纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为牧原股份和神农集团，行业为养殖行业[3][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - 2025年一季度经营情况出色 - 出栏量接近9000万头，远超同行神农集团的300多万头，体现规模化运营能力[3] - 一季度出栏增速超预期，在成本控制前提下保持强劲增长势头[3] - 猪价同比小幅下降仍实现盈利，规模经济中值约45亿元，利润基础稳固[3] - 预计全年平均养殖成本降至每公斤12元，年底或达11元左右，周期平均猪价15元/公斤时有望年度利润超300亿元[3] - 全年出栏量接近9000万头，含大量仔猪销售，育肥产能约8000万头，分工化经营提高出栏和盈利能力[3] - 通过精细化管理降低养殖成本，处于行业领先且有下降潜力[3] - 从高成长过渡到高质量发展阶段，资本开支和负债率下降，内部管理优化，长期配置价值凸显[3] - 成本优化：还原成本降至13.9元每公斤，仅次于神农集团，大体量下取得此成绩显示优秀管理能力[4] - 出栏增速超预期：一季度出栏增速超预期，在稳扎稳打成本管理下实现高增速[4] - 利润扎实：2025年一季度猪价同比下降仍盈利，去年同期未盈利，今年一季度规模经济中值约45亿元[4] - 未来利润和成本预期 - 全年平均成本预计降至12元每公斤，年底可能达11元左右，周期平均猪价15元/公斤时可实现超300亿元年度利润[5] - 全年出栏量接近9000万头，含大量仔猪销售，育肥产能约8000万头，分工化有助于提高出栏水平[5] - 在养殖行业的竞争优势 - 成本控制能力强，通过精细化管理降低成本，处于行业领先且有望进一步下降[5] - 进入高质量发展阶段，资本开支与负债率下降，内部管理精进[5] - 分工化趋势适应能力强，通过断奶仔猪供给农户并自行育肥，提高出栏和盈利能力[5] - 长期配置价值高，当前估值处于历史底部[5]