纪要涉及的公司 朗姿股份 纪要提到的核心观点和论据 2024 年度整体经营情况 - 整体营业收入约 56.9 亿元，较调整后的 57.04 亿元略有下降；归母净利润约 2.57 亿元，同比上升 1.4 个百分点；扣非后归母净利润约 2.18 亿元，同比上升 11.3%；经营活动现金流量净额约 5.67 亿元，同比下降 35.6%；基本每股收益 0.58 元；加权平均净资产收益率约 7.86%；报告期末资产规模接近 80 亿元，较年初下降 4.7 个百分点；净资产规模约 27.87 亿元，较年初下降 21.59%；综合毛利率约 58.9%，同比上升 1.6 个百分点；销售费用占比 40.4%，同比下降 0.3 个百分点；管理费占比 8.9%，同比上升 0.8 个百分点；研发费用占收入比 1.9%，同比上升 0.2 个百分点 [3] 各业务板块表现 - 医美板块：截至 2024 年底有 41 家医疗美容机构，2024 年度营收 27.84 亿元，同比增长 3.5%；综合毛利率 54%，同比上升 0.7%；归母净利润贡献 1.41 亿，同比增长 22.1%；销售费用占比 35.7%，同比下降 2.3%；管理费占比 4.4%，同比上升 0.7%；净利润率 55.1%，同比增长约 0.8% [5] - 女装板块：2024 年度营收 19.4 亿，同比减少 3%；综合毛利率 63.45%，提升 3.42%；营销费用占总营收 45.3%，增长 2.4%；管理费 8.1%，增长 0.7%；研发费用 4%，增长 0.6%；归母净利润 1.2 亿，与去年持平；线上销售 8 亿，占总收入 40%，自营渠道 10.6 亿，占 55.1%，经销商渠道 9600 万，占 5%；男士品牌贡献收入 14.3 亿，占 74.2%，绿茵品牌贡献 3.39 亿，占 17.6%，主品牌贡献 1.35 亿，占 7% [6][7][8] - 婴童板块：2024 年收入约 9.56 亿元，同比下降 5.5% [11] - 运动板块：毛利率为 62.1%，上升 1.1 个百分点，实现归母净利润 1747 万元，同比下降 44.4%；销售费用占比 45.02%，上升 0.9 个百分点；管理费占比 6.1%，同比上升 0.9 个百分点；研发费占比 3.1%，同比上升 0.4 个百分点；主要以自营为主，自营收入约 7.23 亿元，占 78.5%，经销收入约 1.25 亿元，占 13.6%，线上实现收入 2730 万元，占 7.9%；阿卡迈贡献约 4.75 亿元，占 51.5%，爱迪达贡献 3.01 亿元，占 32.7%，其他品牌贡献约 1.45 亿元，占 15% [11][12] 库存情况 - 截至 2024 年底，存货账面余额 6.78 亿，比年初下降 3 个百分点，库存商品金额 5.54 亿，比年初降 2.3 个百分点；一年以内库存商品金额 4.23 亿，比年初增 9.5 个百分点；一到两年以上库存商品金额 1.09 亿美元，比年初降 27.4 个百分点；两年以上库存商品金额 2241 万美元，比 2025 年初降 27.3 个百分点；女装业务店铺数量减少 77 家，总体关店率较高，全年关键店铺数量下降 79 家，库存商品结构优化，下降幅度达 27.3%；童装存货余额为 1730 万元，比年初上升 0.7 个百分点，新品存货余额为 1730 万元，比年初上升 0.7 个百分点，存货年龄在一到两年的余额为 10200 万元，比年初增加 43400 万元，两年以上存货仅 316 万，比年初大幅减少 [9][10][13] 未来策略 - 医美领域：2025 年注重内容营销，结合科室一线 IP 打造，提高投入产出比；推出适合市场的诊疗方案，包括光电辅助等组合方案；继续推进收并购整合扩张计划；调整营销策略，预计在小红书上客户互动增多，抖音保持较大投入，围绕医生 IP 进行第三方转诊和分享类内容投入 [14][15][17] - 自有产品：与上游合作商继续合作研发，与朗姿资源合作研发玻尿酸和再生材料，工厂设备引进和安装接近尾声，组建了研发和销售团队，但暂无上市产品，目标是推出性价比更高产品降低药品采购成本 [18][19] - 女装和童装业务：积极推动电商渠道建设，通过抖音平台带动线上销售额增长，未来优化电商策略，加强线上线下融合；女装板块以数据驱动为核心，运用数字化运营手法，打造快速供应链，组织门店调研活动 [20][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年医美机构营销费用主要集中在电商平台，美团投放金额约 9100 万元，较 2023 年的 7257 万元增加，抖音整体投入下降但仍排名靠前，总计投入约 4500 多万元，百度等第三方转诊平台每个平台投入均超 2000 万元 [16] - 2025 年女装销售压力大，线下销售尤甚，线上销售持续增长，团队核心管理人才来自 RAMS，在应用大数据捕捉消费需求趋势等方面能力强，2024 年双十一排名提升 [21] - 女装板块线上线下运营均应用大数据，门店位置选择基于流量算法，使用 RFID 自动识别技术实现每日盘点，2024 年进行管理架构调整，实现线上线下运营一体化 [22]