纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国珠宝行业 - 公司：老铺黄金 纪要提到的核心观点和论据 老铺黄金2024年业绩表现及驱动因素 - 业绩表现超出预期，呈现高速增长 [3] - 驱动因素：品牌影响力扩大带来存量门店营收增长，同店销售额多年高增速；优化迭代产品系列推动营收增长；新开门店和存量门店优化扩容增加营收贡献 [3] 品牌国际化布局 - 2025年预计在新加坡开设门店，逐步进入日本市场，基于中国港澳地区成功经验有望加速海外扩张 [4][5] - 品牌出海分两阶段，第一阶段聚焦亚洲市场，初期针对当地华人群体，后期辐射全亚洲；第二阶段开拓欧洲、中东市场，需迭代产品设计符合当地审美 [12] 金价波动影响 - 近期金价波动大，但长期预计稳步上升，老铺黄金以金镶钻和一口价黄金产品为主，金价上涨预期提升销量，对业绩产生积极影响 [4][6] - 2024年金价上涨约30%，老铺仅累计调价20点左右，2025年上下半年各调价一次，幅度2 - 10点，使产品更具价值，吸引奢侈品消费降级需求转移，营收高速增长 [22] 金镶钻品类重要性 - 自2019年底推出后占比显著提升，目前达六成以上，基于古法金工艺硬度优势获市场认可，老铺作为先行者受益于渗透红利 [4][7] 未来发展潜力及关注点 - 发展潜力巨大，关键关注点为金价上行趋势、金镶钻品类渗透红利释放、品牌国际化进程，经营杠杆释放、国内单店通路增长、高净值人群渗透率提升等也推动业务高景气发展 [4][8] 渠道布局 - 主要通过线下门店销售，线上渠道渗透率与行业平均相当，维持在10% - 15%区间，线上线下结合有助于覆盖更多消费群体 [4][9] 会员数量及高净值人群覆盖 - 消费会员数量加速增长，但与招商银行数据相比，高净值人群覆盖仍有较大提升空间 [4][10] 公司发展历程 - 分为三个阶段：2009 - 2019年为品牌创立和成长期；2019 - 2023/24年为新品类渗透红利期；2023年至今为品牌国际化加速布局期 [11] 中国珠宝行业市场规模及细分 - 整体规模超8000亿元，黄金品类占绝大部分市场份额，古法金市场快速扩容，占比约40%，是最具增长潜力和增速最快的品类 [13] - 古法金细分为纯古法黄金和镶嵌钻石或宝石的古法黄金，金镶钻品类因设计和工艺附加值受青睐，渗透率有提升空间且呈高速增长态势 [13] 海外珠宝偏好差异 - 中国和印度等农耕文明国家偏好黄金饰品，欧美国家偏好钻石镶嵌首饰，东南亚、中东及欧洲地区黄金消费规模达百亿美元级别，东南亚华人多对黄金首饰偏好高 [14] 珠宝行业竞争格局变化 - 从渠道为王过渡到品牌塑造阶段，线上电商红利及线下渠道加密使场地重要性变化，消费偏好改变使产品价值、情感需求和服务体验成为新竞争核心 [15] 老铺黄金渠道建设和品牌塑造策略 - 渠道点位选高调性商圈，坚持古法手工制作工艺，研发创新产品并迭代优化 [16] - 全直营统一定价强化品牌印记，注重自有设计研发团队创新，高投入门店陈列提升品牌调性，150 - 200平方米单店对应5000万元初始投资额，货值约4000万元 [16] 员工激励举措 - 设立多个员工持股平台，绑定核心业务骨干与公司长期发展，实现股权结构清晰稳定集中 [17] 初期投资竞争门槛和壁垒 - 3D模型投资水平在行业内相对较高，体现技术和资金投入优势 [18] 与传统镶嵌珠宝品牌对比 - 老铺黄金全直营模式，终端定价1万元左右，毛利率超40%，成本约6000元，相比传统加盟模式的镶嵌珠宝品牌，产品性价比和价值更高 [19] 产品矩阵定位提升品牌调性 - 打造基础级（5万以内饰品黄金）、中级（5 - 25万文玩收藏系列）、高级（25万以上典藏系列）产品矩阵，对标奢侈品高级珠宝，提升品牌调性 [20] - 通过古法金镶嵌占比提升，弱化金价相关性影响，构筑差异化品牌定位 [20] 疫情应对及恢复情况 - 疫情期间（2020 - 2022年）因直营模式和固定薪酬比例高（约70%），保持中高个位数净利率，疫情后线下客流恢复及门店翻倍增长，收入逐步回升 [21] 国内外市场扩展潜力 - 国内高净值人群渗透率低，中国320万高净值人群，老铺会员约30万，有提升空间 [23] - 海外分两阶段扩展，目前海外单店模型预期表现低，若新加坡或日本单店成功，将加速开店带来增量预期 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 未来几年内，在金价稳步上行趋势下，老铺黄金国内单店表现和品牌势能持续正向提升，若海外单店模型成功运行，将加速国际扩张带来潜在增量和广阔发展空间 [24]