2025 年投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码:600066 证券简称：宇通客车 编号：临 2025-037 宇通客车股份有限公司 关于参加河南辖区上市公司 1/1 为进一步加强与投资者的互动交流，宇通客车股份有限公司 定于 2025 年 5 月 22 日(周四)15:25-16:55 参加在全景网举办的河 南辖区上市公司 2025 年投资者网上集体接待日活动，本次活动 将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景·路演天下" (http://rs.p5w.net)参与本次互动交流。 特此公告。 宇通客车股份有限公司董事会 二零二五年五月十六日 出席本次网上集体接待日活动的人员有：董事会秘书于莉女 士、证券事务代表姚永胜先生和投资者关系经理张天瑞先生(如 有特殊情况，参会人员将可能进行调整)，欢迎广大投资者积极 参与。 ...

纪要涉及的公司 宇通客车[1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **2024 年业绩表现**：2024 年营收 372 亿元，同比增长约 38%，净利润 41.2 亿元，同比增长约 127%，扣非净利润增速更高，销售毛利率约为 23%，净利润率约为 11.2%，显示盈利能力恢复且处于行业领先水平[2][4] - **2025 年第一季度业绩表现**：实现营收 64 亿元，同比略微下降 3%，归母净利润为 7.55 亿元，同比增长约 15%，扣非净利润增速相似，毛利率为 19%，净利润率约为 12%[4] - **未来增长前景**：预计 2025 和 2026 年将继续保持增长，营收增速预计在 15%至 20%之间，净利润也将取得类似增速，公司作为行业龙头现金流强劲，分红能力持续较强[2][5] - **新能源客车出口情况**：2025 年第一季度国内 3.5 米以上客车出口同比增长 32%，新能源客车出口大幅增长 57%，但宇通客车出口同比下降，大中型客车约 2000 台，同比下降 21%，新能源客车 280 台，同比下降 37%，不过一季度和三季度通常是低点，属正常波动[2][6] - **全球市场需求情况**：海外市场尤其是欧洲和南美对新能源客车需求强劲，源于燃油客车置换周期，全球商用车辆巨头与中国企业市场重叠不多，宇通等中国企业在技术和成本上具有明显优势[2][7] - **未来分红能力**：过去几年经营现金流始终优于净利润，2024 年经营现金流 72 亿，净利润 42 亿，2023 年分别为 47 亿和 18 亿，得益于产业链议价能力和较少大规模投资，未来分红能力预计维持较强水平[2][8] - **投资吸引力**：目前公司估值有所下滑，对应 2025 年预期市盈率约 13 倍，股息率可观，具备投资吸引力，但需注意行业产销、原材料价格和海外贸易摩擦等风险[3][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 大众集团旗下 Traton 公司 25Q1 新签订单为 8300 台，与此前水平基本持平，其中北美占 40%以上、南美 30%、欧洲 20%左右[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 宇通客车2025年Q1实现营业收入64.2亿元，同比-3.0%；归属于上市公司股东的净利润7.6亿元，同比增长14.9% [2][4] - 全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红能力，凸显投资价值 [2][9] - 国内座位客车持续增长，以旧换新政策加码促进新能源公交增长；海外全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平，支撑公司业绩持续提升 [2][9] - 公司资本开支放缓，现金流充足保障高分红 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1实现收入64.2亿元，同比-3.0%，环比-51.2%；总销量9011辆，同比+16.6%，出口销量2057辆，出口新能源销量280辆，同比均下滑；单车ASP 71.2万元，同比-16.8%，环比-15.6% [9] - 2025Q1毛利率18.9%，同比-2.6pct，环比-7.0pct；期间费用率为10.8%，同比+0.4pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别为-0.1pct/持平/-0.1pct/+0.6pct [9] - 2025Q1归母净利润为7.6亿元，同比+14.9%，环比-55.2%，归母净利率达到11.8%，同比+1.8pct，环比-1.1pct；信用减值损失冲回约3.2亿元，扣除后归母净利约4.4亿；非经常损益约1.1亿，主要系部分金融资产公允价值上升和政府补贴，同比显著提升；单车盈利约8.4万元，同比-1.4%，环比-22.5% [9] 业务发展 - 宇通持续推进直营服务模式，向服务2.0阶段升级 [9] - 国内“以旧换新”政策加码叠加新能源公交进入自然换车周期，有望催动公交市场复苏 [9] - 海外首个海外新能源商用车工厂落地卡塔尔，采用KD工厂模式，预计2025年底竣工投产，初始年产量300辆，可扩展至1000辆；2025年在美洲、欧洲等多地迎来“开门红”，287辆高端纯电客车驶入挪威，搭载满足欧盟标准的智能辅助驾驶技术 [9] 投资建议 - 预计公司2025 - 2026年归母净利润分别为48.2、56.0亿元，对应PE分别为12.3X、10.6X [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|37218|42826|47661|51438| |营业成本（百万元）|28679|32804|36366|39041| |毛利（百万元）|8538|10021|11296|12397| |营业利润（百万元）|4672|5528|6423|7150| |利润总额（百万元）|4722|5528|6423|7150| |净利润（百万元）|4154|4863|5650|6289| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|4116|4819|5598|6232| |EPS（元）|1.86|2.18|2.53|2.82| |经营活动现金流净额（百万元）|7211|11271|5752|6140| |投资活动现金流净额（百万元）|-677|-358|-191|-28| |筹资活动现金流净额（百万元）|-4394|-3300|-3300|-3300| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|2139|7613|2261|2812| |货币资金（百万元）|8667|16280|18541|21353| |应收账款（百万元）|4237|4775|5325|5755| |存货（百万元）|3513|3918|4405|4732| |流动资产合计（百万元）|21031|29768|33316|37079| |固定资产合计（百万元）|3618|3372|3013|2549| |资产总计（百万元）|32151|40749|43997|47303| |应付款项（百万元）|5481|6291|6476|6418| |流动负债合计（百万元）|14489|21475|22373|22690| |负债合计（百万元）|18493|25479|26377|26694| |归属于母公司所有者权益（百万元）|13424|14993|17291|20223| |股东权益（百万元）|13658|15270|17620|20610| |负债及股东权益（百万元）|32151|40749|43997|47303| |每股收益（元）|1.86|2.18|2.53|2.82| |每股经营现金流（元）|3.26|5.09|2.60|2.77| |市盈率|14.18|12.31|10.60|9.52| |市净率|4.35|3.96|3.43|2.93| |EV/EBITDA|10.14|7.71|6.48|5.46| |总资产收益率|12.8%|11.8%|12.7%|13.2%| |净资产收益率|30.7%|32.1%|32.4%|30.8%| |净利率|11.1%|11.3%|11.7%|12.1%| |资产负债率|57.5%|62.5%|60.0%|56.4%| |总资产周转率|1.16|1.05|1.08|1.09| [13]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 09 年 月 日 宇通客车（600066.SH） 内需与出口共振，业绩增长突出 事件。公司发布财报，2024 年营业收入 372.2 亿元，同比增长 37.6%， 归母净利润为 41.2 亿元，同比增长 126.5%；2025Q1 营业收入 64.2 亿 元，同比减少 3%，归母净利润 7.55 亿元，同比增长 14.9%。 内需与出口共振，业绩增长突出。受益于国内旅游市场向好、以旧换新带 动及国产客车产品竞争力的提升，2024 年，宇通客车累计销售客车 4.69 万辆，同比+28.5%，对内和出口销售分别为 3.29 万辆/1.4 万辆，同比分 别+24.9%/+37.7%，内需及出口均实现较好增长，带动公司业绩表现超 预期，同比增长超 100%。2024 年归母净利润/Q4 单季度归母净利润分别 为 41.2/16.8 亿元，盈利靠近历史高点。2025Q1，公司客车销售 9011 台， 同比 16.6%，根据客车网数据，公司大中型客车出口 1329 台，同比 +35.5%，市场占比 21.09%，超行业 2 成，归母净利润实现 7. ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 09 年 月 日 事件。公司发布财报，2024 年营业收入 372.2 亿元，同比增长 37.6%， 归母净利润为 41.2 亿元，同比增长 126.5%；2025Q1 营业收入 64.2 亿 元，同比减少 3%，归母净利润 7.55 亿元，同比增长 14.9%。 内需与出口共振，业绩增长突出。受益于国内旅游市场向好、以旧换新带 动及国产客车产品竞争力的提升，2024 年，宇通客车累计销售客车 4.69 万辆，同比+28.5%，对内和出口销售分别为 3.29 万辆/1.4 万辆，同比分 别+24.9%/+37.7%，内需及出口均实现较好增长，带动公司业绩表现超 预期，同比增长超 100%。2024 年归母净利润/Q4 单季度归母净利润分别 为 41.2/16.8 亿元，盈利靠近历史高点。2025Q1，公司客车销售 9011 台， 同比 16.6%，根据客车网数据，公司大中型客车出口 1329 台，同比 +35.5%，市场占比 21.09%，超行业 2 成，归母净利润实现 7.55 亿元， 同比增长 14.9%。 会计调整影响毛利率，盈利 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：宇通客车、金龙、中通 [1][2][7] - 行业：客车行业 [2][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：对宇通客车2025年全年业绩保持乐观** - 论据：2025年初销量同比下降，4月总销量3300台，同比降27%、环比降32%，国内市场降幅达33%，但客车行业月度波动大，年度数据更具参考性，预计6月出口量回升；公司上调长期目标至3万台，海外出货目标1.65万台，利润率有望维持或提升，全年业绩底线预估在45 - 46亿元 [2][4][5] - **核心观点2：国内市场交付节奏前低后高** - 论据：国内公交车市场受以旧换新政策推动，预计增速加快，但上半年贡献不明显，交付集中在下半年；旅游车市场增速或低于去年，但仍会增长 [2][6] - **核心观点3：宇通客车当前是布局机会，长期前景乐观** - 论据：目前估值约13倍，股息率约6 - 7%，现金充裕，回调幅度有限；预测2025年利润40 - 47亿，分红有望与去年持平或上修，股息率至少5%以上；自2023年以来宇通表现突出，板块效应已传导至其他企业，中国客车在海外市占率和新能源渗透率仍有巨大增长空间 [2][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年4月宇通客车出口销量880台，同比基本持平，新能源出口135台，同比下降30% [4] - 2024年下半年交付节奏前期缓慢，12月追回大量订单 [5] - 未来需关注公司年度销售目标、中期出口目标达成情况，全球新能源渗透进程，内部团队效率和订单排产，各地政府政策对公交更换的推动作用，旅游行业复苏情况对旅游车型销售的影响 [3][8][9]

