财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益为1.58美元，按报告基准计算同比增长26%，剔除重大项目后同比增长22% [10] - 总营收48亿美元，同比增长6%；费用同比增长2%，实现正向运营杠杆，按报告基准计算为346个基点，剔除重大项目后为261个基点 [11] - 税前利润率提高至32%，有形普通股权益回报率提高至24% [12] - 公司范围内的AUCA达53.1万亿美元，同比增长9%；资产管理规模为2万亿美元，同比持平 [27] - 外汇收入同比增长3%，净利息收入同比增长11%，信贷损失拨备为1800万美元 [27][28] - 第一季度向普通股股东返还约11亿美元资本，年初至今总派息率为95% [31] - 一级杠杆率为6.2%，CET1比率为11.5%；综合流动性覆盖率为116%，综合净稳定资金比率为132% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 证券服务业务 - 总营收23亿美元，同比增长8%；投资服务费用同比增长4% [34] - 资产服务投资服务费用增长5%，发行人服务投资服务费用增长2%；外汇收入同比增长10% [35] - 投资及其他收入为1.4亿美元，净利息收入同比增长8%；部门费用16亿美元，同比增长3% [36] - 税前收入7.08亿美元，同比增长20%，税前利润率为31% [37] 市场与财富服务业务 - 总营收17亿美元，同比增长11%；投资服务费用同比增长8% [37] - 净新增资产为110亿美元，清算和抵押品管理投资服务费用增长10%，财资服务投资服务费用增长14% [38] - 净利息收入同比增长17%；部门费用8660万美元，同比增长4% [39] - 税前收入8.16亿美元，同比增长20%，税前利润率为48% [39] 投资与财富管理业务 - 总营收7.79亿美元，同比下降8%；投资管理费用同比下降4% [39][40] - 部门费用7.14亿美元，同比下降4%；税前收入6300万美元，同比下降41%，税前利润率为8% [40] - 第一季度出现180亿美元净流出，财富管理客户资产达3270亿美元，同比增长6% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为更以平台为导向的公司，包括新的商业覆盖方式和战略平台运营模式，以提升客户体验和敏捷性 [13] - 公司注重创新，新任命首席产品与创新官，在即时支付、数字资产等领域开展创新工作 [19] - 公司采用基于平台的人工智能方法，与OpenAI达成多年协议，已有超80%员工完成相关培训，超8000人开始试用个人人工智能代理 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初市场有乐观迹象，但目前因贸易和财政政策不确定性、地缘政治紧张局势等因素，市场情绪迅速逆转，近中期资本市场和实体经济面临更高风险 [7][9] - 公司财务指引不变，预计2025年全年净利息收入同比实现中个位数增长，费用同比增长1% - 2%，有效税率在22% - 23%之间，全年将返还约100%的收益 [43][44][45] 其他重要信息 - 公司预计将在2026年全面采用新的运营模式，目前已有超半数员工以新方式工作 [14][139] - 公司在贸易融资、企业客户入职、支付等方面取得进展，贸易融资团队处理贸易贷款速度提高60%，企业入职团队入职量增加超30%，支付团队支持的货币数量增至三倍 [15][16] - 公司新商业覆盖模式成效显著，今年前三个月是销售业绩最好的季度，购买三条或更多业务线服务的客户数量在过去两年增加了40% [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待存款情况以及市场不确定性对存款流动的影响 - 第一季度存款余额和结构变化符合预期，近期市场不确定性和波动性增加使存款略有增加，但未出现类似两年前地区银行危机时的大量资金流入情况 [50][51] 问题2: 不同业务在当前环境下的活跃度以及资金流向如何 - 市场近期活动增加，公司各平台交易量上升，如清算量、流动性平台活动、抵押品活动等；随着市场平静，公司有望凭借平台优势捕捉后续机会 [55][56][58] - 外汇收入同比增长3%，市场业务表现良好，公司呈现的是全公司数据，与特定市场数据有所不同 [59] 问题3: 公司对并购的态度以及是否有特定感兴趣的领域 - 公司会谨慎寻找并购机会，收购需符合公司优先事项、文化契合且有吸引力的财务回报；公司在Archer收购中积累了经验，平台运营模式有助于更好地整合收购项目 [64][66][67] 问题4: 4月存款中计息和不计息存款的结构，以及在更不确定环境和衰退情况下的预期 - 公司对2025年净利息收入增长5%的指引有信心，这得益于CIO、财务主管和存款部门的紧密合作；不计息存款目前处于合理水平，预计不会有大幅变化，公司对全年存款结构的看法不变 [70][71][81] 问题5: 非薪酬费用增长情况以及非计息存款下降对收入的影响 - 公司连续五个季度实现正向运营杠杆，在控制费用的同时进行战略投资，这些投资开始产生回报；非计息存款目前处于合理水平，预计不会有大幅变化，公司对净利息收入的预测有信心 [77][78][81] 问题6: 硬数据和软数据差异能持续多久，以及作为国际服务公司面临的潜在报复风险 - 软数据低迷是由于市场不确定性影响了企业和消费者信心，硬数据和软数据最终会趋于一致，未来六到九个月经济形势可能较为悲观；公司作为全球企业，40%的收入来自美国以外，凭借可靠的声誉和重要的服务，有望继续获得客户认可 [85][86][90] 问题7: 国债市场近期情况以及美联储干预的可能性 - 国债市场系统运行良好，交易量高，但订单簿顶部深度减少，买卖价差扩大，流动性降低；目前市场未出现功能失调或严重错位，美联储干预的可能性较低 [97][98][101] 问题8: 稳定币立法对公司数字资产业务的影响以及对收入和存款的潜在意义 - 稳定币立法短期内不会对公司收入产生重大影响，但从长期来看，公司认为数字资产业务有发展潜力，公司积极参与相关领域，与各方建立合作关系 [105][106][111] 问题9: 回购和联邦基金的净利息收入是否会持续，存款beta值何时会趋于平稳 - 回购业务在净利息收入中占比约5%，业务表现良好，但在整体净利息收入中占比较小；公司客户群体成熟，存款beta值一直较高，若利率下降，beta值表现将与上升时一致 [116][117][118] 问题10: 宏观环境对客户活动的影响，客户是否更倾向于更换服务提供商 - 公司平台优势明显，高频平台业务有客户流动的可能性，且公司在当前环境下有机会为客户提供更好的服务；部分业务受宏观环境影响较小，公司业务基本正常，但市场大幅波动可能会产生不利影响 [120][121][123] 问题11: 目前公司平台模式的效率、交叉销售和人工智能贡献是否超出预期，以及节省的成本将如何使用 - 平台模式的效益将在未来显现，2026 - 2027年效果会更明显，人工智能的效益将在更长期体现；公司费用增长指引为1% - 2%，各项项目都对费用产生影响，公司对未来发展有信心 [134][135][136] 问题12: 公司是否计划在2026年完成向平台模式的全面转换 - 若一切按计划进行，预计到明年此时公司将全面采用新的运营模式，早期采用新模式的员工已感受到明显好处，文化上也有积极影响 [139] 问题13: Pershing业务定价变化的原因、客户反馈以及对净利息收入的潜在影响 - 公司持续优化平台，为客户提供更多选择和有竞争力的价格，未进行重大定价调整，对净利息收入的影响极小 [145][146] 问题14: Pershing业务净新增资产（NNA）流量放缓的原因、是否会持续以及Atria离开的影响 - NNA流量放缓主要是由于部分大型业务签约时间推迟到第二季度，预计季度间会有波动；公司对Wove产品的客户接受度有信心，预计NNA将实现中个位数增长；Atria离开的具体影响暂未披露 [149][150][153] 问题15: 国债直接快递计划的进展以及对损益表的影响 - 公司赢得该业务是平台运营模式的成功案例，预计该业务将在今年下半年逐步开展，对公司全年收入的影响将在明年体现 [160][161] 问题16: 不计息存款（NIB）是否会降至440亿美元，以及影响净利息收入（NII）的因素 - 目前不计息存款略高于预期，预计不会有重大变化，这支持了净利息收入增长5%的指引；在多种利率曲线情况下，公司对2025年净利息收入有信心，若存款余额和结构发生重大变化，可能会产生影响 [163][165] 问题17: 公司是否会为2026年的净利息收入采取类似2025年的免疫策略 - 公司非常关注2026年的市场情况，正在积极优化资产负债表，对2026年的前景有信心 [174] 问题18: 补充杠杆率（SLR）监管变化对公司资产负债表管理和收入前景的影响 - 公司受一级杠杆率约束，SLR变化对公司影响相对较小；公司认为当前杠杆率规则不利于市场，预计监管机构将采取措施释放美国资本市场的活力 [177][178][180] 问题19: 公司有机增长的进展以及目前的情况 - 过去两年购买三条或更多业务线服务的客户数量增加了40%，这是公司增长的重要驱动力；公司通过创新、拓展新客户等方式推动增长，对未来增长前景乐观 [187][188][191] 问题20: 与两年前相比，公司在推动有机增长方面是否更有信心 - 公司在有机增长方面更加成熟，信念增强，运营模式不断完善，对实现增长目标的信心不断提高 [194][195] 问题21: 公司未来三到五年的核心有机增长率以及过去的情况 - 公司注重通过费用、净利息收入和管理公司来实现持续的正向运营杠杆；2024年6%的费用增长中，三分之二来自市场和货币因素，三分之一来自有机增长，公司致力于提高有机增长率 [199][200][201]