纪要涉及的行业或者公司 宗申动力 纪要提到的核心观点和论据 - 2024年整体业绩：2024年宗申动力实现营业收入103.83亿元，同比增长29.84%；净利润为4.6亿元，同比增长约27%；业务分为两大传统主业和三大新兴产业，均保持全面增长态势[3]。 - 核心主业表现：动力系统板块成为核心主业，营业收入52.26亿元，占比超50%，同比增长35%，销量达483万台；摩托发动机板块销量298万台，同比增长近20%，营收约38亿元，净利润1.53亿元[3][4]。 - 新兴产业表现：新能源板块收入5.79亿元，同比增长超300%，净利润超4000万元，受益于储能业务和收购东莞理士能源；航空业务板块收入1.6亿元，同比增长70%；产品零部件板块收入5.06亿元，同比增长约7%；新兴产业增速更快、趋势更明确[4][5]。 - 通用动力机械市场：市场需求主要来自欧美，北美市场占比约70%，新兴市场需求逐渐增长；全球需求明确且进入正常增长周期，自主品牌拓展趋势明确，推动业务增长[4][6]。 - 应对北美关税政策：通过在越南布局产能应对，出口美国的产品基本在越南生产；计划加大在越南新能源和零部件方面的投资，规避关税影响并辐射东南亚市场，预计未来3 - 5年内实现80 - 100亿收入[4][7][8]。 - 摩托车发动机市场：产业持续看好，大排量、中高端产品占比逐年提升，2024年已超20%；公司推动全球化扩展和产品升级，高端发动机及新能源研发，实现量和单品价值提升[4][9]。 - 航空动力业务：2025年上半年收入1.1亿元，全年1.6亿元，基本符合预期；国内军品市场确定性提升，新工厂保障产能和供应链，预计明年基本盈亏平衡；毛利率约50%，净利率可达20%；加大电动化投入，布局涡轮发动机[4][23][25]。 - 毛利率情况：历史毛利率在13% - 15%区间波动，2024年环比下降，受区域或产品结构变化及价格策略影响；未来预计保持相对平稳，随着自主品牌及新兴产业发展有望逐步改善[13][14]。 - 资本开支及产能投放：2024年部分产能投放，包括中山航发新工厂和高端零部件亚洲工厂；重庆新电动化产品工厂预计2025 - 2026年间投产并实现近20亿收入；加大越南基地投入，预计未来3 - 5年实现80 - 100亿收入[15]。 - 内外销毛利率差异：外销以代工为主，毛利率低；国内发展自主品牌，毛利率高；若自主品牌销售占比达一半左右，将显著提升整体毛利水平[16]。 - 航发业务收入结构：2024年航发业务增长71%，军品收入约占40%，出口收入约占30%，国内民品收入约27%，国际民品收入约40%，以民品为主[17]。 - 业务盈利情况：通嘉2024年净利润3.59亿，摩托车发动机约1.53亿，储能贡献约4000万，总计约5.5 - 5.6亿；全年总利润接近五亿，某些板块存在亏损拖累[26]。 - 业务增速预期：2025年新能源和汽车零部件业务营收增速预计在50% - 100%之间，摩托车业务保持增长态势，毛利率预计平稳；公司争取实现20%的增长目标[4][30][31]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 隆鑫收购：公司通过参股子公司控股隆鑫，未并表算作投资收益；与隆鑫形成同业竞争，承诺两年半内解决；通过供应链管理和客户沟通避免无序竞争，开展提质、增效、降本工作[10]。 - 大排量摩托车单价下降：2024年摩托车制造行业竞争加剧，公司对特定市场和客户做了价格让步；行业集中度提升后预计进入较舒适竞争区域[11]。 - 集团关联方资通比例：维持在10%左右，无显著变化；整体销量增长，对欧美客户采取战略性价格策略致毛利率下降[12]。 - 与小鹏汽车合作：合作仍处于研发阶段，小鹏汽车下一代计划推出新型旋翼飞机，需大量研发工作[20]。 - 零部件业务：竞争激烈，坚定服务现有客户，保持15% - 20%的资本支出比例；客户结构好，具备做好传统燃油汽车新结构件能力，积极探索新能源及其他领域零部件应用[22]。 - 重庆市低空经济：已纳入政府工作报告，政府投入力度大，重庆市积极开展相关活动和产业建设，预计未来有相关政策出台[28]。 - 摩托车行业库存：行业整体趋势良好，订单充足，2025年预计保持增长；毛利率平稳，库存不多，产品等待发货[29]。