纪要涉及的行业和公司 行业：光伏、风电、燃气轮机、外骨骼机器人 公司：振江股份、GCS、ATI NexTracker、IDP、天合光能、西门子、上海沪工、维斯塔斯、世运电路、深圳肯綮设备、祥源文旅 纪要提到的核心观点和论据 光伏业务 - 美国市场：2024 年对美出口占总业务 3.9%，主要是紧固件和机舱组件，美国工厂生产光伏支架，2024 年出货约 3 万吨，客户仅 GCS 一家；2025 年客户多元化，有 ATI NexTracker 等，预计出货 8 万吨，单吨加工费 350 美元，虽补贴暂停但销量可弥补价格下降影响，二季度贡献正收益，盈亏平衡点单季度约 1 万吨 [3][14][15][16] - 沙特市场：沙特工厂 2024 年 12 月投产，与 GCMS 签双排他协议，预计 2025 年出货 4 万吨，加工费约 200 美元/吨，满足沙特本土光伏高增长需求 [3][5][17] 风电业务 - 海外风机大兆瓦化：西门子从 8 兆瓦及 11 兆瓦提升至 14 兆瓦，转子价值量提升 50% [6] - 毛利率提升：原材料热卷价格下跌，毛利率恢复至历史最高水平 [6] - 市场份额增加：越南对其他企业征 97%反倾销税，振江股份被排除，塔筒业务获更多市场份额；欧洲分瓣式塔筒替代混塔方案带来新增长机会 [6] - 装配业务稳定：与西门子合作建设全球最大风机装配车间，承揽大量轮毂订单至 2030 年，部分零部件小装配份额超 70% [6][10] 燃气轮机业务 自 2024 年为西门子提供燃气轮机发电机外壳和底座，占 30%市场份额，因西门子 70%燃气轮机销往沙特，未来可能拓展至装配工作，相关订单正在洽谈 [7] 外骨骼机器人业务 团队有十余年研究经验，技术从工人劳动保护扩展至户外运动和老年人群体；2025 年量产下肢外骨骼机器人、推出肩关节试验产品，2026 年布局腰部外骨骼产品；计划向 C 端销售，通过网络渠道，未来几个月推出实物产品并调研，样机完成设计更优 [8][27] 宝徕业务 主要出口产品从 11 兆瓦变为 14 兆瓦，利润率回到 8 兆瓦时最高历史水平，得益于新产品定价高和原材料价格下跌 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 装配业务订单转化：框架订单 7、8 月转化为次年实际订单，西门子框架订单能顺利转化，南通一期上半年爬坡，三四季度产能释放，2026 年确收较大 [10] - 本地化供应：目前对本土供应需求不大，未来可能国内新增铸造业务；已在德国库克斯港成立工厂，预计今年三季度产能提升，明年营收 3 亿欧元 [11][12] - 工厂建设折旧：南通一期去年七月投产，今年全年折旧；南通二期预计今年七月投产，下半年折旧 [13] - 历史损失情况：2024 年年报存货最大损失和合同履约损失合计 2740 万，具体未拆分；2024 年商誉损失 538 万因上海沪工业绩变化计提，今年若装机按预期则无商誉损失 [19][20] - 贸易影响：对美出口占比 3.9%，美国和沙特产能不受贸易战和全球关税政策影响 [21] - 欧洲市场：未来五年欧洲海上风电复合增速预计 15%，公司与客户签长期合同到 2030 年，框架订单转化率高 [22][23] - 收入目标：2025 年预期收入 60 亿元，基于现有订单测算，潜在风险有投产不顺和航运问题 [24] - 2024 年四季度业绩：风电符合预期，美国光伏因特朗普政府装机下滑，2025 年恢复正常，二季度数据正常 [25] - 美国光伏装机：2025 年预计约 40 吉瓦，较 2024 年显著提升，补贴完全取消可能性低 [26] - 外骨骼机器人定价：参考同类产品定价，按祥源文旅价格出售净利率可观 [28] - 美国光伏加工费：2024 年 380 - 400 美元/吨，2025 年降至 350 美元/吨，因补贴暂停，未来价格预计稳定 [29]