财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收增长32.7%，达163亿比索；全年总营收增长30.3%，达574亿比索 [5] - 全年经营活动产生的净现金流达3749万比索，同比增长19.4% [5] - 年末净现金头寸约14亿比索，另有自去年首次公开募股以来留存的约1.5亿美元 [6] - 2024年第四季度SG&A占收入的百分比增加96个基点，达到15.2% [15] - 2024年第四季度EBITDA达8.45亿比索，利润率为5.2%，较去年同期增长51%；全年EBITDA达28亿比索，利润率为5%，较2023年增长51% [18][19] - 截至2024年12月31日，调整后的负营运资金占总营收的10.6% [20] - 2025年同店销售指引为11% - 14%，总营收增长目标为26% - 29% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净新开138家门店，全年新开484家门店，较2023年增长21% [5][7] - 2024年第四季度同店销售增长11.8%，全年增长13.4% [5] - 运营五年以上的门店，每月每店交易数量增长4.6%，平均客单价增长3.6% [14] - 自有品牌销售额占比从2023年的47%提升至54% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司同店销售增长11.8%，远超Antad的2.6% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 房地产战略保持分散化运营，各地区首席执行官负责寻找新店址，在现有区域增加门店密度，同时拓展新区域 [31] - 持续投资人才，预计2025年行政费用占收入的百分比将随时间下降 [38][39] - 不断进行产品和品类测试，创新是核心，若准备好将在2025年推出新类别 [41][42] - 墨西哥杂货零售竞争激烈，但公司多年来表现出色，保持自身优势 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务稳健，在经济动荡时期具有韧性，无论经济形势如何都能实现增长 [23] - 尽管经营环境不确定，但历史上公司在经济衰退和不确定时期以及经济上升期都表现良好，预计2025年将是强劲的一年 [21][24] 其他重要信息 - 2024年开设了两个新的配送中心 [8] - 2025年预计开设500 - 550家新门店 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于扩张、提升能力和改善价值主张的具体问题 - 房地产战略不变，2025年将在现有区域增加密度，同时拓展新区域；尚未看到门店密度的上限 [31][32][34] - 2025年将继续招聘人才，投资合规和控制，预计行政费用占收入的百分比将随时间下降 [38][39] - 公司持续进行产品和品类测试，创新是核心，若准备好将在2025年推出新类别，持续改善现有产品的价值主张将推动同店销售增长 [41][42][43] 问题2: 同店销售构成、客单价和与Antad表现对比的问题 - 只要持续改善产品组合的价值主张，同店销售增长将维持或提高；新客户增加和客单价健康增长推动同店销售增长，尽管自有品牌价格较低，但需销售更多单位以实现更高客单价 [51][52][53] 问题3: 2024年门店开设超预期的因素、2025年高低端情况及加速开店的瓶颈 - 开店的三个因素为房地产可用性、资本可用性和人力资源可用性；资本不是问题，房地产有大量空白区域，已通过增加处理门店管道来缓解许可证问题；预计2025年开设四个新区域，每个区域每月新开约两家门店 [59][60][62] 问题4: 毛利率扩张情况、与供应商关系及竞争情况 - 随着规模扩大，采购成本降低，通过弹性测试决定将成本改善部分分配到毛利率和价格的比例；长期来看，毛利率呈上升趋势，但季度间有波动 [69][70][71] - 未看到消费放缓，在经济衰退中是净受益者，客户粘性高；墨西哥竞争激烈，但公司表现出色，竞争态势无重大变化 [72][73][74] 问题5: 自有品牌渗透率增加的驱动因素及未来发展 - 自有品牌渗透率增加是因为提供了更多价值，只要持续努力扩大规模和改善自有品牌，渗透率将继续上升；可参考土耳其BIM的历史演变 [79][80][81] 问题6: 最佳费用占销售百分比及税率问题 - 销售费用占收入的百分比按年计算呈下降趋势，预计将继续下降；行政费用将继续投资人才，预计随时间占收入的百分比将下降 [86][87][89] - 建议剔除墨西哥运营公司以外的费用，按30%的税率计算，未来几周将公布更多税务计算细节 [93][94] 问题7: 硬折扣模式在墨西哥引入新鲜果蔬的影响及规模化条件 - 推出任何品类需满足为客户提供高价值和运营高效的标准，在后端运营完善且有积极影响时才会推出；公司业务在无新鲜果蔬和肉类的情况下仍很成功，若推出是锦上添花 [100][101][102] 问题8: 新鲜产品在销售组合中的考虑及是否属于自有品牌销售 - 理论上可将新鲜果蔬归为自有品牌，因为在该品类中品牌作用不大，关键是提供高价值和确保运营高效 [106][107][108] 问题9: 与供应商的规划讨论及汇款服务情况 - 与供应商已就2025年及未来两到三年的情况进行了讨论，当前市场不确定性对今年影响不大 [117][118] - 汇款服务在考虑范围内，只要符合价值、效率和高周转率的标准，就有可能提供，但无法确定其优先级 [113][114][115]