纪要涉及的行业和公司 - 行业：中药行业、医药行业[3][9] - 公司：贵州三力、汉方药业、德昌祥、无敌制药[3][7] 纪要提到的核心观点和论据 中药行业趋势 - 观点：中药板块关注度将提升，业绩有望恢复 - 论据：上游成本端中央谷地价格下降，预计 2025 年二三季度恢复至 2022 年同期水平，需求端企稳[3][4] - 论据：主流 OGC 企业在零售药店和渠道库存健康，无压库存现象，利好 2025 年业绩[3][4] - 论据：2025 年一二季度零售药店迎阶段性底部区间，依赖零售渠道的中药 OTC 品种将显著受益[3][4] 贵州三力产品情况 - 观点：开喉剑发展前景好，增长潜力大 - 论据：儿童型开喉剑院内覆盖率 80%-90%，院外渗透率 30%-40%；成人型院内覆盖率约 50%，院外仅 20%，通过 OTC 渠道赋能可提升院外渗透率[4][6] - 论据：开喉剑是国家医保独家品种，竞争格局良好[6] 贵州三力子公司情况 - 观点：并购子公司发展良好，净利润显著提升 - 论据：汉方药业提交重点品种，净利率提高；德昌祥有复科再造丸等产品；无敌制药专注骨科中成药，通过销售团队支持收入大幅增长[7] 贵州三力发展计划 - 观点：扩大团队、推动入基药目录、提高分红比例，保障增长和回报 - 论据：计划扩大销售团队至 3,500 人左右，推动开喉剑纳入基药目录，提高分红比例至 50%以上[4][8] 贵州三力财务和规划 - 观点：财务指标健康，规划多元化发展 - 论据：毛利率和净利率理想，开喉剑渠道覆盖率高，品牌力强[10] - 论据：计划通过股权激励实现 20%增速，重点发展天麻种胶囊等品种，依靠 OTC 渠道开发赋能[11] 贵州三力利润和市值 - 观点：2025 年利润可观，市值有增长空间 - 论据：预计 2025 年利润约 4 亿元，按 20 倍市盈率市值可达 80 亿元，基药目录带来潜在机会[4][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年上半年药政工作会议提到基本药物制度变化和完善细则，基药目录预期值得关注[9] - 贵州三力销售团队投入大，利润增速可能慢于收入增速[12]