纪要涉及的行业和公司 - 行业：Greater China Materials [62] - 公司：China Jushi、Anhui Honglu Steel Construction、CGN Mining Co Ltd、Shenzhen Kedali Industry Co Ltd、China Hongqiao Group、Flat Glass Group Co Ltd、MMG Ltd、Shandong Pharmaceutical Glass Co. Ltd.、Xinyi Glass Holding Limited、Zhongfu Shenying Carbon Fiber Co Ltd、Zhuzhou Kibing Group Co Ltd、Aluminum Corp. of China Ltd.、Baoshan Iron & Steel、Beijing New Building Materials、Beijing Oriental Yuhong Waterproof Techn、Chengxin Lithium Group Co. Ltd.、China Lesso Group Holdings Ltd、China Steel Corp.、CMOC Group Ltd、FangDa Carbon New Material Co. Ltd.、Ganfeng Lithium Co. Ltd.、GEM Co Ltd、Henan Liliang Diamond Co. Ltd、Jiangsu Dingsheng New Materials、Jiangxi Copper、JL Mag Rare - Earth Co. Ltd、Nine Dragons Paper、Shandong Gold Mining Co. Ltd、Shandong Nanshan Aluminium Co.、Sinomine Resource Group Co Ltd、Tianqi Lithium Industries Inc.、Weixing New Building Materials、Yongxing Special Materials Technology、Zhaojin Mining Industry、Zhejiang Huayou Cobalt Co Ltd、Zijin Mining Group [62][64] 纪要提到的核心观点和论据 - China Jushi 2025 年第一季度业绩：预计 1Q25 净利润同比翻倍至 7.01 - 7.36 亿元人民币，排除非经常性项目后，1Q25 净利润同比增长 320 - 350% 至 5.38 - 5.89 亿元人民币；主要得益于粗纱和电子布价格上涨以及下游需求旺盛带来的销量增加，特别是风电和汽车行业 [1] - 2025 年业绩趋势：业绩增长势头持续；粗纱价格因行业基本面改善上调，风电粗纱价格涨幅超 10%；九江生产基地新生产线投产，今年销量可能同比再增 6%；九江第二条 10 万吨生产线提前于 4 月投产；价格上涨、销量增加以及生产成本同比降低 3%，将确保 2025 年业绩稳固复苏；维持增持评级 [2] - 估值方法和风险：采用贴现现金流的基本情景估值，关键假设为加权平均资本成本 7.1% 和稳态增长率 4%；上行风险包括需求好于预期、原材料价格下降；下行风险包括全球需求放缓、原材料价格上涨、行业产能过剩 [7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 分析师认证：Chris Jiang、Hannah Yang、Rachel L Zhang 认证其对报告中公司和证券的观点准确表达，且未因表达特定推荐或观点而接受直接或间接补偿 [14] - 利益冲突披露：摩根士丹利与报告覆盖公司有业务往来，可能存在利益冲突；截至 2025 年 3 月 31 日，摩根士丹利实益拥有部分公司 1% 或以上普通股权益；过去 12 个月，摩根士丹利从部分公司获得投资银行服务补偿、产品和服务补偿，为部分公司提供投资银行服务、非投资银行证券相关服务；未来 3 个月，摩根士丹利预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿 [15][16][17] - 股票评级体系：摩根士丹利采用相对评级系统，包括 Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，与 Buy、Hold、Sell 不等同；各评级有明确定义，价格目标时间框架通常为 12 - 18 个月 [23][28][29][30] - 行业观点定义：分析师对行业的观点分为 Attractive、In - Line、Cautious，各有明确含义，并给出各地区的基准指数 [31][32] - 研究报告相关政策：摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分定期更新；研究报告不构成投资建议，投资者应独立评估投资并咨询财务顾问；摩根士丹利不担任市政顾问，研究报告不构成相关法案下的建议；“Tactical Idea”观点可能与常规研究不同 [38][39][40] - 研究报告分发和使用：摩根士丹利研究报告通过专有研究门户 Matrix 提供给客户，部分通过第三方供应商或其他电子方式分发；使用研究报告需遵守使用条款、隐私政策和全球 Cookie 政策 [41][42] - 不同地区相关规定：在不同国家和地区，摩根士丹利研究报告的传播和使用有不同规定，如在台湾、中国大陆、巴西、墨西哥、日本等地区的相关要求 [50][51][52]