财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度总销售额为6490万美元，上年同期为5730万美元，可比餐厅销售额同比下降5.3% [11][25] - 食品和饮料成本占销售额的比例从上年同期的29.6%降至28.7%，主要得益于定价和供应链举措；劳动力及相关成本占比从33%升至34.8%，主要因工资上涨和销售去杠杆化；占用及相关费用占比从6.9%升至7.9%；折旧和摊销费用占比从4.7%升至5.1%；其他成本占比从14.3%降至13.5%，主要因营销、差旅和招聘成本降低；一般及行政费用占比从14.3%升至16.9%，因210万美元的诉讼和解费用 [26][27] - 本季度营业亏损460万美元，上年同期为170万美元；所得税费用为3.8万美元，上年同期为5万美元；净亏损380万美元，合每股亏损0.31美元，上年同期净亏损100万美元，合每股亏损0.09美元；调整后净亏损170万美元，合每股亏损0.14美元，上年同期调整后净亏损100万美元，合每股亏损0.09美元；餐厅层面营业利润率为17.3%，上年同期为19.6%；调整后EBITDA为270万美元，上年同期为290万美元 [27][28] - 本财年第二季度末，公司现金及现金等价物为8520万美元，无债务 [29] - 公司预计2025财年总销售额在2.75 - 2.79亿美元之间，计划开设14家门店，保持年度门店增长率超20%，平均每家门店净资本支出约250万美元，一般及行政费用占销售额的比例约为13.5% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 西海岸市场区域可比销售额下降1.5%，西南市场下降8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司此前仅在排名前40或50的指定市场区域（DMA）开设餐厅，此次在排名第120的贝克斯菲尔德开设的餐厅表现良好，促使公司重新评估可行市场标准，近期对伯明翰、塔尔萨、博伊西和俄克拉荷马城等市场的考察也支持了公司开拓新市场的热情，新市场无门店相互竞争问题，目前和上一财年的门店相互竞争率约为4% [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2027财年恢复新市场和现有市场各占50%的开店比例，预计这将成为可比销售额的推动因素 [16] - 2026财年公司将开展七到八次IP合作，创历史新高，同时本财年一直在加强以食品为重点的营销能力，期待5月开始的营销活动和IP合作产生的综合影响 [16][17] - 公司正在推进新订单面板软件的全面推广，预计本财年内完成，同时推出重新设计的MrFresh DOM，新的触摸面板软件还为首次到店客人提供可选的介绍视频，配合更新后的MrFreshTones，可减少前台工作量；为配合即将开展的IP合作，公司还对BigGraphon系统进行了改进，客人食用25盘餐食即可获得二等奖胶囊，此前为30盘 [18][19] - 公司2月开始测试预订系统，已扩展到三家餐厅，包括在一家高客流量餐厅进行压力测试，该功能受到客人好评，系统全面推广是公司的首要任务之一，有望增加客流量，减少客人排队流失率，预订通过奖励计划进行，公司期待其对会员注册的促进作用 [20][21] - 与其他寿司餐厅相比，公司在预算、采购能力、技术举措等方面具有优势，认为关税可能成为扩大与竞争对手价值差距的催化剂 [112][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度因去年成功的PNAS IP活动结束且本季度无IP合作，加上1月和2月恶劣天气影响，导致可比销售额面临400 - 500个基点的逆风，但3月业绩表现良好 [11][12] - 目前因关税公告带来不确定性，公司对实现20%餐厅层面营业利润率的可见度降低，但这仍是公司目标；劳动力通胀从财年初的低个位数升至高个位数，若第三季度不受影响，有望恢复到去年水平 [40][41] - 公司认为第二季度业绩不佳并非消费者放缓所致，尤其是3月的表现可证明，但4月关税公告和股市波动影响消费者信心，这是未上调本季度业绩指引的主要原因 [50][51] - 若消费者行为无重大变化，公司有信心实现2025财年全年可比销售额正增长，5月起有强大的IP合作和预订系统带来的销售推动力 [63][64] 其他重要信息 - 公司目前已开设11家新餐厅，另有6家正在建设中，第二季度新开3家，季度末后又新开2家，公司对本财年新开店的表现满意，认为2025财年可能是表现最强劲的一年 [11][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度业绩受天气影响的趋势是否改善，3月及至今情况如何 - 3月业绩表现平稳，但目前因关税公告情况不确定；1 - 2月天气恶劣，1月加州野火，2月洪水，同时多地受寒潮影响，销售压力较大，1 - 2月情况未改善 [36][37] 问题2: 2025年能否实现20%餐厅层面营业利润率及劳动力杠杆 - 