公司及行业概述 - 公司：博腾股份（CDMO行业，小分子原料药、基因细胞治疗、新分子业务等）[1] - 行业：医药研发外包（CXO），聚焦化学药、生物药及细胞治疗领域[6][7] --- 财务业绩关键数据 1. 收入与亏损 - 2024年营业收入30.1亿元，同比下降18%（2023年36.7亿元），主因23年大订单一次性交付影响；剔除大订单后收入增长14%[2][3] - 归母净利润亏损2.88亿元（首次年度亏损），主因大环境压力及新业务投入[2] - 季度趋势：收入逐季上升，亏损收窄（除四季度因减值准备影响）[2] 2. 分业务收入 - 基石业务（化学药）：剔除大订单后增长13%[3] - 新业务（核酸大分子/ADC/制剂/CGT）：整体增长35%[3] - 分地区： - 美国区剔除大订单后增长，中国区因单一品种下降略降，亚太区增长35%[4] 3. 毛利率与费用 - 毛利率整体上升，但新业务（CGT/制剂/ADC）因产能闲置拖累[4] - 国内化学药基石业务毛利率16%[4] - 费用压缩：总费用同比下降20%，管理/销售/研发费用率均优化[5] 4. 新业务亏损细分 - 基因细胞治疗：亏损5800万元 - 小分子制剂：亏损9100万元 - 抗体/ADC：亏损4300万元[6] --- 经营亮点与战略进展 1. 客户与订单 - 客户满意度9.2分（满分10分）[7] - 在手订单增长30%，新签订单中API项目数增25个，收入增7%[9][10] - 小分子制剂：新签订单2.68亿元（+19%），DSDP协同客户达52家[11] 2. 新业务突破 - 基因细胞治疗：海外首单落地，累计16个R&D批件，新增3个临床项目[12] - 新分子业务（多肽/核酸/ADC）：订单9000万元，海外客户7家[12] - 产能建设：上海奉贤ADC车间、外高桥车间投用[13] 3. 全球化布局 - 美国区收入增9%，新增GMP高活API生产线[13] - 欧洲（斯洛文尼亚）：B31实验室投用，团队38人（研发占比66%）[14] 4. 管理优化 - 组织变革：全球一体化营销+交付体系，提升协同效率[8] - 流程改革：M2L（市场到线索）、L2O（线索到订单）流程优化[9] --- 2025年战略规划 1. 业务目标 - 推动API商业化：17个工艺验证项目转化为收入[10] - 小分子制剂：预计3-5个生产批件落地[11] 2. 全球化深化 - 强化欧美子公司运营，三地（中/美/欧）协同交付能力[16] 3. 管理重点 - 成本管控：持续降本增效，提升财务健康度[15] - 文化组织：以业务为导向优化人才与流程[16] --- 风险提示 - 新业务亏损持续（CGT/制剂/ADC合计亏损1.92亿元）[6] - 产能利用率不足（新业务产能闲置）[4] - 海外拓展不确定性（欧美子公司初期投入阶段）[14]