国内外在手订单饱满，Q2 有望走出"前低后高"态势：展望后续，我们认为，1）出口方面，当前在手订 单饱满，海外批量订单持续流入，预计季末将迎来集中交付，有望走出销量环比上行的较好表现，同期 Q3 为公司全年出口交付低点，往后同环比改善趋势明确。长期来看，以公司为代表的中国客车企业出 海大势所趋，有望借助新能源实现份额端的加速提升。2）国内方面，报废更新政策再加码，各地方政 策加速落地中，公交替换需求有望持续释放，带动公司国内销量向上。 海外客车需求持续复苏，新能源转型加速推进：2024 年海外客车需求恢复至约28 万辆，已基本修复至 2019 年疫情前水平。其中，海外新能源市场呈现加速渗透态势，2024 年需求达2.4 万辆，同比 +17.6%，渗透率提升至8.5%。分区域看，欧洲、亚洲等市场新能源渗透率持续领先。展望未来，在政 策端低碳转型持续推进、充电等配套基础设施逐步完善的背景下，预计新能源客车将呈现两大发展趋 势：1）公交领域渗透率持续提升；2）欧洲等领先市场有望在中长途城际客运场景实现突破，进一步打 开行业增长空间。 盈利预测：2025-2027 年公司有望实现营收429.7、484.3、529.7 ...

证券代码:600066 证券简称：宇通客车 编号：临 2025-036 宇通客车股份有限公司 关于年度担保计划范围内担保进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据上海证券交易所相关披露要求，公司对年度担保计划 范围内的担保进展情况进行月度汇总披露。 2025 年 4 月发生担保事项（以下简称"本次担保"）的被 担保人为宇通客车股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公 司香港宇通国际有限公司（以下简称"香港宇通"）、YUTONG FRANCE S.A.S.（以下简称"法国宇通"）等。 2025 年 4 月新增对子公司担保发生额为 29,828.52 万元； 为购房人申请按揭贷款提供阶段性担保发生额为 1,356.00 万元。 （如无特别说明，本公告中金额币种均为人民币） 截至本公告披露日，公司无逾期担保。 一、担保情况概述 （一）担保事项审议程序 本次担保事项已经公司于 2025 年 4 月 25 日召开的 2024 年 年度股东大会审议通过，同意公司继续提供以下担保：对控股子 公司及控股子 ...

利润分配方案 - 每股现金红利1元（含税），以总股本2,213,939,223股为基数，共计派发现金红利2,213,939,223元 [2][3] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议，实施日期以股权登记日为准 [2][5] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已指定交易的股东可在红利发放日领取 [4] - 郑州宇通集团有限公司等特定股东的现金红利由公司直接派发 [4] 扣税说明 - 自然人股东及证券投资基金持股1个月内全额征税，1个月至1年减按50%计税，超过1年免税 [7] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后实际派发0.9元/股 [8] - 沪港通投资者同样按10%税率代扣，税后派发0.9元/股 [8] - 其他机构投资者和法人股东不代扣所得税，实际派发1元/股 [8] 产销数据快报 - 2025年4月份产销数据以辆为单位披露，最终数据以定期报告为准 [10][11][12]

宇通客车股份有限公司 2025年4月份产销数据快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宇通客车股份有限公司2025年4月份产销数据快报如下： 单位：辆 ■ 注：本表为销售快报数据，最终数据以公司定期报告数据为准。 证券代码：600066 证券简称：宇通客车 编号：临2025-035 特此公告。 宇通客车股份有限公司董事会 二零二五年五月七日 证券代码：600066 证券简称：宇通客车 编号：临2025-034 宇通客车股份有限公司 2024年年度利润分配实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例 A股每股现金红利1元（含税） 本次利润分配方案经公司2025年4月25日召开的2024年年度股东大会审议通过。 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 二、分配方案 1、发放年度：2024 ...