原本到3月公司对全年维持20%利润率很有信心，但目前因关税不确定性增加，可见度降低，但仍是目标；劳动力通胀从财年初低个位数升至高个位数，若第三季度不受影响，有望恢复到去年水平，公司期望消费者行为不受关税影响，同时可通过技术举措等增加客流量和销售杠杆 [40][41][43] 问题3: 是否担心天气掩盖了潜在的消费者支出放缓，判断消费者行为未改变的信心指标是什么 - 公司认为第二季度业绩不佳并非消费者放缓，3月表现可证明，但4月关税和股市影响消费者信心，这是未上调本季度指引的原因 [50][51] 问题4: 关税对公司成本的影响 - 目前公司还不清楚供应商会将多少关税转嫁给自己，不过有几家主要供应商已初步表示愿意共同承担部分影响；公司海外采购主要来自日本和越南，日本首相表示愿意与特朗普总统谈判关税，越南也有谈判意愿，公司希望后续能减轻关税影响 [57][58][59] 问题5: 公司是否仍期望2025财年实现正的可比销售额 - 若消费者行为无重大变化，公司有信心实现全年正的可比销售额，5月起有强大IP合作和预订系统带来销售推动力，但目前消费者行为是否改变不确定 [63][64][65] 问题6: 公司食品篮子中国内采购和海外采购的比例 - 公司未公布具体数据，但表示有分析师的报告估算在合理范围内 [69] 问题7: 高个位数工资压力的驱动因素 - 这并非加州或FAST法案相关问题，而是各市场普遍存在的情况，一方面是法定最低工资上调，另一方面是为在市场中保持竞争力主动提高工资，公司认为投资团队很重要，同时会通过系统举措减少工时 [71][72][74] 问题8: 新门店开业节奏，第三和第四财季预计开业情况及第二财季新开业门店的收入贡献 - 第三财季预计再开1家店，第四财季计划开2家店，若能在下次电话会议前开业，会更新门店数量指引；第二财季3家新店均在2月开业，运营周数约5 - 6周 [78][79] 问题9: 要实现全年收入指引，下半年可比销售额预期如何 - 由于不确定性增加，公司难以提供可比销售额指引，但收入指引已反映加速开店和部分门店表现超预期的情况，可结合门店开业情况从收入指引中推算相关预期 [85][86][87] 问题10: 下半年IP合作计划详情 - 公司正在打造的IP合作项目有过去的热门作品，如《鬼灭之刃》《海贼王》《T - Nuts》，2026财年还有任天堂的《星之卡比》，2026财年计划开展七到八次合作 [89][90] 问题11: 一般及行政费用指引是否包含诉讼费用 - 指引包含诉讼费用，且未因该费用改变指引 [94] 问题12: 关税对新餐厅建设成本的影响 - 最坏情况下，关税带来的增量成本约40万美元，更现实的情况是增加30万美元，这只会使投资回收期延长半年，不会改变公司保持20%以上门店增长率的意愿，公司资金状况良好，有能力做出符合长期利益的决策 [97][100][101] 问题13: 预订系统预计全面推广时间，以及如何通过营销和忠诚度计划提高会员消费额 - 公司公开表示预计本财年末系统全面推广，目标是更快实现；预订系统通过奖励计划进行，预计会促进会员注册，同时公司可利用即将开展的IP合作进行赠品等营销活动 [106][107][108] 问题14: 对竞争对手的看法，以及关税对其业务、定价结构和公司与竞争对手价值差距的影响 - 公司认为美国寿司餐厅都面临关税冲击，但自身在预算、采购能力、技术举措等方面优势明显，有信心将关税转化为竞争优势，扩大与竞争对手的价值差距 [112][113][120] 问题15: 5月开始是否后续财年都有IP合作，2026财年IP合作门槛和影响是否仍在，是否基本全年都有IP合作 - 5月起后续财年都有IP合作；公司认为营销团队打造的IP合作项目很棒，门槛和影响仍在；预计2026财年可能有几次为期一个月的合作，以突破历史上每年六次合作的数量 [123][126][128] 问题16: 预订系统测试中客流量提升的一致性，以及加速推广的解锁因素 - 在奥斯汀高客流量餐厅测试时，客人对预订系统反应良好，第一天约四分之一到三分之一的客人持预订信息到店，周末几乎每两桌就有一桌有预订，这让公司看到明显的积极影响，加速推广的主要障碍已解决，接下来将分组在全国同时推广 [132][133][136] 问题17: 能否分解同店销售额中客流量、价格和组合的情况，3月客流量是否有明显改善 - 总可比销售额下降5.3%，其中客流量下降8.5%，价格和组合贡献3.2%；从绝对业绩看，公司对3月表现满意，但去年3月业绩强劲，同比仍有压力 [140][142][143] 问题18: 美国市场2025财年后的门店开发管道情况 - 可预见的未来，公司将保持20%以上的门店增长率；2027财年有望恢复新市场和现有市场各占50%的开店比例，公司有一定数量的意向书正在协商，也已签订部分租约 [146][147] 问题19: 未来一年能否转向仅从美国采购以降低成本 - 完全转向国内采购可能有困难，因存在地理和生物限制，但公司会根据关税情况调整采购来源，优先选择关税更有利、质量相当的供应商，公司与直接供应商的关系将发挥重要作用，这与小型餐厅不同，关税对竞争对手的影响更大 [149][150][153]