财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收约400万美元，毛利率约38%，很大一部分来自特许权使用费收入 [8] - 前三个月和前六个月营收约1000万美元，毛利率超50%，每股收益持续增长 [9] - 2025财年指导营收接近3100万美元，目前已达1000万美元，有望达成目标 [12] - 年初至今每股收益约20美分，略低于指导目标的50% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 水公用事业部门 - 该季度表现良好，主要得益于开发新阶段收到的TAPIs费用，约一半TAPIs费用已从去年交付的地块中收回 [17] - 石油和天然气交付量较去年有所下降，预计2025财年有超200个井许可证投入生产，2026财年活动将增加 [19][20] 土地开发部门 - 有四个阶段项目，新增第五阶段2E，三个阶段同时在建 [26] - 2B阶段去年交付地块，部分景观收尾工作今年完成，目前有70套房屋建成，有17套单元处于不同建设阶段 [27][45] - 2C阶段预计财年末交付，目前完成约48%，将提升至90%以上 [31] - 2D阶段完成平整，开始公用事业工程，处于地块交付合同中期，有1300套待售地块和100套单户租赁地块 [31] 单户租赁部门 - 有14套已建成房屋，租赁情况良好，入住率高，利润率可观 [32] - 每套房屋每年可带来超3万美元的经常性收入 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛房地产市场中，公司所处的入门级房屋市场具有价格优势，需求集中在I - 70走廊，建筑商信心足，正在大量建设 [100][101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是水公用事业公司，拥有水资源组合，为自有和服务区域内的物业提供水和污水处理服务，同时开发自有土地，各业务相互关联 [35][36] - 短期（3 - 5年）目标是将Sky Ranch开发至2500个单元，稳定销售TAPs，增加客户和收入；长期目标是全面开发Sky Ranch，实现各业务板块的盈利 [66][67] - 土地开发方面，未来五年稳定销售地块，提高地块利润率，重点关注商业开发；单户租赁方面，计划增加至200套以上房屋 [69][70] - 优先加速Sky Ranch的开发，其次是进行土地收购，特别是与现有业务战略契合的土地，同时考虑股份回购 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度通常是淡季，受建筑行业季节性影响，但本季度表现良好，各业务板块持续增长，有望实现全年目标 [10][12] - 市场环境不确定，但公司凭借强大的领导团队和董事会，有能力应对挑战，把握机遇 [6] - 随着Sky Ranch开发推进，公司将迎来更多收入和利润增长，特别是商业开发和单户租赁业务 [67][70] 其他重要信息 - 公司水业务总资产约6500万美元，可提供服务的连接数约6万个，有超23亿美元的TAP费用产能，利润率约50% [40][42] - 土地开发业务自项目开始已实现约7700万美元的地块销售收入，目前开发进度约20% [43] - 公司与国家遗产学院合作建设K - 12校园，现有K - 8系统，计划今年动工建设高中部，2026 - 2027年交付使用，可容纳约1700名学生 [149][150][151] - 公司服务区域内有科罗拉多州拥有的24000英亩土地，州政府重视经济适用房，公司有机会与其合作 [158] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: I - 70互通立交何时能实现，收购是否会有交易 - 与阿拉帕霍县合作，已为互通立交的1601许可证工作三年，预计年底提交给CDOT，五个月审核后有望获得建设许可，年底或2026年初开始建设 [85][86] - 收购机会存在，但卖家有个人需求和考虑因素，公司首要任务是加速Sky Ranch开发，其次是土地收购和股份回购 [88][91] 问题2: 丹佛房地产市场需求情况，单户租赁为何需求不足 - 公司价格优势明显，市场对经济适用房需求增加，利率趋势有利，建筑商信心足，开发活动集中在I - 70走廊 [97][98][100] - 单户租赁需求强劲，此前因利率上升和建筑商暂停交付地块，以及县建筑规范更新导致交付延迟，目前部分库存将上线 [103][104][105] 问题3: 开发互通立交与商业开发的关系，为何土地收购优先级高于水资源收购 - 互通立交能增加商业开发价值，公司同步推进互通立交许可和商业开发，以避免基础设施和交通容量不足的问题 [134][135][136] - 公司水资源储备充足，土地储备相对不足，为利用水资源，需增加土地收购 [139][140][141] 问题4: 学校运营情况 - 与国家遗产学院合作的K - 12校园是其首个此类校区，现有K - 8系统，计划今年动工建设高中部，2026 - 2027年交付使用，可容纳约1700名学生，学校反馈良好 [149][150][151] 问题5: 公司附近是否有可获取的联邦土地用于经济适用房建设 - 公司不毗邻联邦土地，但服务区域在科罗拉多州土地上，州政府重视经济适用房，有24000英亩土地，公司有机会与其合作提供公用事业服务 [158][159][160] 问题6: 科罗拉多州是否曾出售土地用于公共住房，其土地与公司项目的距离，Sky Ranch开发是否还需收购土地，租赁业务占用资金问题 - 科罗拉多州有出售、购买、交易土地的情况，其土地主要用于石油和天然气、放牧等，也参与公共住房项目 [165] - 州政府土地在公司Sky Ranch项目以南四英里处，位置理想 [168] - Sky Ranch大部分住宅开发预计五年内完成，部分商业开发可能会持续更久，现有土地可支持未来五年发展 [171] - 土地开发周期长，公司会合理分配资金，必要时可通过出售单户租赁组合来获取资金进行土地收购 [173][174] 问题7: 对互通立交和商业开发的看法，以及成品地块模式和Sky Ranch现金流特点 - 互通立交是重要资产和机会，能促进商业活动，公司有经验丰富的董事会成员指导商业开发，有多种商业开发模式 [179][182][184] - 成品地块模式受建筑商欢迎，能降低其成本和风险，公司项目处于交付加速阶段，未来现金流和利润率将提升 [196][202][208] 问题8: 建筑商除快速动工外还需要需求，以及丹佛发展对Sky Ranch价值的影响 - 丹佛向东发展，人口向机场方向转移，相关开发活动如微软购地、Target建设零售门店等将增加Sky Ranch的价值 [215][216]