资产置换与同业竞争解决 - 公司拟置入隆鑫通用持有的通用机械业务相关资产与负债，以重庆新隆鑫机电有限公司股权为核心；拟置出宗申动力持有的摩托车发动机业务相关资产与负债，以重庆宗申发动机制造有限公司股权为核心 [1] - 本次交易旨在有效解决公司与隆鑫通用之间的同业竞争问题，实现业务聚焦与专业化发展 [1] - 交易完成后公司将集中资源发展通用机械等具有技术优势和市场前景的核心业务，强化主营业务布局，优化资产与资源配置 [1][2] - 交易尚处筹划阶段，标的资产范围、交易价格等要素均未最终确定，双方尚未签署任何协议，存在重大不确定性 [2] - 相关方正有序推进尽职调查、审计及评估等工作，并就交易方案、资产范围、交易作价、协议条款等持续沟通协商和审慎论证 [3][4] - 交易具体方案尚需履行必要的内外部决策与审批程序后方可正式实施 [3] - 隆鑫通用除草机器人技术是否在置换范围内尚未最终确定 [4] - 公司承诺期至明年6月，资产置换项目正常推进中，公司未提及终止可能 [9] 航空动力业务（宗申航发） - 宗申航发已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建五大动力平台，推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 [6] - CA500型航空发动机搭载“阿若拉”飞机完成首台交付后，公司将以CA500商业交付为契机，持续完善通航动力产品谱系，加快后续型号适航取证 [4] - 公司将依托现有柔性产线产能，积极拓展低空物流、应急救援等市场，为低空经济规模化发展提供稳定动力保障 [4][5] - 目前航发业务占比较小，公司未披露未来3年航空动力业务在整体收入和净利润中的目标占比 [5] - 宗申航发下半年运营一切正常，将持续聚焦主业，以技术领先和创新驱动为核心，持续突破活塞、涡轮及新能源动力核心技术，强化自主研发与适航体系能力 [7] - 宗申航发有引入战略投资者，具体情况详见公司前期公告，后续将严格按照监管规则履行信息披露义务 [7] 储能与AIDC业务（东莞锂智慧） - 东莞锂智慧AIDC供电保障业务板块聚焦400V/800VDC区域的供电质量和不间断供电，向行业提供高可靠、高质量高压直流供电产品 [8] - 该业务专注超级电容、化学电池的高精度采集、实时控制、快速充放电管理技术的工程化解决方案和产品化落地 [8] - 公司积极把握AIDC新兴储能场景发展机遇，稳步推进AIDC供电保障系列产品研发与产能匹配，作为储能业务布局的重点赛道之一 [8][9] - 截至目前该部分业务尚处于前期阶段，收入贡献较小，未来发展存在不确定性 [8][9] 业绩与经营情况 - 公司目前生产经营一切正常，常态化召开业绩说明会以加强投资者关系管理 [10] - 2026年3季度业绩情况请关注后续披露的第三季度报告 [10] - 上半年通机产品营收和利润下降较多，三季度是否回升未予明确披露 [9] - 公司采用联动措施与上下游企业进行长期战略合作、产业链分摊和价格调控等多种手段积极管控成本 [9] - 公司密切关注汇率市场变化，加强对汇率的研究分析，结合市场环境和订单情况适时调整经营策略，提升抗风险能力 [9] - 公司严格按照《企业会计准则》和相关会计政策规定，对各类资产进行全面检查和减值测试，基于谨慎性原则对可能存在减值迹象的相关资产计提减值准备 [9] 战略布局与增长曲线 - 公司运用分析型策略和构建型策略打造两条增长曲线 [10][11] - 分析型策略：加快燃油动力业务（通用机械、摩托车发动机、航空发动机和零部件业务）向高端、高附加值领域升级，延长第一增长曲线 [11] - 构建型策略：迅速提升新能源业务（电驱动系统、储能、氢能源等业务）在电驱动系统、储能、氢能源等产业的经营规模，打造第二增长曲线 [11] - 公司未明确未来3年航空动力、储能、AIDC、电驱动和氢能源中哪两个业务最有可能首先形成可量化的收入和利润增量 [10] 市值管理与投资者关系 - 公司始终重视市值管理工作，将努力提升内在价值与市场认可度，持续关注市场动态和股东建议，强化投资者关系管理，积极与二级市场沟通交流 [9] - 公司股价受宏观环境、行业周期、市场预期等多种因素影响，公司坚持聚焦主业，持续稳健经营，提升资产质量与盈利能力，完善公司治理 [3][4] - 公司近期是否有回购计划将根据市场情况以及公司总体安排决定 [10] - 公司与张雪机车目前没有相关合作 [10]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [81] 核心观点 - 欧盟摩托车进口集中度高，CR3持续攀升，中日占据量/额榜首 [2] - 中国从产品出海向品牌出海进阶，出口结构有望持续提升，出口均价较日本等国仍有较大差距，未来增长空间较大 [79] - 中国摩托车产业连续30余年稳居全球产销首位，行业从低价走量转向技术驱动、品牌引领的高质量发展新阶段 [79] - 头部企业通过海外建厂、本地化服务、自主品牌直营摆脱低端代工模式 [79] - 建议关注具备较强研发能力、品控能力和竞争优势的摩托车制造企业，推荐隆鑫通用，建议关注春风动力、钱江摩托和宗申动力 [79] 欧盟摩托车十大进口地：CR3集中度高，中日占据量/额榜首 - 日本持续占据欧盟摩托车进口金额第一大国家，2025年进口金额占总额的37.5%，较2015年占比小幅下滑 [9] - 中国大陆地区进口额从2015年的14.7%攀升至2025年的27.4%，超越美国成为第二大进口地 [9] - 泰国从2015年的13.3%攀升至2025年的17.4%，位居第三位 [9] - 2025年进口额CR3占比达到82.3%，较2015年75.3%提升了7.0个百分点 [9] - 中国占据欧盟摩托车进口数量第一大国家，2025年中国大陆地区进口量占总量的53.6%，较2015年的51.9%进一步提升 [14] - 自日本进口数量占比从2015年的17.1%小幅下滑至2025年的16.3%，仍位居第二位 [14] - 泰国从2015年的7.5%攀升至2025年的9.3%，位居第三位 [14] - 2025年进口量CR3占比达到79.2%，较2015年77.4%提升了1.8个百分点 [14] 欧盟摩托车进口关税：6%和8%两档约束关税，日本等国施行优惠税率 - 约束关税根据摩托车排量不同分6%和8%两档，250cc以下关税为8%，250cc及以上为6% [20] - 实施关税根据欧盟与进口国签订的贸易协议不同而有所区别 [20] - 以50cc以下摩托车为例，与欧盟签订自由贸易协定的国家大部分税率为零关税，普惠制关税为4.5%，普惠制(GSP+)为零关税，欧盟-最不发达国家优惠关税同样为零 [20] - 日本、瑞士均为零关税 [21] - 越南50cc以下排量摩托车按1%征收关税，其他车型均为零关税 [21] - 印尼按照排量不同征收4.5%和2.5%的关税 [21] - 中国大陆、泰国、美国和中国台湾均按照约束关税的8%和6%征收 [21] 欧盟摩托车进口国别情况：各国价格带竞争有区隔，中日占据两头位置 中国 - 中国摩托车出口到欧盟呈现持续扩张态势，2025年出口到欧盟的摩托车为10.5亿欧元，同比增长33%，2015-2025年CAGR达到13.5% [26] - 2025年出口到欧盟的摩托车数量为68万台，同比增长30%，2015-2025年CAGR为3.34% [26] - 从进口金额来看，2015年50cc排量以下车型占比达42.7%，500cc以上车型占比仅为0.8%；2025年50cc排量以下车型占比大幅缩减至8.7%，500cc以上车型占比达到34.4% [29] - 从进口数量来看，2015年50cc排量以下车型占比达51.7%，500cc以上车型占比仅为0.1%；2025年50cc排量以下车型占比缩减为25.6%，500cc以上车型占比达13.4% [29] - 500-800cc车型表现亮眼，15-25年进口额和进口量CAGR均达到72%左右，是增速最快摩托车类别 [29] - 2025年平均价格为1531欧元/台，2015-2025年均价CAGR达到9.8%（不考虑汇率影响），贡献了进口金额的主要增量 [33] - 2025年50cc以下、50-125cc、125-250cc、250-380cc、380-500cc、500-800cc、800cc以上的进口均价分别为517、1048、862、2274、3095、3720、4776欧元/台 [33] - 2015-2025年上述各排量均价CAGR分别为0.4%、5.8%、0.8%、2.2%、4.9%、0.1%、-1.2% [33] - 2025年50-125cc车型的均价高于125-250cc均价的22% [33] - 2025年50-250cc排量scooter的进口均价为1263欧元/台，2015-2025年均价CAGR达到5.2%，均价持续攀升 [33] 日本 - 日本摩托车出口到欧盟呈现平稳增长态势，2025年出口到欧盟的摩托车为14.3亿欧元，同比增长15%，2015-2025年CAGR为6.0% [36] - 出口到欧盟的摩托车数量为21万台，同比增长10%，2015-2025年CAGR为2.5% [36] - 从进口金额来看，2025年800cc排量以上车型占比达到48%，近十年基本在50%左右波动 [39] - 2025年500-800cc车型占比45%，较2015年的38%提升了7个百分点 [39] - 500cc排量以上的占比达到93%，较2015年提升了4个百分点 [39] - 日本小排量车型占比较低，125cc以下车型占比不足1% [39] - 