纪要涉及的公司 多利科技 纪要提到的核心观点和论据 - 2024 年业绩承压：2024 年营收 35.92 亿元，同比下降 8.19%；归属上市公司股东的净利润 4.25 亿元，同比下降 14.45%。主要原因是主要客户超常规年假影响收入，前几年投入项目转入固定资产致折旧摊销增加 8000 万，子公司运营使管理费用同比增加 2000 万[2][3]。 - 2024 年第四季度影响因素：对合众汽车相关资产计提减值准备 5400 万元，折旧摊销净增加 8000 万，管理费用净增加 2000 万，研发费用较高影响净利润，但未来两年将对营收产生正向影响[2][5][6]。 - 新订单情况：获得一体化压铸和热成型新订单，领跑车型单车价值量 1400 - 2100 元/套（年约 5 万套），理想 W04 车型单车价值量 2300 - 2400 元（预计 9 - 10 月量产），萨兰蒂斯订单 2026 年预计收入 8000 万元，2027 年达 2 - 2.5 亿元[2][5]。 - 主营业务毛利率：剔除单项计提和研发费用影响，主营业务毛利率保持在 18% - 21%之间[2][6]。 - 未来产能及财务预期：2025 年下半年领跑和理想的一体化压铸逐步量产，提升产能利用率，改善报表收入及净利润；毛利率有望改善并稳定在 18% - 21%之间[2][7]。 - 投入产出比：热成型投入产出比高于一体化压铸，与冷冲压基本持平（约 1:1 至 1:3.5/4），一体化压铸投入产出比约 1:2[8]。 - 热成型设备成本：一条热成型生产线成本接近 8000 万元，已完成折旧摊销[9]。 - 第四季度毛利率下降原因：受出口业务减少和折旧摊销增加影响，2024 年出口业务收入近 2.9 亿元、毛利率超 30%，2025 年预计降至 1.4 亿元；常州金坛和盐城设备转股增加制造费用。预计稳态毛利率仍能维持在 20%以上[4][10]。 - 2025 年外销情况：外销不乐观，前三季度收入约 1.2 亿元，第四季度明显减少；欧洲市场业务继续，美国市场因关税问题存在不确定性[4][11]。 - 欧洲市场布局：计划与当地成熟汽车零部件公司合作，借用或租赁厂房；已获斯特兰蒂斯出口订单并与股东商务接洽[13]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 理想汽车改款项目：与理想汽车就零跑纯电车型沟通，小批量生产预计 2025 年 8 - 9 月开始；理想 L 系列改款车型叉 01 预计 2026 年一季度推出[15]。 - 热成型与冷冲压关系：热成型产品不影响冷冲压产品价值量，两者不冲突，新车型增加单车价值量[16][17]。 - 零跑汽车配套情况：2025 年零跑占公司收入比重约 25%，为多个车型提供配套，D 平台新车型有部分定点订单，未来将深度合作[19]。 - 新业务布局：2024 年成立相关部门，2025 年上半年推进人机协作、物流和上下搬运机器人研发，下半年推出产品；专注人形机器人关键核心零部件研究[20][22][24]。 - 客户端布局：以自营为主，对接同步应用场景，搭建内部应用平台[23]。 - 模组及关键零部件规划：分两阶段，第一阶段外采，第二阶段自主制造；团队研究塑钢、减速机等零部件[27]。 - 新兴业务布局倾向：倾向欧洲布局，因泰国和墨西哥关税及贸易战因素，环境不确定性高[28]。 - 人形机器人投资计划：处于关键产品研发阶段，下半年推出产品测试，第一阶段外采比较，第二阶段同步采购加工设备[29]。