纪要涉及的行业和公司 - 行业：工具制造行业、电子产品行业 - 公司：巨星科技 纪要提到的核心观点和论据 美国贸易保护关税政策 - 核心观点：美国所谓的对等关税是贸易保护主义，最终会导致美国经济霸权衰退，而非制造业回流 [1][2] - 论据：在当前经济环境下，各国贸易相互依存，不存在国家能回到自我贸易时代；加征关税会增加美国制造业成本，导致制造业外流 [2][9] 巨星科技业务情况及关税影响 - 核心观点：巨星科技ODM业务不受关税实质性影响，OBM业务面临较大挑战 [3][4] - 论据：ODM业务关税由客户承担，除非公司主动降价；OBM业务需自行向美国政府缴纳关税，新政策下缴纳数额可能超向中国政府缴纳的税收 [3][4] 越南ODM业务 - 核心观点：越南ODM业务受关税增收影响大，但越南制造仍具竞争优势 [5] - 论据：之前中越关税差45%，现降至33%；25%关税差时越南制造就具备一定竞争优势 [5] 应对策略 - 核心观点：公司将与美国零售商共同面对，启动对美国政府的游说，降低全球制造成本，开发适应高关税的低单价产品 [6] - 论据：行业制造成本与终端价差大，终端涨价10% - 15%可覆盖45%的关税影响，甚至带来额外利润 [6] 美国本土产能 - 核心观点：美国本土一亿美元产能不会因关税受益，加征关税会增加美国制造业成本，导致外流 [9] - 论据：以A产品为例，2018年美国关税后生产成本涨幅45%，终端涨价20%，毛利大幅下降；今年Q1美国对全球钢铁征25%关税，导致钢厂涨价，产品制造成本涨幅9.14%，亏损更严重 [9][10][11] 行业发展趋势 - 核心观点：2025年行业大概率进入平滑期，美国终端价格上升、销量下降，但市场规模影响不大，对公司机遇大于挑战 [15][16][17] - 论据：美国房屋维修维护需求增长，消费通胀带来消费降级，公司有强的低单价新产品研发能力 [16][17] 价格调整 - 核心观点：行业大型商超从明天开始涨价，4月美国将迎来高通胀 [19] - 论据：新关税情况发生后，行业统一反应是从明天开始更新价格牌，本周高峰会大规模更新 [19] 产能调整 - 核心观点：美国产能会继续减少关闭工厂，今年无额外商业计提；东南亚仍具优势，会增加泰国工厂，越南项目按部就班进行，短期不扩建 [22][25][28][29] - 论据：美国加征关税后产能减少动作会加快；东南亚制造成本相对较低，且可通过涨价覆盖部分成本；越南产量不足，订单已排到明年 [22][24][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国IEPT征收关税有明确豁免条款，涉及钢铝制品的232规则，若产品归结为232可大幅降低税赋率 [7][8] - 特朗普政策不可持续，但会对美国和世界产生深刻影响，受损最多的是电子产品行业 [31][32] - 公司最大担忧是涨价对美国需求的影响，需重新定价产品，维持毛利，观望两三个月情况 [34][35] - 美国进入危机交易，关键看美联储应对能力，中国压力可能倍增 [36][37]