财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度，可比门店销售额在同店日历基础上较上年同期下降9.4% [32] - 该季度公司实现营收5.35亿美元，净利润900万美元，摊薄后每股收益0.25美元，调整后净利润2700万美元，摊薄后每股收益0.69美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.27亿美元，调整后EBITDA利润率为23.8% [32] - 第四季度经营现金流为1.089亿美元，季度末现金为690万美元，6.5亿美元循环信贷额度下可用额度为5.035亿美元，未偿还信用证为1150万美元，季度末净总杠杆率为2.8倍 [33] - 2024财年公司共回购约500万股股票，占上一财年末公司已发行股份的12.4%；2025财年至今已额外回购100万股，花费约2400万美元；截至目前，董事会批准的股票回购授权中约有1.04亿美元可用于机会性回购股票 [34] - 2024财年公司通过售后回租交易获得约1.85亿美元收益，2024财年公司资本支出总额为5.58亿美元，考虑房东付款后净支出为3.57亿美元 [35][36] - 公司预计2025财年总资本支出不超过2.2亿美元，包括新店资本、翻新和其他举措、游戏资本和维护资本；预计开业前费用约为2000万美元，利息费用在1.3亿 - 1.4亿美元之间，营运资金预计无重大变化 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 营销业务 - 此前管理层大幅改变媒体组合，电视广告占比从90%以上降至几乎为零，且促销活动过多、重叠和冲突，目前已重新引入电视广告，恢复更接近历史节奏的促销活动，重新推出经典的餐饮游玩套餐，并在所有营销渠道推广 [16][17] 运营业务 - 此前因促销活动、菜单、服务风格、定价、劳动力配置、翻新活动等方面的过多变化以及培训活动的减少或取消，给运营商带来压力，目前已减少这些变化，恢复历史培训实践，重新建立质量标准 [18] 菜单业务 - 此前取消了受欢迎的高价主菜，过度推广低价共享菜品，导致消费降级，还对定价架构、菜单设计和配置进行了不利更改，目前已对菜单设计和配置以及部分定价问题进行了更改，并计划在未来几个月推出回归基础的菜单 [19][20] 翻新业务 - 此前未对原型进行适当测试，未听取运营商意见，未合理确定翻新目标门店，且多家门店超预算花费，目前正在与运营商密切合作重新评估原型，重新确定目标门店优先级，修订预算支出和监督，2023年开始的翻新计划已完成44家门店，2025年上半年将以更稳健的步伐推进，预计2025财年将有16家翻新门店实现盈利 [20][21][64] 游戏投资业务 - 此前管理层不重视新游戏的开发和投资，过去两年多未引入可观数量的新游戏，目前已迅速推出一系列新游戏，包括全新的“Human Crane”以及六款新的高级街机游戏，预计“Human Crane”的投资回收期少于六个月 [23][24][25] 新门店开发业务 - 第四季度新开五家门店，包括四家DMV门店和一家Main Event门店，2024财年共新增14家门店，12月在印度开设了第一家国际特许经营店，已签订35份特许经营合作协议，预计未来12个月至少再开设六家特许经营店 [28][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司当前领导团队正在系统地纠正此前领导团队在营销、餐饮、运营、翻新和游戏投资等方面的错误，回归使公司过去成功的基础战略，同时对业务关键领域进行高信心改进，与之前沟通的战略计划保持一致 [11] - 公司认为有效的翻新计划应带来高投资回报并推动有意义的同店销售增长，新门店开发继续是成功执行的业务战略的一部分，将继续致力于高回报率的新门店战略，计划在2025财年开设10 - 12家新门店和一家门店搬迁 [22][39][40] - 公司认为近期业务面临的压力部分是自身执行失误造成的，部分是宏观经济因素导致的，但随着业务的加强和回归正轨，经济环境的影响将被减弱，公司认为竞争并非近期业务下滑的主要原因，而是自身执行问题，未来将通过一系列举措如加强营销、优化菜单、推出新游戏、开展午餐测试等提高竞争力，吸引更多顾客 [76][78][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年第四季度的业绩感到失望，但对过去几个月确定的明确机会以及业务的最新趋势感到鼓舞，3月和4月的业绩较第四季度至2月的趋势有明显改善，预计未来几个月业绩将继续改善 [10][12] - 公司财务状况依然强劲，杠杆率相对较低，近期无债务到期，无运营财务契约，公司拥有优秀的商业模式，新门店投资回报率高，门店层面经济效益一流，费用管理严格，运营自由现金流生成能力强，领导团队和董事会专注于推动营收增长和自由现金流生成 [13] - 尽管市场存在不确定性，如关税和其他影响消费者的担忧，但公司对其有吸引力的产品和价值主张充满信心，相信随着消费者寻求体验，公司将继续受到高度需求 [114] 其他重要信息 - 董事会继续与全球高管猎头公司合作寻找未来的永久首席执行官，正在审查众多高素质和有能力的候选人，将进行全面和谨慎的选拔过程 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3月和4月业务改善体现在哪些方面，近期经济变化有无新信息分享 - 3月和4月在客流量、餐饮销售额、饮料定价和食品销售方面有明显改善，公司认为业务趋势将继续向好，目前已完成约55%的目标，未来两到三个月有望恢复并利用战略机会 [44][45] 问题2: 日历变化和复活节延迟是否对业务有影响 - 今年假期情况不同，但业务发展与之前评论一致，目前仍受春假时间不匹配的不利影响，但本周及接下来的时间将非常有利 [47][48] 问题3: 2.2亿美元的资本支出净额是否考虑售后回租现金 - 该净额假设了2025财年典型的租户改进和售后回租情况，公司持较为保守的观点，预计在拥有合适房产时能够进行相关交易 [53] 问题4: 回归基础战略对成本结构有何影响，翻新节奏的更新预期如何 - 回归基础战略意味着更明智地使用营销资金，注重投资回报率，在游戏、菜单和培训等方面进行改进，整体费用将通过精益管理实现，不会对利润率产生重大影响；翻新方面，将更谨慎地选择门店，预计2025财年有16家翻新门店实现盈利 [57][59][64] 问题5: 品牌在娱乐和餐饮方面是否存在价值主张问题，有无针对消费者认知的工作 - 在游戏方面，公司正在对两家不同的门店进行测试，以延长游戏时间并改善顾客体验；在餐饮方面，自去年第四季度以来未对菜单进行单独提价，正在积极评估定价策略，通过推广餐饮游玩套餐等方式提高客单价 [67][69][70] 问题6: 过去几个季度的流量和销售压力中，宏观因素、品牌定位和自身失误各占多少比例 - 部分压力是自身失误造成的，如未测试新举措就推广到多家门店且使用方式复杂，部分是宏观经济因素导致的，但随着业务回归正轨，经济环境的影响将被减弱 [76][78] 问题7: 回到之前的经营方式是否足以应对竞争，是否仍需提高差异化和竞争力 - 之前尝试的一些举措目标受众与公司核心客户不符，虽然方向正确但选择的吸引力不合适，公司需要找到能吸引消费者并促使他们在店内消费更多的机会 [83][84] 问题8: 3月和4月业务改善时，低收入消费者是否也有所改善 - 目前信用卡数据分析存在一定延迟，至少在1月和2月，低收入消费者的趋势保持一致，但随着公司重新在电视上做广告、推广餐饮游玩套餐和推出新游戏，相信能够吸引低收入消费者并增加他们的光顾次数，但目前尚无足够数据确定改善情况 [88][89] 问题9: 2.2亿美元的资本支出净额对应的毛资本支出指导是多少，能否细分新门店、翻新、维护和其他类别 - 公司资本支出具有很大灵活性，目前暂不提供细分数据，但可以参考2023年6月投资者日关于新店资本支出的假设，以及考虑通货膨胀和新游戏推出对年度维护资本支出进行适度调整，剩余部分可视为翻新和其他增长举措 [92][93][94] 问题10: 如何看待当前的竞争环境，竞争对手的增长是否是近期营收下滑的因素 - 公司认为近期营收下滑主要是自身执行问题，而非竞争因素，公司团队在开设新门店时会关注竞争情况，目前竞争程度与几年前相比没有更大变化，公司将通过一系列举措提高竞争力，吸引更多顾客 [98][99][100] 问题11: 翻新的门槛率能降低多少，2025财年电视广告与数字广告的投入比例及预期退出比例是多少 - 优化和价值工程改造后，翻新的门槛率将从之前的中双位数降至中高个位数；电视广告投入将逐步增加至约一半，如果回报率良好，将进一步提高比例 [108][110]