纪要涉及的公司 中航光电 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩表现 - 全年销售收入206亿元，同比增长3%，归母净利润33.54亿元，同比增长0.45%，毛利率36.6% [3][4] - 销售费用同比下降7%，管理费用同比下降7.01%，经营性现金净流量21.51亿元，同比下降，应收账款同比增长38% [4] - 拟每十股派发现金红利八元，总额近17亿元，分红比例超50% [3][4] 2. 市值管理措施 - 制定完备市值管理体系和年度计划，传递投资价值，监测市场反应，加强投资者关系管理 [5] - 与1350余家机构投资者互动，2500多人次参与，适时运用高管增持等资本运营项目 [5] 3. 2025年防务领域展望 - 国防开支保持较高增速，行业呈复苏增长态势，一季度订单明显提升，航天兵器和弹药类装备增长显著 [6] - 公司将巩固首选供应商地位，参与无人军贸、新兴领域发展，发挥专业能力优势 [6] 4. 赢得客户青睐的方式 - 技术引领：国内军事光电领域领先，与头部客户联合设计开发，主导互联方案设计 [7] - 快速响应：与客户进行装备预先研究，提供完整解决方案，快速研制和量产升级 [8] - 成本可控：通过新技术应用等提升资效人效，提供性能与成本最优解决方案 [8] 5. 新兴产业布局 - 通过有机增长、技术研发、投资并购，布局电动汽车液冷散热、互联技术与链路等领域 [9] - 前瞻布局6G、空天网络、量子科技等未来产业 [9] 6. 2025年业绩展望与经营思路 - 预计营业收入206亿元，利润总额38亿元，同比持平或略增 [3][10] - 坚持谋增长、提能力、创一流，保障型号任务研制交付，聚焦链路需求，市场拉动与创新驱动结合 [10] 7. 液冷业务情况 - 具备全链路解决方案，产品包括流体连接器等，应用于特种和工业民品领域 [11] - 牵头参与国家标准制定，与主流厂商和客户建立深度合作，成立联合工程中心 [12] - 2024年投产基础器件产业园，扩大产能，目前业务占比6% - 7%，未来有望成重要业务 [12] 8. 各业务板块情况 - 新能源汽车：高压互联和智能网联业务增长可期，2026 - 2027年将有显著变化 [16] - 军工市场：订货量增长，2025年二季度订单饱满，预计全年两位数增长，未来几年稳定增长 [15] - 航空板块：订货预计不低于去年，目标有上调可能性 [26] - 汽车行业：2025年预计维持20%高速增长，计划投建境外工厂 [25] - 国际业务：去年同比增长10%以上，今年各领域预计保持增长，长期将提升占比 [31] 9. 产能与产品结构 - 去年产能布局，今年新产业园区投产缓解交付压力，组件类产品局部产能仍有压力 [19] - 产品结构向集成化组件类转变，组件和设备级集成产品占比提升 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025年订单2月开始显著改善，有望推动业绩增长 [14] 2. 春节后房屋市场复苏但可持续性不明，公司结合需求争取两位数增长，预算谨慎 [18] 3. 黄金价格上涨对公司盈利和成本影响不大，通过研发优化和黄金租赁应对 [29] 4. 去年应收账款集中在房产领域，今年强化管理，预计周转加快 [30] 5. 中美关税战对当前业绩影响有限，但影响未来美国市场拓展和全球布局，公司优化应对策略 [35] 6. 2025年二三季度可能是市场需求和业绩高点，四季度交付量或减少 [27][28] 7. 公司将在东南亚、欧洲和北非布局产能，调整国际业务管理架构 [32] 8. 去年底分拆通讯工业事业部，工业与医疗事业部涵盖多行业，是民品增长点 [33]