纪要涉及的公司 敏实集团 纪要提到的核心观点和论据 1. 2025年经营指标展望 - 预计营业额和净利润双位数增长，资本开支20亿，挑战新业务年化业绩150亿[3] - 期望销管费用持平或下降，研发费用平稳或略降，三项费用平稳或略降，因2025年前两月运费缓解[3] - 电池盒业务毛利率目标22%-23%，非电池盒业务平稳或提升，尤其塑件、铝件和金属饰条业务[3][4] 2. 美国关税敞口及影响 - 2024年底直接出口美国占收入3.5%，墨西哥出口占5.9%，总计约9 - 10%，敏实负担关税不超过4%[5] - 正在与客户谈判转嫁墨西哥重新征收的关税，部分客户可能承担，但无法保证全部转嫁[6] 3. 欧系业务增长原因及趋势 - 增长来自大众MEB车型电池盒增量、雷诺合资公司法国工厂量产盈利、特兰蒂斯电池盒业务增量[7] - 欧洲塑件市场份额扩大，新增密封系统订单，推动业务持续增长[7] 4. 电池盒业务情况 - 2024年毛利率21%，2025年目标22%-23%，收入预计增长30%-40%，来自欧洲、北美和中国市场[9] - 北美市场电动化慢，但已获日韩系及福特、Stellantis订单[9] 5. 资本开支与股东回报 - 资本开支约20亿，未来两三年保持稳定，用于增长型投资[12] - 恢复20%分红比例，逐步迈向40%目标，继续回购股票[13] 6. 与智源合作 - 合作聚焦智能外饰、电子皮肤、无线充电和关节结构件等机器人领域[15] - 利用汽车零部件经验和工业化能力，通过数字化工厂进行机器人训练测试[15] 7. 低空飞行业务 - 2025年预计落实订单，拓展机体相关系统零部件和旋翼系统[30] - 与国内主流低空飞行主机厂深度合作，部分产品送样，单车价值量10 - 20万[30][31][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 全球市场密封条业务：全球市场有较大空间，海外仅获一个订单，欧洲预计显著增长，一辆车需800 - 1000元密封条产品[8] 2. 北美地区电池盒业务布局：拥有墨西哥生产线，建设加拿大新工厂，预计2025下半年量产，2026年大规模量产[10] 3. 墨西哥工厂对毛利率影响：新项目量产致短期内成本管控压力大，影响整体毛利率，2025年上半年将逐步回升[11] 4. 有息负债率目标：2025年未单独设定有息负债率目标，预计利息费用降低，计划偿还部分外地借款[14] 5. 2024年欧洲市场情况 - 欧洲电动车市场总量约300万辆，规模约90亿欧元，敏实单车价值量3000 - 8000欧元[19] - 敏实电池盒业务增长迅速，获36%市场份额，主要客户有大众、宝马等[17] 6. 2025年欧洲市场预期：参考第三方数据预计行业增速提升，敏实根据客户预示量和订单情况确定自身增速目标[20] 7. 机器人业务进展 - 交付超100套具体结构件，本月预计无线充电等产品或方案交样[26] - 接触三四家机器人OEM客户，有海外客户主动接洽[26] 8. 机器人业务定位与团队：是公司战略方向之一，采取激进又保守战略，团队约两三百人，涵盖研发等职能[28] 9. 新赛道业务负责人：执行董事叶总主抓整体研发，小秦总负责战略等部分工作[29] 10. 低空飞行业务客户情况：覆盖国内主流OEM客户，多家深度合作，客户取证集中在2026 - 2027年，此前为集中定点期[32][33] 11. 电子皮肤传感器情况：加热和触控传感器自研自制，震动反馈、变色等功能传感器外购[35]