纪要涉及的行业和公司 - 行业：玻纤行业、电子布行业 - 公司：中国巨石、三一重工、中芯国际、OC、台玻、白花油、台化 纪要提到的核心观点和论据 美国关税对中国巨石的影响 - 直接业绩影响较小，2024 年出口占比 25%，美国市场 15 - 16 万吨，10 万吨来自美国基地，5 - 6 万吨来自中国基地，受影响需求占整体量 5% - 6%，假设关税成本各担 17%，预计影响业绩约 1 亿，实际可能更小，主要干扰是下半年美国需求不确定[3] - 中国巨石通过埃及基地应对，其 36 万吨产能主要供欧洲，埃及运往美国经济上更优，且中国未公布埃及产品税率，提供调整灵活性[3][5] 2025 年一季度玻纤市场表现 - 市场强劲，春节后库存未累积、三月风电抢装需求明确、去年四季度新增产能集中释放压力缓解、全年新增产能有限，粗纱产品价格稳中有升[3][6] 2025 年下半年玻纤市场需求 - 存在不确定性，风电方面 531 电价政策变化或影响需求比例，但招标情况好；出口方面美国加征关税可能影响欧美需求，需持续跟踪[3][7] 风电纱领域情况 - 市场集中度高，CR3 达 100%，由巨石集团、中芯国际和 OC 主导，巨石集团有显著突破，能调控生产节奏，风电场提价顺畅，供给端产能规划强[3][8] 2025 年出口预期 - 增速放缓至个位数，低于 2024 年的 10% - 13%，主要出口产品为风电和新能源汽车，玻纤行业今年产量增速为个位数，全年增加十余万吨[3][9] 欧洲基建需求影响 - 上升推动挖掘设备需求增加，巨石集团对欧洲市场敞口约 12% - 13%，埃及工厂贡献总利润约 20%，净利润高于国内 3 个百分点，受益于欧洲基建拉动[3][10] 玻璃纤维行业库存及价格走势 - 2025 年 3 月库存 79.7 万吨，上半年基本面良好，充电需求仍在，供给端压力缓解，价格难以下跌，一季度吨净利修复至接近 800 元，全年可能超 800 元[3][11] 电子布市场情况 - 去年产量 8.75 亿米，今年预计 9 - 11 亿米，一季度满产满销，2 月底提价幅度落地一半，每单位涨价 1.5 - 2 毛钱，今年供给端新增产能有限，涨价确定性高于粗砂，可能还有提价预期[12] 2025 年整体业绩预期 - 粗砂预计 320 万吨左右，每吨净利 800 元，电子布 11 亿米，每单位订单涨价 0.5 - 0.6 毛钱，总业绩 32 - 33 亿元，上半年无降价预期，高端产品附加值二季度环比提升，关注电子布涨价等因素，供给端压力小，需求端好，有望支撑下半年环比增长[13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国主流挖掘机企业如三一重工对欧洲市场敞口普遍在 10% - 20%[10] - 去年 3、4 月补库需求使玻纤库存从 90 万吨降至 79 万吨，启动了一波涨价周期[11] - 今年电子布供给端新增产能仅有台玻 580 冷修复产及白花油 4.5 万吨复产[12]