纪要涉及的公司 畅银通 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩成果 - ARR达到1亿美元，完成云订阅模式转型，全年新增付费用户14.3万，累计付费用户数77.5万，在行业内保持领先[2] - 国内市场主体1.82亿，个体工商户1.28亿户，小微企业约4900万户以上，较2023年有少量增长[3] - 收入约七成由可持续的订阅收入贡献，实现全面扭亏为盈，从2025年进入AI智能化发展阶段[3] - 用约6年时间积累到1亿美金ARR，在整体企业样本中排中位稍靠上，比Shopify快，与Trello相近[3] - 用户平均生命周期达8.4年，较前一年末的8.2年有所增长；年末员工总数982人，年初1100人，未来人员数量预计无大波动[4] - 24年底前18个月数电票自动取票功能调用量增长5倍，体现用户需求增长[5] - 2024年总收入9.6亿，同比增长20%；毛利6.9亿，同比增长28%；净利润3346万，同比增长111%；毛利率达72%，同比增长5个百分点；订阅收入6.5亿，同比增长34%；ARR 7.2亿，同比增长27%；云订阅业务合约负债6.3亿，同比增长18%[5] - AR复合增长率24%，毛利率从2022年的61%提升到72%，三项费用经营费用率较之前高点下降35个百分点至73%；经调整经营利润4480多万，比2023年改善9000多万；经营现金流转正，比2023年改善1.33亿，达9100多万[6] - 订阅业务产品日趋完善，订阅形式被用户日益接受，平均up值1690元，客户年内留存率提升到84%[6] 2. 业务布局拓展 - 以数字财税、数字商业SaaS为核心业务基本盘，向中国小微企业特别是微型企业提供智能财税BaaS服务，利用积累的用户数据资产提供高价值BaaS数据服务[4] 3. AI战略特点及业务实践 - 战略特点 - 通过AI智能化记账和报税突破业务边界，进入BaaS服务阶段，实现智能财税业务孵化[8] - 构建智能体生产和管理平台，基于大模型加入业务API及微调，使智能体与业务和客户场景融合[8][9] - 聚焦以业财一体为核心的场景构建SaaS智能体模型，分为数字员工、数字分析和小商智库三部分[9][20] - 智能财税业务 - 通用大模型用于记账和报税存在成本、效率和准确性问题，畅银通形成财税专用大模型，基于百万级企业样本量和千万级票据样本量训练[11][12] - 采用三层模型（企业历史行为、行业精准模型、大模型处理高风险情况），记账准确性达98%以上，超过多数代账公司人工准确性[13][14] - 实现报税全自动化和全智能化服务，人效提升10倍以上，大幅降低代账行业成本[15][16] - 智能体搭建和管理平台 - 可通过0代码方式方便实现智能体特性，两小时构建企业级智能体[17] - 提供丰富内置工具和业务API，使智能体与原有业务场景结合实现智能化[18] - 多产品线智能体流程可复用，通过API替换快速发布到不同产品线[18] - SaaS层面智能体打造 - 数字员工：业财一体板块关注数据准确性，用智能体+规则引擎+RPA结合实现场景化打造，部分环节人与智能体结合提效[20][21][22] - 数字分析：利用大模型自然源输入处理和输出分析结果解读加工能力，帮助小微企业提升数据分析能力[22] - 小商智库：包含通用知识（产品、财税等）和企业专用知识（合同、制度等），提高企业知识水平[23] 4. AI商业模式 - 以极低促销价提供记账报税服务进入市场，后续价格稳步提升，预期今年客户量达百万级[27] - 针对SaaS产品搭建智能体广场，分析类智能体限免后重新定价通过订阅售卖[28] - 通过AI提升新客户转化率、老客户续费率和增值功能转化率，本质提升商业模式和盈利能力[28] 5. 未来规划 - 以小微企业SaaS云服务为基本盘，保持龙头地位，借助AI技术和布局，通过智能财税BaaS服务加快开拓小微企业财税领域客户，计划到2028年突破500万付费用户[25] - 持续关注业内具备业务协同效应的同类型公司，进行战略投资兼并；合适时机考虑回购公司部分股权[30] - 2025年希望智能财税业务达到百万级客户规模，在保证收入增长和利润增厚基础上构建第二曲线[33][34] - 继续精细化覆盖直营通路，配合AI技术在搜索引擎和短视频运营中扩大占有率和产出[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 销售相关情况 - 订阅收入中直销占比将近10%，直销费用主要是直销人员工资，在销售费用中占比不大[37] - 70多万累计云付费客户中，超50%是新购客户，原有客户升级过来的占比30% - 40%，目标是转化存量100多万客户，近两三年每年约有1.5 - 2万从传统软件或友商软件转化的新增用户[38][39] - 公司在伙伴经营规则、分销通路区隔等政策制度体系成熟，直销不主动与伙伴争利，老客户升级区分有主和无主，升级云给伙伴带来持续收费机会[40][41] 2. 费用及盈利情况 - 销售费用按年冲预算，匹配收入增长规模，新业务前期投入使销售费用略高于收入增长，未来全SaaS业务商业模式下盈利水平将高于传统业务[42][43] 3. 分红及市占率情况 - 关注公司法关于特定资本公积弥补亏损后分红政策落地，有具体措施会及时弥补亏损并给予投资者分红回报[44] - 小微财税市场分有专职会计的小型企业（约700万）和通过代账公司解决的微型企业（约3000 - 4000万），小微SaaS目前针对小型企业云转型占有率约10%，市场潜力巨大[45][46] 4. 上市相关情况 - A股上市申请已被证监会受理，正在审批中，全流通实施后股本结构改善，公司会在获股东批准后根据市况考虑具体运作[36]