纪要涉及的公司 苏试试验 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年财务情况及业务表现 - 全年营收20.26亿元，同比降4.31%；净利润2.29亿元，同比降27%；扣非归母净利润2.08亿元，同比降25.89%[3] - 环视监控系统收入6.21亿元，同比降17.25%；环视设备收入10.09亿元，同比增0.64%；集成电路收入2.88亿元，同比增12.33%[3] - 环境试验设备毛利率29.38%，同比降2.71%；时时服务毛利率56.96%，同比降1.84%；集成电路毛利率29.67%，同比降3.60%；整体毛利率44.54%，同比增1.06%[3] 2. 盈利水平下降原因及价格趋势 - 毛利率和净利率下降受价格因素和产能扩张后利用率影响，设备板块受影响大，新能源板块价格降15%，收入增20%，工作量升30%，新建实验室影响产能利用率[2][4] - 成熟设备和服务价格难恢复，公司将通过新产品新服务提利润[2][4] 3. 2025年一季度业务情况 - 特殊行业需求恢复明显，订单增加，三方检测机构订单减少，新能源相对稳定，湖岸服务板块特殊行业占比60%-70%，集成电路板块需求随产能扩张恢复[2][5] - 一季度检测市场淡季不淡，二季度后业务更忙，下半年是业务高峰期[8] 4. 费用展望 - 去年费用增速快因人员增长致成本上升，今年将扩展技术和市场人员，控制其他人员成本以优化结构[6] 5. 贸易摩擦与国产替代 - 贸易摩擦对设备端有影响，公司密切关注并加强技术研发和市场开拓[7] - 环境试验服务端进口设备比例小，集成电路板块终端和过程端国产替代进展好，先进制程仍在观察[3][7] 6. 军工订单情况 - 一季度开始特殊行业订单持续增长，以鉴定类实验为主，今年订单完成率预期好，未来几年需求态势积极[7][8] - 公司强调错位竞争，通过高技术含量检测服务提价，提高工作效率和设备利用率应对费用增加和利润下降[2][8] 7. 芯片检测领域 - 过去大厂对FA和RA需求少，设计公司对FA需求降，盛科等公司MA表现突出，公司布局有落差，需调整策略[12] - 目前TEM产能利用率约25%，预计一季度达50%[12] 8. 业务板块占比及毛利率 - 设备板块特殊行业订单占比上升，三方检测机构订单下降，新能源板块受内卷影响但研发活跃；服务板块特殊行业占比60%-70%，集成电路板块集中在消费、通讯、车规电子领域[13] - 成熟产品和服务毛利率难提升，需通过非标产品和服务平衡利润率，新兴行业有助于利润调整[13] 9. 新业务布局 - 交付1.5米直径热真空设备用于小型航天器载荷类测试，将逐步推出更多宇航产品测试设备，市场规模预计每年二三百台[14][15] - 布局新产品是因未来生产模式转变，旨在设备端和服务端实现差异化[16] 10. 集成电路板块情况 - 去年四季度收入持平因确认收入结构因素，今年上半年将确认部分收入，一季度订单良好，预计今年收入增速可观但利润压力大[16] - 宜特目前设备原值约五亿多元，去年投入约1.2 - 1.3亿元，8000万待安装设备不全是宜特的，今年珠三角地区扩产规模大[17] - 2024年MA占比约22% - 23%，今年SA与MA占比预计进一步提升[3][18] - 大客户H占比稳定在28% - 30%，车规芯片占比约23% - 25%，AI相关客户占比约10%[3][19] - 宜特毛利率今年显著提升难度大，受成本压力和自有资产摊销影响[3][20] 11. 现金流与业务布局策略 - 应收账款压力大是行业普遍问题，公司内生发展能力增强，2024年经营性现金流创新高因年底收账好[24][26] - 公司将减少传统价格战领域投入，关注新兴行业和技术领域，有现金流和固定资产变现支持投资新兴业务[25] 12. 竣工验收结构变化 - 从生产过程订单为主转向鉴定类实验增加，两类业务执行周期和营销不同，客户群体差异不明显[27][28] 13. 医疗器械与潜力板块 - 医疗器械板块进展不理想，今年继续观察，预计无大起色[29] - 看好空间相关领域和环境可靠性测试中难度较大部分的发展潜力[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 北京实验室的宇航实验室从三百多平方两台设备扩展到今年六套设备，占地900平方[9] 2. 目前设备利用率不高，扩产分针对新业务扩展和更新换代传统设备提高效率两方面[9] 3. 预计2025年上半年设备平均交付周期为6 - 9个月，但收入确认滞后[13] 4. 2025年宜特二月订单不到3000万，一月和三月订单同比去年增长，三月超3500万，在珠三角地区增加产能，深圳燃气订单弹性大，环汇板块特殊行业需求上升明显[21] 5. 环汇板块去年全年新增设备订单不佳，今年一季度改善，前三季度预计两位数增长，受价格端影响[22][23]