纪要涉及的公司 宇通客车[1][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2025年一季度总销量9900台，同比增长17%；3月总销量4900台，出口1300台，同比增长39%，新能源出口200台，同比增长20%，国内销量3600台，同比增长38%；一季度出口总量同比下降20%，新能源出口同比下降35%，因去年同期大单致基数高且今年无大单、放假长；预计全年出口总量提升15%以上，新能源出口提升20%以上[3] - 盈利情况：受益规模效应，单车折旧成本从2023年上半年3.7万元降至2024年下半年1.2万元，单车期间费用逐步摊薄，总体成本下降；预计一季度经营性利润达7亿元左右，高于市场预期[4][5] - 海外市场：2025年1 - 2月欧洲市场销售额占比超70%，出口结构优化带动新能源单车ASP从230万元提升至300万元以上；虽一季度出口总量下滑，但因销量结构优化和规模效应，经营性利润同比提升[4][6] - 中美贸易战影响：主要出口独联体、非洲、拉美、亚洲及欧洲，未涉及美国业务，中美贸易战影响有限；客车为小品类产品，受制裁概率低[4][7] - 分红情况及展望：2024年全年分红33亿元，股息率超5%；预计未来倾向多次分红缓解现金流压力、提高股东回报；2025年盈利预测47亿元，对应12 - 13倍PE，股息率偏低估值，有高分红潜力，投资价值高[4][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 单车期间费用每半年约摊薄一个亿[5]