纪要涉及的行业或者公司 - 江铃汽车 - 双林股份 纪要提到的核心观点和论据 江铃汽车 2024 年业绩表现 - 整体业绩稳健，全年销量 341,000 台，同比增长 10%，出口量 116,600 台，约占总销量三分之一，归母净利润 15 亿人民币且同比增长，扣非后净利润增长更显著 [3] - 商用车领域领先，皮卡市占率第二，轻卡排名第六，新能源车销售一万多辆 [3] 江铃汽车 2025 年目标与规划 - 销量目标 39 万辆，较 2024 年增近 5 万辆，增量来自出口约 2 万辆和国内新能源车约 3 万辆，全新电动平台车型预计贡献超 1 万辆增量，皮卡车型有望增长 [4][5] - 预计总销量接近 40 万台，出口量约 13 万台，国内市场增加 2 万多台，营收超 400 亿元，继续保持 40%现金分配的利润分配政策 [4][19][20] - 新能源汽车方面，2024 年销售约 1 万辆，2025 年预计超 2 万辆，通过销量增长覆盖变动费用避免亏损 [16] - 渠道方面，以燃油车渠道为主，不排除与新能源车同步，2025 年调整确保代理商盈利 [17] - 出口业务将推出全新宝典车型，福特品牌暂时无新增出口新车型，主要出口领瑞，关注各国关税政策决定是否加大福特轻客出口量 [18] 江铃汽车新产品情况 - 2025 年 2 月发布全新纯电平台新巨科和纯电小卡，已实现市场零售约 2000 台，2024 年 12 月推出双领系列纯电及插电混动 SUV，预计带来销量增量并减亏控亏至盈利 [4][6] - 2025 年新产品投产有全新电动平台轻客和轻卡（江铃顺达和江铃特顺）、全新宝典，晚些时候将推出全新电动乘用 SUV，年度款有 Bronco 特别版 [24] 江铃汽车研发投入 - 2024 年研发投入增加，资本化部分略降，费用化部分增加，旨在满足消费者需求、降低成本和提升竞争力 [7] 福特越野性能产品 - 烈马和游侠 2025 年销量预计与 2024 年持平，主要满足客户差异化体验需求，非走量车型，2024 年 11 月山东济宁开业首家烈马乐园，2025 年将开第二家 [8] 双林股份情况 - SUV 重点在海外市场销售，插电混动产品将进入海外市场，虽 3 月销量因新款车型上市下降，但 2025 年总体销量预计增长 [4][9] - 2024 年毛利率改善得益于销量增长约 10%、销售结构优化（高毛利产品投产上市）和出口业务稳定收益，2025 年预计毛利率相对稳定 [4][10] - 四季度销售费用率低于 1%因会计准则调整和销售结构优化，若维持良好销售结构，2025 年有机会保持接近 17%的季度毛利率水平 [4][11] - 2024 年通过精细化管理和降本控费使全年费用率下降 2 - 3 个百分点，2025 年继续优化管理成本和日常费用，努力降低材料成本 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年双林股份四季度资产减值准备涉及固定资产减值约 3300 万元（铸造工厂业务转向新能源关闭）和存货减值约 3000 万元（新车型投产部分备件无法使用），未来每年生产运营可能有几千万正常减值 [13] - 新能源汽车渗透率提升是趋势，但目前新能源车型盈利不理想，双林股份采取稳健策略确保覆盖变动成本，不过激营销维持边际盈利能力 [14] - 2024 年出口业务稳定，通过福特品牌和江铃集团渠道固定比例加权定价，国内代理商促销费用随市场波动，博弘系列盈利好但量小，轻客、轻卡、皮卡等燃油车整体盈利好 [15] - 2024 年江铃汽车出口 111,600 辆，乘用车约 80,000 辆占 70%，商用车约 31,000 辆占 30%，预计 2025 年出口比例相似，商用车比例或增至 30%以上 [21] - 商务车中轻卡数量少，大部分为轻客，皮卡数量相对高，占比约 15,000 台 [22] - 江铃汽车与文远知行在轻客自动驾驶物流车合作，因价格高暂无进一步合作，与百度萝卜快跑合作的是江铃集团新能源公司，暂无相关收入和利润展望 [23] - 江铃汽车 2025 年第一季度数据将在几天内披露，可参考前两个月数据了解整体情况 [25]