纪要涉及的公司 运机集团 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩表现与增长预期 - 2024年收入和净利润均增长超50%，得益于海外业务突破和订单量增加，分红加回购累计超净利润96.6%，首次完成股权激励考核目标，显示对未来业绩增长有信心[3][5] - 2024年新增订单11 - 12亿元，同比增超35%，2025年目标在去年基础上增长30%，若大订单签署有望实现[3][8] - 2025年第一季度业绩较去年同期增长，整体情况满意[19] - 去年订单高增可支撑未来1 - 2年业绩增长，在手订单充足，董事长拓展海外市场，预计未来保持稳健增长[5] 2. 市场策略 - 深耕亚非拉发展中国家及“一带一路”沿线国家市场，不参与欧美发达国家市场竞争，未来两三年继续专注亚非拉基础设施建设，在手订单70%以上来自非洲，其余来自东南亚和中东[3][7][10] - 国内市场潜力大，但因毛利率低，倾向高毛利率海外项目，若国内项目技术含量高、利润可观会优先考虑，还计划推动同行业联盟避免恶性竞争[12] 3. 应对措施 - 应对关税政策，继续深耕亚非拉市场，关注大宗商品市场变化用衍生品对冲工具管理风险，采取汇率风险管理措施，加强内部控制与管理，与华为合作提升效率和盈利能力[3][4] - 应对中美贸易战，重心在亚非拉地区不受美国对等关税影响，用套期保值等平滑汇率影响，华为赋能提升经营效率和产品竞争力[6] 4. 盈利水平 - 重心倾向海外高毛利率订单带动整体盈利提升，2024年海外出口毛利率36.7%，国内16%左右，综合毛利率29.9%，但净利润增幅不明显，未来将优化成本控制提升净利润水平[3][13] 5. 研发投入 - 2024年研发投入大幅增加60%以上，体现在股权激励、研发费用增加、高端人才招聘等方面，2025年预计研发费用维持去年水平，重视投入期望快速转化项目[3][14] 6. 与华为合作 - 合作是战略智能化升级和产业链延伸重要部分，引进华为技术实现产能升级和产业链延长，提高未来利润增长可靠性[3][20] - 2024年12月首单落地，项目有序推进，与紫金矿业旗下项目处理合同事宜，在非洲考察洽谈业务，2025年预计产生增量和效益并对工程师股权激励[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 订单执行周期：订单执行周期因项目而异，从几个月到两三年不等，平均接近一年，目前在手订单约30%跨年度，大部分在2025年落地[11] 2. 业绩季度波动：公司存在季度间业绩波动，与行业周期性特点有关，第一季度通常较低，大部分收入集中在下半年，但全年收入可控[17] 3. 期间费用影响：2024年期间费用几乎翻倍，包括股权激励股份支付，2025年若销售订单增加，整体管理和期间费用不会同比去年增幅那么大，为利润增厚提供空间[18] 4. 与华韵致远子公司合作：华韵致远子公司2024年12月成立，与华为合作订单盈利水平高，2025年智能化等开发集中在运机集团，设备销售模式灵活，会产生增量效益[22]