纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国风电行业 - 公司：金风科技股份有限公司（Goldwind Science & Technology Co Ltd，2208.HK） 纪要提到的核心观点和论据 财务业绩 - 2024年归属股东净利润同比增加39.8%至18.6亿元，但受资产和信用减值损失增加影响，4Q24净利润同比下降83.1%至6800万元 [1] - 2024年风力发电机组（WTG）销售营收同比增长18.2%至329亿元，销售量同比增长16.6%至16052.99MW，毛利率同比提升5.2个百分点至4.9%，但低于公司6%的目标 [2] - 2024年风电场开发营收同比下降0.6%至109亿元，毛利率同比下降7.3个百分点至40.0%，受利用率和电价下降拖累 [7] - 2024年净经营现金流入同比增加24.9%至23.16亿元，投资现金流出同比增长213.9%至57.24亿元，资产负债率同比上升0.6个百分点至65.1%，自由现金流为负 [8] 订单情况 - 截至2024年底，外部客户在手订单为45083MW，同比增长51.4%，其中海外订单为7032MW，同比增长50.3%，占比15.6% [2] - 已签订合同的外部订单为36445.72MW，同比增长76.0%，其中4MW以下机组占比1.5%，4 - 6MW机组占比21.7%，6MW及以上机组占比76.6%；内部订单为2320.87MW，同比增长2.76倍 [2] 市场份额 - 2024年金风科技WTG在中国市场份额为22%，全球市场份额为15.9% [2] 投资评级和目标价 - 给予金风科技“买入”评级，目标价为9.00港元，预计股价回报率为75.8%，股息收益率为3.9%，总回报率为79.7% [3] - 目标价基于DCF估值法，假设包括WACC为8.5%、股权贝塔系数为1.1、无风险利率为5.2%等 [13] 风险因素 - 可能导致金风科技股价偏离目标价的关键下行风险包括新订单少于预期、政府政策不利、WTG利润率低于预期 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年最终股息每股0.14元，同比增长40%，派息率为33.3%，同比下降1.2个百分点 [1] - 2024年中国平均WTG投标价格从1月的1502元/kW降至4月的1403元/kW，后回升至10月的1542元/kW和12月的1527元/kW [2] - 金风科技2024年后年度业绩投资者电话会议将于3月31日下午4点（香港时间）举行，需提前注册 [9] - 花旗集团及其附属公司在过去12个月从金风科技获得非投资银行服务的补偿，且目前或过去12个月将金风科技作为非投资银行、证券相关和非投资银行、非证券相关的客户 [18][19]