预计有专利攻防战，公司请专业律所降低风险，补强交易能力 [25] - 四季度财务指标变化原因：转固阶段设备利用率低，产品成本高；购买商品和服务现金流支出下降，原材料存货上升 [27] - 短距离 HDC 大客户产品：与多个手机大客户定制化合作，SOC 与某重要手机品牌定制提升射频性能 [28] - WiFi 7 后续展望：2025 年预计有不错收获，成主流 WiFi 7 方案供应商；WiFi 7 可能长期有单独市场，策略是先做手机再进网通路由器领域 [29] - WiFi 7 单机价值量：客户不同差别大，定位品牌客户价格不错 [30] - 与 SOC 配套主芯片参考设计：进入高通市场困难，WiFi 与主芯片配合中小客户关注参考设计 [31] - 模组收入占比：目前接收端占绝大比重，PA 产品线量产出货后发射端占比将提升，定期报告和年报会拆分披露 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 专利骚扰主要来自日本和美国公司，如 ST 春天挑战多家中国头部公司，已有八个专利被无效 [26]