2025年平均进口价格为6879欧元/台，2015-2025年均价CAGR为3.4%（不考虑汇率影响） [43] - 2025年50cc以下、50-125cc、125-250cc、250-380cc、380-500cc、500-800cc、800cc以上的进口均价分别为909、2331、4977、3903、5470、6785、7908欧元/台 [43] - 2015-2025年上述各排量均价CAGR分别为7.8%、0.6%、2.9%、-0.2%、2.8%、4.4%、2.3% [43] - 2025年50-250cc排量scooter的进口均价为532欧元/台，2015-2025年均价CAGR为-4.8%，均价有所走低 [43] 泰国 - 凯旋、杜卡迪、哈雷戴维森、川崎、雅马哈等多家国际摩托车品牌在泰国设立250cc以上大排量摩托车生产线，泰国正逐步成为东南亚最大的高性能摩托车制造基地 [47] - 2025年泰国出口到欧盟的摩托车为6.6亿欧元，2015-2025年CAGR为9.5% [47] - 出口到欧盟的摩托车数量为12万台，2015-2025年CAGR为5.3% [47] - 从进口金额来看，2025年800cc排量以上车型占比达到42%，较2015年的27%提升了15个百分点 [51] - 500-800cc车型占比35%，较2015年的47%下降11个百分点 [51] - 380-500cc排量占比达到16%，较2015年的7%提升了9个百分点 [51] - 380cc以上排量车型的占比达到93%，较2015年提升了13个百分点 [51] - 2015-2025年，欧盟自泰国进口的380-500cc、500-800cc、800cc以上车型的进口金额CAGR分别达到了19%、6%和15% [51] - 2025年欧盟自泰国平均摩托车进口价格为5577欧元/台，2015-2025年均价CAGR为4.0%（不考虑汇率影响） [55] - 2025年50-125cc、125-250cc、250-380cc、380-500cc、500-800cc、800cc以上的进口均价分别为1909、4657、3799、3695、5038、9480欧元/台 [55] - 2015-2025年上述各排量均价CAGR分别为-1%、7.4%、2.0%、-0.7%、1.5%、6.5% [55] - 2025年50-250cc排量scooter的进口均价为3606欧元/台，2015-2025年均价CAGR为7.0% [55] 越南 - 越南摩托车出口到欧盟以50-250cc排量scooter车型为主，2025年出口到欧盟的scooter为1.3亿欧元，2015-2025年CAGR高达21% [58] - 出口到欧盟scooter数量为8.5万台，2015-2025年CAGR达19% [58] - 除scooter外的摩托车在低基数下也实现较快增长，2025年越南出口到欧盟的摩托车为0.4亿欧元，2015-2025年CAGR高达27% [58] - 出口到欧盟摩托车数量为2.1万台，2015-2025年CAGR达22% [58] - 从进口金额来看，2025年50-250cc排量scooter占进口总额的79% [60] - 50-125cc摩托车占进口总量的13%，较2015年的0.3%大幅提升，2015-2025年进口额CAGR达到79% [60] - 50cc以下占比为5.8%，较15年占比13.7%有所下滑，2015-2025年进口额CAGR为12% [60] - 2025年欧盟自越南平均摩托车（不含scooter）进口价格为1683欧元/台，2015-2025年均价CAGR为4.7%（不考虑汇率影响） [65] - 50-250cc排量scooter的进口均价为1573欧元/台，2015-2025年均价CAGR为2.1% [65] 美国 - 由于美国头部品牌（例如哈雷戴维森）将产线转移至泰国等地，美国本土摩托车出口到欧盟的数量大幅下滑，2025年跌出进口金额前三的位置 [67] - 2025年出口到欧盟所有类型摩托车1.3亿欧元，2015-2025年CAGR下滑11% [67] - 出口到欧盟摩托车数量为2万台，2015-2025年CAGR下降13% [67] - 美国本土摩托车出口到欧盟以800cc以上排量为单一市场，2025年800cc排量以上摩托车占进口总金额的99%，进口金额2015-2025年CAGR-11% [69] - 2025年800cc排量以上摩托车占进口总数量的97%，进口数量2015-2025年CAGR-13% [69] - 2025年欧盟自美国平均摩托车进口价格为6663欧元/台，2015-2025年均价CAGR为2.5%（不考虑汇率影响） [74] - 800cc以上排量的进口均价为6773欧元/台，2015-2025年均价CAGR为2.5% [74]